Chính sách thuế của Hồng Kông đối với các quỹ đầu tư của văn phòng quản lý tài sản gia đình: Những điều cần biết

Hồng Kông đã khẳng định vị thế là điểm đến hàng đầu châu Á dành cho các văn phòng quản lý tài sản gia đình và quỹ đầu tư thông qua một hệ thống ưu đãi thuế toàn diện. Với việc ban hành cơ chế miễn thuế thống nhất dành cho quỹ, ưu đãi thuế dành cho pháp nhân nắm giữ đầu tư thuộc sở hữu gia đình (FIHV) và các quy định được cải thiện về thù lao theo hiệu quả đầu tư, Hồng Kông mang lại một trong những môi trường thuế cạnh tranh nhất trong khu vực cho hoạt động quản lý tài sản. Bài viết này phân tích chi tiết các cơ chế đó cùng những cải tiến quan trọng được đề xuất vào cuối năm 2024.

Tìm hiểu cơ chế miễn thuế thống nhất dành cho quỹ của Hồng Kông

Nền tảng của việc đánh thuế quỹ tại Hồng Kông

Cơ chế miễn thuế thống nhất dành cho quỹ (UFE), có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 năm 2019 theo Pháp lệnh sửa đổi về thuế nội địa (Miễn thuế lợi nhuận cho quỹ) năm 2019 [Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019], quy định cách xử lý thuế thống nhất cho tất cả các quỹ hoạt động tại Hồng Kông. Văn bản pháp luật mang tính bước ngoặt này đã hợp nhất các quy định miễn thuế trước đây vốn phân tán thành một khuôn khổ toàn diện duy nhất, áp dụng bình đẳng cho cả quỹ trong nước và quỹ ở nước ngoài.

Theo cơ chế UFE, một quỹ có thể được miễn hoàn toàn thuế lợi nhuận của Hồng Kông đối với các giao dịch đủ điều kiện, bất kể nơi cư trú thuế, cơ cấu, quy mô hay mục đích đầu tư của quỹ. Điều này tương đương với thuế suất thực tế 0% đối với lợi nhuận đầu tư đủ điều kiện — một lợi thế đáng kể cho các nhà quản lý quỹ và văn phòng quản lý tài sản gia đình đang tìm kiếm hiệu quả về thuế.

Điều kiện để được miễn thuế

Để được hưởng cơ chế UFE, một quỹ phải đáp ứng ba điều kiện cốt lõi trong suốt năm tính thuế:

1. Định nghĩa về quỹ: Đơn vị phải đáp ứng định nghĩa theo luật định về “quỹ” theo Pháp lệnh thuế nội địa (Inland Revenue Ordinance), trong đó bao gồm các chương trình đầu tư tập thể tập hợp vốn của nhà đầu tư cho mục đích đầu tư.
2. Giao dịch đủ điều kiện: Lợi nhuận chịu thuế phải phát sinh từ các giao dịch đủ điều kiện liên quan đến những tài sản được chỉ định (tài sản thuộc Phụ lục 16C), trong đó các giao dịch phụ trợ phải tuân thủ ngưỡng 5% tổng số tiền thu được.
3. Mối liên hệ với Hồng Kông: Các giao dịch đủ điều kiện phải đáp ứng một trong hai trường hợp: (a) được thực hiện hoặc thu xếp tại Hồng Kông bởi một “chủ thể được chỉ định” (thông thường là một công ty được SFC cấp phép); hoặc (b) quỹ đáp ứng tiêu chuẩn là một “quỹ đầu tư đủ điều kiện” với ít nhất bốn nhà đầu tư độc lập và các cam kết góp vốn vượt quá 90% tổng số vốn cam kết.

Theo phạm vi truyền thống, tài sản thuộc Phụ lục 16C bao gồm chứng khoán, cổ phiếu, giấy nhận nợ, hợp đồng tương lai, hợp đồng ngoại hối, tiền gửi và các khoản cho vay có chứng chỉ. Những tài sản này bao quát phần lớn các công cụ đầu tư thông thường được các quỹ phòng hộ, quỹ đầu tư vốn cổ phần tư nhân và các nhà quản lý tài sản truyền thống sử dụng.

Các đề xuất mở rộng năm 2024: Bước ngoặt đối với tài sản thay thế

Trong Ngân sách 2024/25, Bộ trưởng Tài chính đã công bố các kế hoạch đầy tham vọng nhằm cải thiện các cơ chế ưu đãi thuế của Hồng Kông. Tiếp sau thông báo này, vào ngày 25 tháng 11 năm 2024, Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc (FSTB) đã công bố một tài liệu tham vấn toàn diện, trình bày chi tiết những cải tiến mang tính chuyển đổi đối với cơ chế UFE. Thời hạn tham vấn kết thúc vào ngày 3 tháng 1 năm 2025; dự thảo luật dự kiến được đưa ra trong năm 2025 và sẽ áp dụng hồi tố khi được ban hành.

