Traitement fiscal des fonds d’investissement des family offices à Hong Kong : ce qu’il faut savoir

Hong Kong s’est positionné comme la destination de premier plan en Asie pour les family offices et les fonds d’investissement grâce à un ensemble complet d’incitations fiscales. Avec l’instauration du régime d’exonération unifiée des fonds, de l’avantage fiscal applicable aux véhicules de détention d’investissements familiaux (FIHV) et de dispositions renforcées relatives au carried interest, Hong Kong offre l’un des environnements fiscaux les plus compétitifs de la région pour la gestion de patrimoine. Cet article présente une analyse détaillée de ces régimes et des améliorations importantes proposées fin 2024.

Comprendre le régime d’exonération unifiée des fonds de Hong Kong

Le socle de la fiscalité des fonds à Hong Kong

Le régime d’exonération unifiée des fonds (UFE), en vigueur depuis le 1 avril 2019 en vertu de l’Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019, prévoit un traitement fiscal unifié pour tous les fonds exerçant leurs activités à Hong Kong. Cette législation majeure a regroupé des exonérations auparavant fragmentées dans un cadre unique et complet, applicable de manière identique aux fonds locaux et extraterritoriaux.

Dans le cadre du régime UFE, un fonds peut bénéficier d’une exonération totale de l’impôt sur les bénéfices de Hong Kong pour les opérations admissibles, indépendamment de sa résidence fiscale, de sa structure, de sa taille ou de son objectif d’investissement. Cela représente un taux d’imposition effectif de 0% sur les bénéfices d’investissement admissibles, un avantage considérable pour les gestionnaires de fonds et les family offices recherchant l’efficience fiscale.

Conditions d’admissibilité à l’exonération fiscale

Pour bénéficier de l’UFE, un fonds doit satisfaire à trois conditions fondamentales tout au long de l’année d’imposition :

1. Définition du fonds : l’entité doit répondre à la définition légale d’un « fonds » au sens de l’Inland Revenue Ordinance, qui comprend les organismes de placement collectif regroupant les capitaux d’investisseurs à des fins d’investissement.
2. Opérations admissibles : les bénéfices imposables doivent provenir d’opérations admissibles portant sur des actifs spécifiés (actifs visés à la Schedule 16C), les opérations accessoires étant soumises à un seuil de 5% du total des recettes.
3. Lien avec Hong Kong : les opérations admissibles doivent soit : (a) être réalisées ou organisées à Hong Kong par une « personne spécifiée » (généralement une société agréée par la SFC) ; soit (b) le fonds doit remplir les conditions d’un « fonds d’investissement qualifié » comptant au moins quatre investisseurs indépendants et dont les engagements en capital dépassent 90% des engagements totaux.

Les actifs visés à la Schedule 16C comprennent traditionnellement les valeurs mobilières, les actions, les obligations, les contrats à terme, les contrats de change, les dépôts et les prêts représentés par des certificats. Ils couvrent la plupart des instruments d’investissement classiques utilisés par les fonds spéculatifs, les fonds de capital-investissement et les gestionnaires d’actifs traditionnels.

Élargissements proposés en 2024 : un tournant pour les actifs alternatifs

Dans le budget 2024/25, le Financial Secretary a annoncé des projets ambitieux visant à améliorer les régimes fiscaux préférentiels de Hong Kong. À la suite de cette annonce, le 25 novembre 2024, le Financial Services and Treasury Bureau (FSTB) a publié un document de consultation complet détaillant des améliorations de fond du régime UFE. La période de consultation s’est achevée le 3 janvier 2025 ; un projet de loi est attendu en 2025, avec une application rétroactive dès sa promulgation.

Les principales améliorations proposées comprennent :

Élargissement des investissements admissibles : le champ des opérations admissibles sera considérablement élargi pour englober des catégories d’actifs émergents et alternatifs reflétant les stratégies d’investissement modernes :

• Investissements en crédit privé et portefeuilles de prêts
• Actifs virtuels et monnaies numériques
• Biens immobiliers situés hors de Hong Kong
• Crédits carbone et quotas d’émission
• Titres liés à l’assurance
• Participations dans des entités privées non constituées en société, telles que les sociétés de personnes

Flexibilité accrue pour les SPE : les entités ad hoc (SPE) sont des composantes essentielles de la structuration des fonds, souvent utilisées pour détenir et administrer les sociétés bénéficiaires des investissements. Les propositions élargissent les activités autorisées des SPE à l’acquisition, à la détention, à l’administration et à la cession de sociétés privées bénéficiaires des investissements et d’autres SPE, ainsi qu’aux activités accessoires à ces fonctions principales. Ce changement répond aux besoins pratiques de structuration dans les montages d’investissement complexes.

Suppression du seuil de 5% applicable aux opérations accessoires : selon les règles actuelles, les revenus provenant d’opérations accessoires, tels que les produits d’intérêts, ne peuvent être exonérés que s’ils ne dépassent pas 5% du total des recettes provenant d’actifs admissibles. Les modifications proposées suppriment entièrement ce seuil, permettant à l’ensemble des revenus issus d’investissements admissibles, qu’ils proviennent d’opérations admissibles ou accessoires, de bénéficier de l’exonération de l’impôt sur les bénéfices.

Nouvelles exigences en matière d’activités substantielles : afin de s’aligner sur les normes internationales de lutte contre l’érosion de la base d’imposition et de garantir une substance économique réelle, la consultation propose d’instaurer des exigences obligatoires en matière d’activités substantielles pour les fonds. Celles-ci seraient calquées sur les exigences applicables aux FIHV : au moins deux salariés qualifiés à Hong Kong et des dépenses d’exploitation annuelles minimales de 2 millions HK$ engagées à Hong Kong.

Renforcement des obligations déclaratives : un nouveau mécanisme de déclaration fiscale imposerait aux fonds et aux SPE bénéficiant de l’UFE de soumettre des données comptables spécifiques et des informations démontrant le respect des conditions d’exonération et des exigences en matière d’activités substantielles. Cette mesure renforce la transparence et la surveillance réglementaire.

Assouplissement des règles anti-abus : les dispositions actuelles d’imputation réputée, qui attribuent les bénéfices exonérés des fonds à certains investisseurs résidents de Hong Kong, seront assouplies, réduisant ainsi les charges de conformité inutiles pour les investisseurs locaux légitimes.

Avantages fiscaux applicables aux véhicules de détention d’investissements familiaux (FIHV)

Le régime fiscal des family offices unifamiliaux

Conscient de l’importance croissante des family offices unifamiliaux dans la gestion de patrimoine, Hong Kong a instauré des avantages fiscaux spécifiques par l’Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Family-owned Investment Holding Vehicles) Ordinance 2023. Cette législation a été publiée au Journal officiel et est entrée en vigueur le 19 mai 2023, avec une application rétroactive aux années d’imposition commençant le 1 avril 2022 ou après cette date.

Ce régime garantit que les bénéfices d’investissement réalisés par les FIHV admissibles seront exonérés de l’impôt sur les bénéfices grâce à un taux préférentiel de 0%, sous réserve du respect de conditions spécifiques. Point important : aucune procédure d’approbation préalable n’est requise ; les FIHV peuvent évaluer eux-mêmes leur admissibilité et exercer une option irrévocable pour bénéficier du régime.

Conditions d’admissibilité des FIHV

Structure et définition : un FIHV peut être toute entité établie ou créée à Hong Kong ou à l’étranger, notamment une fiducie, une société, une société de personnes ou une fondation. L’exigence essentielle est qu’il ne puisse pas s’agir d’une entreprise poursuivant des objectifs commerciaux ou industriels généraux : il doit principalement constituer un véhicule de détention d’investissements.