Những cải tiến chính được đề xuất bao gồm:

Mở rộng các khoản đầu tư đủ điều kiện: Phạm vi các giao dịch đủ điều kiện sẽ được mở rộng đáng kể để bao gồm những nhóm tài sản mới nổi và tài sản thay thế phản ánh các chiến lược đầu tư hiện đại:

• Các khoản đầu tư tín dụng tư nhân và danh mục cho vay
• Tài sản ảo và tiền kỹ thuật số
• Bất động sản ở ngoài Hồng Kông
• Tín chỉ carbon và hạn ngạch phát thải
• Chứng khoán liên kết bảo hiểm
• Quyền lợi sở hữu trong các đơn vị tư nhân không có hình thức công ty, chẳng hạn như hợp danh

Tăng tính linh hoạt cho SPE: Các đơn vị có mục đích đặc biệt (SPE) là thành phần quan trọng trong việc thiết lập cơ cấu quỹ, thường được sử dụng để nắm giữ và quản lý các công ty được đầu tư. Các đề xuất mở rộng phạm vi hoạt động được phép của SPE để bao gồm việc mua, nắm giữ, quản lý và chuyển nhượng các công ty tư nhân được đầu tư và các SPE khác, cũng như các hoạt động phụ trợ cho những chức năng chính này. Thay đổi này đáp ứng nhu cầu thực tiễn về thiết lập cơ cấu trong các phương án đầu tư phức tạp.

Bãi bỏ ngưỡng 5% đối với giao dịch phụ trợ: Theo các quy định hiện hành, thu nhập từ giao dịch phụ trợ (chẳng hạn như thu nhập lãi) chỉ có thể được miễn thuế nếu không vượt quá 5% tổng số tiền thu được từ tài sản đủ điều kiện. Những thay đổi được đề xuất sẽ loại bỏ hoàn toàn ngưỡng này, cho phép toàn bộ thu nhập phát sinh từ các khoản đầu tư đủ điều kiện — dù từ giao dịch đủ điều kiện hay giao dịch phụ trợ — đều có thể được miễn thuế lợi nhuận.

Các yêu cầu mới về hoạt động thực chất: Nhằm phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế về chống xói mòn cơ sở thuế và bảo đảm thực chất kinh tế, tài liệu tham vấn đề xuất áp dụng các yêu cầu bắt buộc về hoạt động thực chất đối với các quỹ. Những yêu cầu này sẽ tương tự yêu cầu áp dụng cho FIHV: có ít nhất hai nhân viên đủ trình độ tại Hồng Kông và phát sinh chi phí hoạt động hằng năm tối thiểu HK$2 triệu tại Hồng Kông.

Tăng cường nghĩa vụ báo cáo: Một cơ chế báo cáo thuế mới sẽ yêu cầu các quỹ và SPE được hưởng cơ chế UFE nộp các dữ liệu kế toán và thông tin cụ thể chứng minh việc tuân thủ các điều kiện miễn thuế và yêu cầu về hoạt động thực chất. Điều này tăng cường tính minh bạch và công tác giám sát của cơ quan quản lý.

Nới lỏng các quy định chống lạm dụng: Các quy định hiện hành về việc quy kết lợi nhuận được miễn thuế của quỹ cho một số nhà đầu tư cư trú tại Hồng Kông sẽ được nới lỏng, qua đó giảm bớt gánh nặng tuân thủ không cần thiết cho các nhà đầu tư trong nước hoạt động hợp pháp.

Ưu đãi thuế dành cho thực thể nắm giữ đầu tư thuộc sở hữu gia đình (FIHV)

Chế độ thuế dành cho văn phòng quản lý tài sản một gia đình

Nhận thức được tầm quan trọng ngày càng tăng của các văn phòng quản lý tài sản một gia đình trong hoạt động quản lý tài sản, Hồng Kông đã đưa ra các ưu đãi thuế riêng thông qua Pháp lệnh Thuế nội địa (Sửa đổi) (Ưu đãi thuế dành cho thực thể nắm giữ đầu tư thuộc sở hữu gia đình) năm 2023 (Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Family-owned Investment Holding Vehicles) Ordinance 2023). Văn bản này được đăng Công báo và có hiệu lực vào ngày 19 tháng 5 năm 2023, với hiệu lực hồi tố áp dụng cho các năm tính thuế bắt đầu từ ngày 1 tháng 4 năm 2022 trở đi.

Chế độ này bảo đảm rằng lợi nhuận đầu tư do các FIHV đủ điều kiện thu được sẽ được miễn thuế lợi nhuận theo mức thuế suất ưu đãi 0%, với điều kiện đáp ứng các yêu cầu cụ thể. Điều quan trọng là không có thủ tục phê duyệt trước — các FIHV có thể tự đánh giá việc đáp ứng điều kiện và đưa ra lựa chọn không thể hủy ngang để hưởng chế độ này.

Điều kiện áp dụng đối với FIHV

Cơ cấu và định nghĩa: FIHV có thể là bất kỳ thực thể nào được thành lập hoặc tạo lập tại Hồng Kông hoặc bên ngoài Hồng Kông, bao gồm quỹ tín thác, công ty, hợp danh hoặc quỹ tài trợ. Yêu cầu cốt lõi là thực thể đó không được là một cơ sở kinh doanh phục vụ các mục đích thương mại hoặc công nghiệp nói chung — mà phải chủ yếu là một thực thể nắm giữ đầu tư.

Ngưỡng sở hữu: Một gia đình phải trực tiếp hoặc gián tiếp nắm giữ ít nhất 95% quyền lợi thụ hưởng trong FIHV. Tỷ lệ này có thể giảm xuống 75% nếu ít nhất 20% phần quyền lợi còn lại do một tổ chức từ thiện được miễn thuế theo điều 88 của Pháp lệnh Thuế nội địa (Inland Revenue Ordinance) nắm giữ. Quy định linh hoạt này ghi nhận các mục tiêu thiện nguyện mà nhiều văn phòng quản lý tài sản gia đình lồng ghép vào chiến lược quản lý tài sản của mình.

Quản lý và kiểm soát: FIHV phải thường xuyên được quản lý hoặc kiểm soát tại Hồng Kông và được quản lý bởi một văn phòng quản lý tài sản một gia đình (SFO) đủ điều kiện. SFO đủ điều kiện là văn phòng mà trong đó một gia đình (thông qua một hoặc nhiều thành viên) trực tiếp hoặc gián tiếp nắm giữ ít nhất 95% quyền lợi thụ hưởng trong chính thực thể văn phòng quản lý tài sản gia đình đó.

Ngưỡng tài sản: Các FIHV phải đáp ứng ngưỡng tài sản tối thiểu là 240 triệu HK$ (tương đương khoảng 30,7 triệu US$). Ngưỡng này bảo đảm chế độ hướng tới các cơ cấu nắm giữ tài sản gia đình có quy mô đáng kể, đồng thời vẫn cho phép nhiều văn phòng quản lý tài sản gia đình tiếp cận.

Yêu cầu về hoạt động thực chất: Để chứng minh có thực chất kinh tế tại Hồng Kông, các FIHV phải đáp ứng hai yêu cầu:

• Nhân sự: Có ít nhất hai nhân viên toàn thời gian tại Hồng Kông thực hiện các hoạt động đầu tư và có trình độ chuyên môn cần thiết
• Chi phí hoạt động: Phát sinh ít nhất 2 triệu HK$ chi phí hoạt động hằng năm tại Hồng Kông để thực hiện các hoạt động đầu tư

Điểm quan trọng là được phép thuê SFO đủ điều kiện thực hiện các hoạt động cốt lõi tạo ra thu nhập (CIGA), với điều kiện việc thuê ngoài đó không nhằm né tránh yêu cầu về hoạt động thực chất. Sự linh hoạt này cho phép các gia đình tận dụng dịch vụ chuyên nghiệp của văn phòng quản lý tài sản gia đình mà vẫn bảo đảm tuân thủ.

Giao dịch đủ điều kiện và cách xử lý thuế

Lợi nhuận đầu tư từ các tài sản đủ điều kiện được hưởng thuế suất thuế lợi nhuận 0%. Các tài sản đủ điều kiện tương ứng với các tài sản trong Phụ lục 16C theo chế độ UFE, bao gồm chứng khoán, cổ phiếu, giấy nhận nợ, hợp đồng tương lai, hợp đồng ngoại hối và các công cụ tài chính khác.

Thu nhập phát sinh phụ trợ từ việc nắm giữ tài sản đủ điều kiện — chẳng hạn như thu nhập lãi từ tiền mặt nắm giữ hoặc các khoản đầu tư trái phiếu — cũng được miễn thuế, với điều kiện không vượt quá 5% tổng số tiền thu được từ các tài sản đủ điều kiện. Ngưỡng thu nhập phụ trợ này mang lại sự linh hoạt cho các hoạt động quản lý ngân quỹ.