Seuils de détention : une même famille doit détenir directement ou indirectement au moins 95% des droits bénéficiaires dans le FIHV. Ce pourcentage peut être ramené à 75% si au moins 20% des droits restants sont détenus par un organisme caritatif exonéré d’impôt en vertu de la section 88 de l’Inland Revenue Ordinance. Cet aménagement tient compte des objectifs philanthropiques que de nombreux family offices intègrent dans leurs stratégies de gestion de patrimoine.

Gestion et contrôle : le FIHV doit être normalement géré ou contrôlé à Hong Kong et être géré par un family office unifamilial (SFO) admissible. Un SFO est admissible lorsque la même famille, par l’intermédiaire d’un ou plusieurs de ses membres, détient directement ou indirectement au moins 95% des droits bénéficiaires dans l’entité constituant le family office lui-même.

Seuil d’actifs : les FIHV doivent atteindre un seuil minimal d’actifs de 240 millions HK$ (environ 30.7 millions US$). Ce seuil garantit que le régime cible des structures détenant un patrimoine familial important, tout en restant accessible à un large éventail de family offices.

Exigences en matière d’activités substantielles : pour démontrer une substance économique réelle à Hong Kong, les FIHV doivent satisfaire à deux exigences :

• Emploi : au moins deux salariés qualifiés à temps plein à Hong Kong, qui exercent des activités d’investissement et possèdent les qualifications nécessaires
• Dépenses d’exploitation : au moins 2 millions HK$ de dépenses d’exploitation annuelles engagées à Hong Kong pour l’exercice d’activités d’investissement

Point essentiel : l’externalisation des activités essentielles génératrices de revenus (CIGA) auprès du SFO admissible est autorisée, à condition qu’elle ne vise pas à contourner l’exigence d’activités substantielles. Cette flexibilité permet aux familles de recourir aux services professionnels d’un family office tout en respectant leurs obligations de conformité.

Opérations admissibles et traitement fiscal

Les bénéfices d’investissement provenant d’actifs admissibles peuvent bénéficier d’un taux d’impôt sur les bénéfices de 0%. Les actifs admissibles correspondent aux actifs visés à la Schedule 16C dans le cadre du régime UFE et comprennent les valeurs mobilières, les actions, les obligations, les contrats à terme, les contrats de change et d’autres instruments financiers.

Les revenus accessoires à la détention d’actifs admissibles, tels que les produits d’intérêts provenant de liquidités ou de placements obligataires, sont également exonérés d’impôt, à condition de ne pas dépasser 5% du total des recettes provenant des actifs admissibles. Ce seuil applicable aux revenus accessoires offre une certaine souplesse pour les activités de gestion de trésorerie.

En outre, le système fiscal territorial de Hong Kong présente d’autres avantages :

• Absence d’impôt sur les plus-values : Hong Kong ne prélève pas d’impôt sur les plus-values, ce qui signifie que les bénéfices provenant de cessions d’actifs qui revêtent un caractère de capital ne sont pas imposés
• Bénéfices de source étrangère : les bénéfices provenant de sources situées hors de Hong Kong ne sont généralement pas soumis à l’impôt sur les bénéfices de Hong Kong
• Dividendes : les dividendes ne sont généralement pas imposables à Hong Kong

Entités ad hoc détenues par une famille (FSPE)

Reconnaissant que les FIHV créent couramment des entités de détention intermédiaires à des fins de structuration, le régime étend les avantages fiscaux aux entités ad hoc détenues par une famille (FSPE). Les avantages relatifs à l’impôt sur les bénéfices s’appliquent tant au niveau du FIHV qu’à celui de la FSPE, proportionnellement au pourcentage de droits bénéficiaires que le FIHV détient dans la FSPE.

Ce mécanisme en cascade garantit que les structures à plusieurs niveaux, souvent nécessaires à la diversification géographique, à la gestion des risques ou à la conformité réglementaire, n’entraînent pas de surcoût fiscal.