Ngoài ra, hệ thống thuế theo nguyên tắc lãnh thổ của Hồng Kông còn mang lại những lợi thế khác:

• Không đánh thuế lãi vốn: Hồng Kông không áp dụng thuế lãi vốn, có nghĩa là lợi nhuận từ việc chuyển nhượng tài sản mang tính chất vốn vẫn không bị đánh thuế
• Lợi nhuận có nguồn gốc ngoài Hồng Kông: Lợi nhuận có nguồn gốc bên ngoài Hồng Kông nhìn chung không chịu thuế lợi nhuận của Hồng Kông
• Thu nhập cổ tức: Thu nhập cổ tức nhìn chung không chịu thuế tại Hồng Kông

Thực thể có mục đích đặc biệt thuộc sở hữu gia đình (FSPE)

Nhận thấy các FIHV thường thành lập các thực thể nắm giữ trung gian nhằm tổ chức cơ cấu đầu tư, chế độ này mở rộng ưu đãi thuế cho các thực thể có mục đích đặc biệt thuộc sở hữu gia đình (FSPE). Ưu đãi thuế lợi nhuận được áp dụng ở cả cấp FIHV và cấp FSPE, tương ứng với tỷ lệ quyền lợi thụ hưởng mà FIHV nắm giữ trong FSPE.

Cơ chế áp dụng xuyên suốt các tầng này bảo đảm rằng các cơ cấu nhiều tầng — thường cần thiết để đa dạng hóa về địa lý, quản lý rủi ro hoặc tuân thủ quy định pháp luật — không làm phát sinh thêm gánh nặng thuế ngoài dự kiến.

Tính linh hoạt trong hoạt động và quyền tự do đầu tư toàn cầu

Chế độ FIHV không đặt ra yêu cầu đầu tư tại địa phương — các văn phòng quản lý tài sản một gia đình được tự do đầu tư trên toàn cầu mà không bị hạn chế. Không có yêu cầu nhân viên phải là công dân hoặc thường trú nhân Hồng Kông, và người không cư trú có thể đáp ứng các yêu cầu về hoạt động thực chất. Hơn nữa, các SFO không phải xin giấy phép của SFC miễn là họ chỉ cung cấp dịch vụ cho các thành viên gia đình. Nếu dịch vụ được mở rộng cho các bên bên ngoài, các yêu cầu cấp phép theo Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (Securities and Futures Ordinance) có thể được áp dụng.

Cơ cấu quỹ: OFC và LPF

Công ty quỹ mở (OFC)

Chế độ công ty quỹ mở, được đưa ra theo Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (Securities and Futures Ordinance), cung cấp một hình thức công ty chuyên biệt dành cho các quỹ đầu tư. Các OFC phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) và đăng ký thành lập với Cơ quan Đăng ký Công ty.

Mặc dù mang tên gọi “quỹ mở”, các OFC có thể đáp ứng cả chiến lược quỹ mở lẫn quỹ đóng, qua đó mang lại tính linh hoạt về cơ cấu. Là các pháp nhân công ty có tư cách cư trú thuế tại Hồng Kông rõ ràng, các OFC có thể dễ dàng tiếp cận mạng lưới hiệp định tránh đánh thuế hai lần rộng khắp của Hồng Kông, bao gồm Thỏa thuận quan trọng với Trung Quốc đại lục trong khuôn khổ Thỏa thuận Đối tác Kinh tế Chặt chẽ hơn (CEPA).

Các OFC hoàn toàn đủ điều kiện được miễn thuế lợi nhuận đối với các giao dịch đủ điều kiện theo chế độ UFE. Nơi đăng ký thành lập và tư cách cư trú thuế rõ ràng của các OFC tạo thuận lợi cho việc hưởng ưu đãi theo hiệp định và lập kế hoạch thuế xuyên biên giới. Kể từ khi chế độ này được đưa ra, số lượng OFC đăng ký đã tăng đáng kể, từ chỉ 3 vào năm 2020 lên 69 vào năm 2023, cho thấy mức độ đón nhận ngày càng tăng của thị trường.

Quỹ hợp danh hữu hạn (LPF)

Pháp lệnh Quỹ hợp danh hữu hạn (Limited Partnership Fund Ordinance, Chương 637), có hiệu lực từ ngày 31 tháng 8 năm 2020, đã đưa ra một cơ cấu hợp danh hữu hạn chuyên biệt được thiết kế phù hợp với các quỹ đầu tư, đặc biệt là các chiến lược đầu tư vốn cổ phần tư nhân và đầu tư mạo hiểm.

LPF được tổ chức dưới hình thức hợp danh hữu hạn, không có tư cách pháp nhân riêng biệt. Thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn (GP) quản lý quỹ và chịu trách nhiệm vô hạn, trong khi các thành viên góp vốn chịu trách nhiệm hữu hạn (LP)—thường là các nhà đầu tư—chỉ chịu trách nhiệm trong phạm vi số vốn đã cam kết góp. Cơ cấu này tương đồng với thông lệ quốc tế về quỹ tư nhân, đặc biệt là các thông lệ phổ biến tại Hoa Kỳ và châu Âu, giúp các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu dễ dàng nhận thấy sự quen thuộc của mô hình LPF tại Hồng Kông.