Souplesse opérationnelle et liberté d’investissement à l’échelle mondiale

Le régime FIHV n’impose aucune obligation d’investissement local : les family offices unifamiliaux sont libres d’investir à l’échelle mondiale sans restriction. Aucune exigence n’impose que les salariés soient citoyens ou résidents permanents de Hong Kong, et des non-résidents peuvent satisfaire aux exigences en matière d’activités substantielles. Par ailleurs, les SFO ne sont pas tenus d’obtenir un agrément de la SFC tant qu’ils fournissent des services exclusivement aux membres de la famille. Si leurs services s’étendent à des tiers, les obligations d’agrément prévues par la Securities and Futures Ordinance peuvent s’appliquer.

Structures de fonds : OFC et LPF

Sociétés de fonds à capital variable (OFC)

Le régime des sociétés de fonds à capital variable, instauré en vertu de la Securities and Futures Ordinance, prévoit un véhicule sociétaire spécifique pour les fonds d’investissement. Les OFC doivent être enregistrées auprès de la Securities and Futures Commission (SFC) et constituées auprès du Registrar of Companies.

Malgré leur dénomination « à capital variable », les OFC peuvent accueillir des stratégies de fonds aussi bien ouverts que fermés, offrant ainsi une souplesse structurelle. En tant que personnes morales dont la résidence fiscale à Hong Kong est clairement établie, les OFC peuvent facilement accéder au vaste réseau de conventions de double imposition de Hong Kong, notamment à l’accord essentiel avec la Chine continentale dans le cadre du Closer Economic Partnership Arrangement (CEPA).

Les OFC sont pleinement admissibles à l’exonération de l’impôt sur les bénéfices prévue par le régime UFE pour les opérations admissibles. La clarté de leur domicile et de leur statut de résidence fiscale facilite l’accès aux avantages conventionnels et la planification fiscale transfrontalière. Depuis l’instauration du régime, les enregistrements d’OFC ont fortement augmenté, passant de seulement 3 en 2020 à 69 en 2023, ce qui témoigne de leur adoption croissante par le marché.

Fonds constitués en société en commandite (LPF)

La Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637), entrée en vigueur le 31 août 2020, a instauré une structure spécifique de société en commandite adaptée aux fonds d’investissement, en particulier aux stratégies de capital-investissement et de capital-risque.

Un LPF est structuré sous la forme d’une société en commandite dépourvue de personnalité juridique distincte. Le commandité (GP) gère le fonds et assume une responsabilité illimitée, tandis que les commanditaires (LP), généralement les investisseurs, bénéficient d’une responsabilité limitée au montant de leurs apports en capital convenus. Cette structure reprend les pratiques internationales des fonds privés, notamment celles qui prévalent aux États-Unis et en Europe, ce qui rend les LPF de Hong Kong immédiatement familiers aux investisseurs institutionnels mondiaux.

Les LPF bénéficient du régime UFE dans les mêmes conditions que les autres structures de fonds, sous réserve de remplir les conditions d’admissibilité. La structure transparente de la société de personnes permet un traitement fiscal par transparence : le fonds n’est pas lui-même l’entité imposable, les associés étant imposés sur leur quote-part des résultats, sous réserve des exonérations applicables.

Avantages en matière de droits de timbre : les LPF bénéficient d’avantages significatifs en matière de droits de timbre. Aucun droit de timbre de Hong Kong n’est prélevé sur les apports en capital, les retraits ou les transferts de participations dans la société de personnes. Une participation dans un LPF n’est pas classée comme un « Hong Kong stock » au sens de la Stamp Duty Ordinance, ce qui garantit que les émissions, les transferts et les rachats de participations dans un LPF restent exonérés de droits de timbre. Il en résulte des économies substantielles par rapport aux véhicules de fonds constitués en société, dont les transferts d’actions peuvent entraîner des droits de timbre.

Efficience réglementaire : contrairement aux OFC, les LPF n’ont pas besoin de l’approbation de la SFC pour être établis, ce qui simplifie le processus de constitution. Toutefois, le gestionnaire d’investissement peut devoir obtenir un agrément de la SFC s’il exerce des activités réglementées. Les GP peuvent être des personnes physiques ou des sociétés résidentes de Hong Kong, sans agrément obligatoire de la SFC, à condition de ne pas exercer d’activités réglementées au sens de la Securities and Futures Ordinance.