LPF được hưởng cơ chế UFE theo các điều kiện tương tự như các cơ cấu quỹ khác, với điều kiện đáp ứng các tiêu chí đủ điều kiện. Cơ cấu hợp danh minh bạch về thuế cho phép áp dụng cơ chế đánh thuế trực tiếp ở cấp thành viên, theo đó bản thân quỹ không phải là chủ thể chịu thuế mà các thành viên chịu thuế đối với phần thu nhập được phân chia của mình—tùy thuộc vào các trường hợp miễn thuế có thể áp dụng.

Ưu thế về thuế tem: LPF được hưởng những lợi ích đáng kể về thuế tem. Hồng Kông không đánh thuế tem đối với việc góp vốn, rút vốn hoặc chuyển nhượng phần vốn trong hợp danh. Phần vốn trong LPF không được phân loại là “cổ phiếu Hồng Kông” theo Pháp lệnh Thuế tem (Stamp Duty Ordinance), bảo đảm rằng việc phát hành, chuyển nhượng và mua lại phần vốn trong LPF đều không phải chịu thuế tem. Điều này giúp tiết kiệm đáng kể chi phí so với các mô hình quỹ dưới hình thức công ty, trong đó việc chuyển nhượng cổ phần có thể làm phát sinh thuế tem.

Hiệu quả về thủ tục quản lý: Khác với OFC, LPF không cần có sự chấp thuận của SFC để thành lập, qua đó đơn giản hóa quy trình thành lập. Tuy nhiên, đơn vị quản lý đầu tư có thể phải được SFC cấp phép nếu thực hiện các hoạt động thuộc diện quản lý. GP có thể là cá nhân hoặc công ty cư trú tại Hồng Kông mà không bắt buộc phải được SFC cấp phép, với điều kiện không tham gia các hoạt động thuộc diện quản lý theo Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (Securities and Futures Ordinance).

Các yếu tố cần cân nhắc khi so sánh

Việc lựa chọn giữa cơ cấu OFC và LPF phụ thuộc vào chiến lược cụ thể của quỹ, ưu tiên của nhà đầu tư và các yếu tố pháp lý, quản lý:

Ưu đãi thuế đối với thù lao theo hiệu quả đầu tư

Khuôn khổ cơ chế hiện hành

Thù lao theo hiệu quả đầu tư (carried interest)—khoản thù lao dựa trên kết quả hoạt động mà các nhà quản lý quỹ nhận được dưới hình thức một phần lợi nhuận đầu tư—là một cấu phần quan trọng trong thù lao của các nhà quản lý quỹ đầu tư vốn cổ phần tư nhân và tài sản thay thế. Cơ chế Ưu đãi thuế đối với thù lao theo hiệu quả đầu tư của Hồng Kông áp dụng thuế suất 0% đối với các khoản thù lao theo hiệu quả đầu tư đủ điều kiện, mang lại hiệu quả thuế đáng kể cho các nhà quản lý quỹ hoạt động tại Hồng Kông.

Theo khuôn khổ hiện hành, thuế suất ưu đãi 0% chỉ áp dụng đối với các khoản thù lao theo hiệu quả đầu tư đủ điều kiện phát sinh từ lợi nhuận của các giao dịch đầu tư vốn cổ phần tư nhân được miễn thuế lợi nhuận theo cơ chế UFE. Để được hưởng ưu đãi, khoản thù lao theo hiệu quả đầu tư phải được phân phối thông qua một “chủ thể đủ điều kiện”, và quỹ phải đáp ứng yêu cầu về tỷ suất sinh lời tối thiểu (ngưỡng lợi nhuận ưu tiên).

Ngoài ra, trước đây các nhà quản lý quỹ phải có chứng nhận của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) để xác nhận việc đáp ứng điều kiện hưởng ưu đãi, làm phát sinh sự phức tạp về thủ tục hành chính và chi phí tuân thủ.

Những thay đổi mang tính chuyển đổi được đề xuất năm 2024

Đợt tham vấn của FSTB vào tháng 11 năm 2024 đã đề xuất những cải cách sâu rộng đối với cơ chế áp dụng cho thù lao theo hiệu quả đầu tư, nhằm giải quyết các khó khăn thực tiễn đã hạn chế việc sử dụng cơ chế này và mở rộng phạm vi đủ điều kiện để phản ánh sự đa dạng của các chiến lược đầu tư. Những thay đổi này nhằm nâng cao vị thế cạnh tranh của Hồng Kông so với Singapore và các trung tâm quản lý tài sản khác trong khu vực.

Mở rộng phạm vi sang tất cả các tài sản đủ điều kiện: Thay đổi được đề xuất quan trọng nhất là mở rộng ưu đãi đối với thù lao theo hiệu quả đầu tư từ phạm vi chỉ giới hạn ở các giao dịch đầu tư vốn cổ phần tư nhân sang các khoản thù lao theo hiệu quả đầu tư phát sinh từ tất cả các loại tài sản đủ điều kiện theo cơ chế UFE. Phạm vi này bao gồm chứng khoán truyền thống, các khoản đầu tư tín dụng tư nhân, tài sản ảo, tín chỉ carbon và các loại tài sản mới nổi khác. Các nhà quản lý quỹ theo đuổi chiến lược quỹ phòng hộ, tín dụng hoặc đa chiến lược theo đó sẽ được bổ sung vào diện đủ điều kiện hưởng thuế suất 0% đối với phí theo hiệu quả đầu tư.

Bãi bỏ yêu cầu chứng nhận của HKMA: Yêu cầu chứng nhận gây nhiều gánh nặng của HKMA—bao gồm việc lập báo cáo kiểm toán viên—sẽ được bãi bỏ hoàn toàn. Việc đơn giản hóa này giúp giảm đáng kể chi phí hành chính và đẩy nhanh quá trình các nhà quản lý quỹ yêu cầu hưởng ưu đãi. Phản hồi từ ngành cho thấy sự phức tạp của thủ tục chứng nhận đã khiến nhiều nhà quản lý đủ điều kiện không sử dụng cơ chế này.

Tăng tính linh hoạt trong luồng thanh toán: Yêu cầu hiện hành về việc phân phối khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư (carried interest) thông qua một "chủ thể đủ điều kiện" đã gây ra những trở ngại về cơ cấu đối với các quỹ sử dụng công ty nắm giữ tài sản ở nước ngoài hoặc các cơ cấu nhiều tầng phức tạp. Đề xuất tham vấn kiến nghị bãi bỏ yêu cầu này, cho phép phân phối khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư thông qua các cơ chế linh hoạt hơn, phản ánh thực tiễn thương mại trong việc thiết lập cơ cấu quỹ.

Bãi bỏ yêu cầu về tỷ suất sinh lời tối thiểu: Yêu cầu bắt buộc về tỷ suất sinh lời tối thiểu—ngưỡng lợi nhuận ưu tiên mà nhà đầu tư phải đạt được trước khi phát sinh khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư—sẽ được bãi bỏ. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ đầu tư vào doanh nghiệp khởi nghiệp giai đoạn đầu không áp dụng tỷ suất sinh lời tối thiểu mà sử dụng các cơ chế chia sẻ lợi nhuận đơn giản. Việc bãi bỏ yêu cầu này giúp nhiều loại chiến lược quỹ hơn có thể tiếp cận ưu đãi thuế, đồng thời phù hợp với thông lệ quốc tế về khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư.

Áp dụng hồi tố: Nhất quán với các cải tiến khác được đề xuất, những cải cách về khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư dự kiến sẽ được áp dụng hồi tố sau khi được ban hành thành luật vào năm 2025, mang lại lợi ích ngay lập tức cho các nhà quản lý quỹ khi luật được thông qua.

Tác động đến sức hấp dẫn đối với các nhà quản lý quỹ

Những cải cách được đề xuất này giải quyết các nguyên nhân chính khiến cơ chế hiện hành về khoản phân chia lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư chưa được áp dụng rộng rãi. Sự kết hợp giữa việc mở rộng phạm vi các loại tài sản, đơn giản hóa thủ tục hành chính và tăng tính linh hoạt về cơ cấu giúp Hồng Kông trở thành một khu vực tài phán có sức cạnh tranh cao để các nhà quản lý quỹ chuyển đến hoặc thiết lập hoạt động. Các nhà quản lý quỹ trước đây bị cản trở bởi sự phức tạp trong tuân thủ hoặc không đủ điều kiện do chiến lược đầu tư nay có thể tiếp cận những lợi ích thuế đáng kể đối với khoản thù lao dựa trên hiệu quả đầu tư của mình.

Tuân thủ, thiết lập cơ cấu và các vấn đề thực tiễn cần cân nhắc

Cơ chế miễn thuế đối với thu nhập có nguồn gốc nước ngoài (FSIE)

Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2023, Hồng Kông đã triển khai cơ chế miễn thuế đối với thu nhập có nguồn gốc nước ngoài được điều chỉnh nhằm đáp ứng những quan ngại của Liên minh châu Âu về nguy cơ xói mòn cơ sở thuế. Theo cơ chế này, bốn loại thu nhập từ nước ngoài—tiền lãi, cổ tức, lãi từ chuyển nhượng phần vốn chủ sở hữu và thu nhập từ tài sản trí tuệ—được coi là có nguồn gốc từ Hồng Kông và phải chịu thuế lợi nhuận nếu:

• Thu nhập được một thực thể thuộc tập đoàn đa quốc gia (MNE) nhận tại Hồng Kông
• Thực thể đó tiến hành hoạt động thương mại, hành nghề chuyên môn hoặc kinh doanh tại Hồng Kông
• Bên nhận không đáp ứng điều kiện của một ngoại lệ có liên quan (chẳng hạn như yêu cầu về thực chất kinh tế hoặc cơ chế miễn thuế đối với khoản tham gia vốn)