Éléments de comparaison

Le choix entre une structure OFC et une structure LPF dépend des stratégies propres au fonds, des préférences des investisseurs et des considérations réglementaires :

Avantages fiscaux relatifs au carried interest

Cadre du régime actuel

Le carried interest, rémunération liée à la performance que les gestionnaires de fonds perçoivent sous la forme d’une part des bénéfices d’investissement, constitue un élément essentiel de la rémunération des gestionnaires de capital-investissement et d’actifs alternatifs. Le régime d’avantages fiscaux de Hong Kong relatif au carried interest offre un taux d’imposition de 0% sur le carried interest admissible, procurant une efficience fiscale importante aux gestionnaires de fonds exerçant leurs activités à Hong Kong.

Dans le cadre actuel, le taux d’imposition préférentiel de 0% s’applique uniquement au carried interest admissible provenant de bénéfices sur des opérations de capital-investissement exonérés de l’impôt sur les bénéfices au titre du régime UFE. Pour en bénéficier, le carried interest doit être distribué par l’intermédiaire d’une « personne admissible », et le fonds doit respecter une exigence de taux de rendement minimal, correspondant à un seuil de rendement prioritaire.

En outre, les gestionnaires de fonds devaient historiquement obtenir une certification de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) pour confirmer leur admissibilité, ce qui créait une complexité administrative et des coûts de conformité.

Changements de fond proposés en 2024

La consultation du FSTB de novembre 2024 a proposé de vastes réformes du régime du carried interest, visant à résoudre les difficultés pratiques qui en limitaient l’adoption et à élargir l’admissibilité pour tenir compte de la diversité des stratégies d’investissement. Ces changements visent à renforcer la compétitivité de Hong Kong face à Singapour et aux autres centres régionaux de gestion de patrimoine.

Élargissement à tous les actifs admissibles : la modification proposée la plus importante étend l’avantage relatif au carried interest, jusqu’alors réservé exclusivement aux opérations de capital-investissement, au carried interest provenant de tous les types d’actifs admissibles au titre du régime UFE. Cela comprend les valeurs mobilières traditionnelles, les investissements en crédit privé, les actifs virtuels, les crédits carbone et d’autres catégories d’actifs émergents. Les gestionnaires de fonds appliquant des approches de fonds spéculatifs, de crédit ou multistratégies deviendraient ainsi admissibles au taux de 0% sur leurs commissions de performance.

Suppression de la certification de la HKMA : l’exigence contraignante de certification par la HKMA, y compris la préparation de rapports d’auditeurs, serait entièrement supprimée. Cette simplification réduit considérablement les frais administratifs et permet aux gestionnaires de fonds de demander plus rapidement le bénéfice de l’avantage fiscal. Les retours du secteur ont indiqué que la complexité de la certification dissuadait de nombreux gestionnaires admissibles de recourir au régime.

Souplesse accrue des circuits de paiement : l’exigence actuelle de distribution du carried interest par l’intermédiaire d’une « personne admissible » a créé des difficultés structurelles pour les fonds utilisant des sociétés holding extraterritoriales ou des montages complexes à plusieurs niveaux. La consultation propose de supprimer cette exigence, permettant des distributions de carried interest selon des modalités plus souples reflétant les réalités commerciales de la structuration des fonds.

Suppression de l’exigence de taux de rendement minimal : l’exigence obligatoire de taux de rendement minimal, soit le seuil de rendement prioritaire que les investisseurs doivent atteindre avant que le carried interest ne commence à être acquis, sera supprimée. De nombreux fonds de capital-risque et fonds investissant dans de jeunes entreprises en phase de démarrage n’utilisent pas de taux de rendement minimal, mais privilégient des modalités simples de partage des bénéfices. La suppression de cette exigence rend l’avantage fiscal accessible à un éventail plus large de stratégies de fonds et s’aligne sur les pratiques internationales relatives au carried interest.