Từ ngày 1 tháng 1 năm 2024, phạm vi "thu nhập có nguồn gốc nước ngoài được chỉ định" được mở rộng để bao gồm cả lãi từ chuyển nhượng các loại tài sản ngoài phần vốn chủ sở hữu. Các cơ cấu quỹ được hưởng lợi từ cơ chế UFE hoặc FIHV nhìn chung đủ điều kiện được miễn thuế, nhưng việc phân tích kỹ lưỡng các luồng thu nhập xuyên biên giới vẫn hết sức cần thiết.

Chương trình tăng cường tính chắc chắn về thuế đối với giao dịch chuyển nhượng trong nước

Áp dụng đối với các giao dịch chuyển nhượng diễn ra từ ngày 1 tháng 1 năm 2024, Hồng Kông đã đưa ra Chương trình tăng cường tính chắc chắn về thuế, theo đó áp dụng cơ chế bảo đảm an toàn về thuế đối với lãi từ chuyển nhượng phần vốn chủ sở hữu trong nước. Các khoản lãi đáp ứng những điều kiện quy định—bao gồm việc nắm giữ tối thiểu 15% vốn chủ sở hữu liên tục trong ít nhất 24 tháng trước khi chuyển nhượng—được coi là có tính chất vốn và không phải chịu thuế lợi nhuận.

Chương trình này mang lại sự chắc chắn có giá trị cho các khoản đầu tư chiến lược và giảm tranh chấp về việc lợi nhuận từ chuyển nhượng mang tính chất vốn hay thu nhập kinh doanh, bổ trợ cho các ưu đãi miễn thuế theo cơ chế UFE và FIHV.

Những vấn đề cần cân nhắc đối với văn phòng quản lý tài sản đa gia đình

Các văn phòng quản lý tài sản đa gia đình (MFO), quản lý tài sản cho nhiều nhóm gia đình không có quan hệ với nhau, áp dụng những phương thức khác nhau để đạt hiệu quả về thuế. Khi một pháp nhân đầu tư đáp ứng định nghĩa "quỹ" theo Pháp lệnh Thuế vụ (Inland Revenue Ordinance) và các giao dịch đủ điều kiện được một công ty được SFC cấp phép thực hiện hoặc thu xếp tại Hồng Kông (các MFO thường là những công ty như vậy), cơ chế UFE cho phép miễn thuế lợi nhuận.

Các MFO không thể áp dụng cơ chế FIHV, vốn được thiết kế riêng cho cơ cấu của một gia đình duy nhất với ngưỡng sở hữu 95%. Tuy nhiên, phạm vi áp dụng rộng của cơ chế UFE bảo đảm rằng các pháp nhân đầu tư đa gia đình được quản lý chuyên nghiệp có thể đạt kết quả tương tự với mức thuế 0% đối với các giao dịch đủ điều kiện.

Cơ hội chuyển nơi đăng ký pháp lý

Cả cơ chế OFC và LPF đều cho phép các quỹ đầu tư nước ngoài chuyển nơi đăng ký pháp lý sang Hồng Kông. Về phương diện thuế, việc chuyển nơi đăng ký pháp lý không cấu thành chuyển nhượng tài sản hoặc thay đổi quyền sở hữu thụ hưởng, qua đó tránh phát sinh nghĩa vụ thuế trước bạ tại Hồng Kông. Điều này tạo ra những cơ hội hấp dẫn cho các quỹ hiện hữu ở nước ngoài muốn xác lập tư cách cư trú thuế tại Hồng Kông và tiếp cận mạng lưới hiệp định thuế trong khu vực mà không làm phát sinh thuế khi rời khỏi khu vực tài phán cũ hoặc chi phí chuyển nhượng.

Hàm ý chiến lược và triển vọng tương lai

Định vị so với các đối thủ cạnh tranh trong khu vực

Khuôn khổ ưu đãi thuế toàn diện của Hồng Kông tạo vị thế cạnh tranh với Singapore, nơi từ lâu đã chiếm ưu thế trong lĩnh vực quản lý tài sản tại châu Á. Những cải tiến được đề xuất năm 2024—đặc biệt là việc mở rộng sang tín dụng tư nhân và tài sản ảo—trực tiếp đáp lại các sáng kiến gần đây của Singapore trong những lĩnh vực này và bảo đảm Hồng Kông tiếp tục hấp dẫn đối với các chiến lược đầu tư tiên tiến.

Sự kết hợp giữa thuế suất 0%, không có thuế lãi vốn, khả năng tiếp cận rộng rãi các hiệp định thuế, nền tảng pháp lý vững chắc dựa trên hệ thống thông luật, vị trí gần Trung Quốc đại lục và việc không áp dụng kiểm soát ngoại hối tạo nên một tổ hợp lợi thế đầy sức thuyết phục đối với các văn phòng quản lý tài sản gia đình và các nhà quản lý quỹ.

Lộ trình lập pháp và triển khai

Sau khi thời gian tham vấn kết thúc vào ngày 3 tháng 1 năm 2025, Chính quyền Hồng Kông dự kiến sẽ công bố dự thảo sửa đổi pháp luật vào thời điểm muộn hơn trong năm 2025. Theo nhận định chung của ngành, các sửa đổi dự kiến sẽ được thông qua trong kỳ họp lập pháp 2025/26, với hiệu lực hồi tố kể từ ngày các quy định của cơ chế liên quan bắt đầu có hiệu lực.

Các văn phòng quản lý tài sản gia đình và nhà quản lý quỹ đang có kế hoạch thiết lập hoạt động nên theo dõi sát sao diễn biến lập pháp và cân nhắc các quyết định sơ bộ về cơ cấu nhằm tạo điều kiện hưởng lợi từ những cơ chế được cải tiến khi các quy định được ban hành.

Yêu cầu về thực chất hoạt động và các chuẩn mực thuế quốc tế

Đề xuất đưa ra các yêu cầu về hoạt động thực chất đối với các quỹ thuộc cơ chế UFE giúp Hồng Kông phù hợp với hướng dẫn của OECD về chống xói mòn cơ sở thuế và chuyển dịch lợi nhuận (BEPS). Những yêu cầu này—tương ứng với các ngưỡng hai nhân viên và mức chi tiêu HK$2 million của cơ chế FIHV—bảo đảm rằng lợi ích thuế gắn liền với hoạt động kinh tế thực sự tại Hồng Kông.

Mặc dù làm gia tăng nghĩa vụ tuân thủ, các yêu cầu này tạo cơ sở bảo vệ chế độ thuế của Hong Kong trước sự giám sát quốc tế và nâng cao uy tín của chế độ này trong các cuộc thảo luận song phương với các đối tác hiệp định thuế. Các văn phòng quản lý tài sản gia đình và các quỹ cần dự trù ngân sách phù hợp cho chi phí nhân sự và hoạt động cần thiết để đáp ứng các yêu cầu về hoạt động thực chất.

Tài sản ảo và việc tích hợp tài sản số

Đề xuất đưa tài sản ảo vào danh mục các khoản đầu tư đủ điều kiện thể hiện sự ghi nhận mang tính đón đầu đối với việc tích hợp tài sản số vào các danh mục đầu tư chính thống. Khi các tổ chức ngày càng đẩy mạnh việc sử dụng tiền mã hóa, chứng khoán được mã hóa thành token và các công cụ đầu tư dựa trên chuỗi khối, chế độ thuế của Hong Kong sẽ có thể bao quát những đổi mới này mà không cần sửa đổi pháp luật riêng lẻ cho từng trường hợp.

Điều này định vị Hong Kong là một trung tâm tự nhiên về quản lý quỹ tài sản số tại châu Á, bổ trợ cho khuôn khổ quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai đối với các nền tảng giao dịch tài sản ảo và hoạt động giám sát của Cơ quan Tiền tệ Hong Kong đối với các tổ chức phát hành đồng tiền ổn định.

Cách thức áp dụng thuế của Hong Kong đối với các quỹ đầu tư của văn phòng quản lý tài sản gia đình thể hiện một khuôn khổ tinh vi, có sức cạnh tranh quốc tế, được thiết kế nhằm thu hút và duy trì các hoạt động quản lý tài sản toàn cầu. Sự kết hợp giữa chế độ Miễn thuế thống nhất cho quỹ, các ưu đãi chuyên biệt dành cho FIHV, các quy định về khoản lãi phân chia theo hiệu quả đầu tư và các cải tiến được đề xuất trong năm 2024 tạo ra một trong những môi trường thuế thuận lợi nhất thế giới cho các văn phòng quản lý tài sản gia đình và các quỹ đầu tư. Khi các cải cách pháp luật tiếp tục được triển khai trong năm 2025, Hong Kong đang đứng trước cơ hội củng cố vị thế là điểm đến hàng đầu châu Á về quản lý tài sản gia đình và đầu tư tài sản thay thế.

Bài viết này cung cấp thông tin chung và không nên được sử dụng làm căn cứ tư vấn thuế hoặc pháp lý. Các văn phòng quản lý tài sản gia đình và các nhà quản lý quỹ cần tham khảo ý kiến của các chuyên gia tư vấn thuế Hong Kong và cố vấn pháp lý có đủ trình độ chuyên môn để đánh giá điều kiện hưởng ưu đãi thuế và xác định cơ cấu tối ưu cho hoàn cảnh cụ thể của mình.