Application rétroactive : conformément aux autres améliorations proposées, les réformes du carried interest devraient s’appliquer rétroactivement une fois leur promulgation intervenue en 2025, procurant des avantages immédiats aux gestionnaires de fonds dès leur adoption.

Incidence sur l’attractivité pour les gestionnaires de fonds

Ces propositions de réforme répondent aux principales raisons pour lesquelles le régime actuel du carried interest a été peu utilisé. La combinaison d’un élargissement des catégories d’actifs couvertes, d’une simplification administrative et d’une souplesse structurelle positionne Hong Kong comme une juridiction très compétitive pour la relocalisation et l’implantation des gestionnaires de fonds. Les gestionnaires auparavant dissuadés par la complexité des obligations de conformité ou par leur inadmissibilité liée à leur stratégie d’investissement peuvent désormais accéder à des avantages fiscaux significatifs sur leur rémunération liée à la performance.

Conformité, structuration et considérations pratiques

Régime d’exonération des revenus de source étrangère (FSIE)

À compter du 1 janvier 2023, Hong Kong a mis en œuvre un régime révisé d’exonération des revenus de source étrangère en réponse aux préoccupations de l’European Union concernant une éventuelle érosion de la base d’imposition. Dans ce cadre, quatre types de revenus de source étrangère — intérêts, dividendes, gains de cession de participations et revenus de propriété intellectuelle — sont réputés provenir de Hong Kong et sont soumis à l’impôt sur les bénéfices si :

• Les revenus sont perçus à Hong Kong par une entité appartenant à une entreprise multinationale (MNE)
• L’entité exerce une activité commerciale, professionnelle ou économique à Hong Kong
• Le bénéficiaire ne remplit pas les conditions d’une exception applicable, telle que l’exigence de substance économique ou l’exonération des participations

Depuis le 1 janvier 2024, le champ des « revenus de source étrangère spécifiés » a été élargi pour inclure les gains de cession portant sur des catégories d’actifs autres que les participations. Les structures de fonds bénéficiant des régimes UFE ou FIHV remplissent généralement les conditions d’exonération, mais une analyse minutieuse des flux de revenus transfrontaliers demeure indispensable.

Dispositif de renforcement de la sécurité fiscale pour les cessions locales

Pour les cessions réalisées le 1 janvier 2024 ou après cette date, Hong Kong a instauré un dispositif de renforcement de la sécurité fiscale prévoyant un régime de protection pour les gains de cession de participations de source locale. Les gains remplissant les conditions prescrites, notamment la détention continue d’une participation d’au moins 15% pendant au moins 24 mois avant la cession, sont considérés comme ayant un caractère de capital et ne sont pas soumis à l’impôt sur les bénéfices.

Ce dispositif apporte une sécurité précieuse pour les investissements stratégiques et réduit les litiges portant sur la qualification des bénéfices de cession en capital ou en revenu, en complément des exonérations fiscales disponibles dans le cadre des régimes UFE et FIHV.

Considérations relatives aux family offices multifamiliaux

Les family offices multifamiliaux (MFO), qui gèrent les actifs de plusieurs groupes familiaux sans liens entre eux, suivent des voies différentes pour atteindre l’efficience fiscale. Lorsqu’un véhicule d’investissement répond à la définition d’un « fonds » au sens de l’Inland Revenue Ordinance et que les opérations admissibles sont réalisées ou organisées à Hong Kong par une société agréée par la SFC, ce qui est généralement le cas des MFO, le régime UFE prévoit une exonération de l’impôt sur les bénéfices.

Les MFO ne peuvent pas bénéficier du régime FIHV, qui est spécifiquement conçu pour les structures unifamiliales respectant le seuil de détention de 95%. Toutefois, le large champ d’application du régime UFE garantit que les véhicules d’investissement multifamiliaux gérés par des professionnels peuvent obtenir un résultat fiscal similaire, avec un taux de 0% sur les opérations admissibles.

Possibilités de redomiciliation

Les régimes OFC et LPF permettent tous deux la redomiciliation de fonds d’investissement étrangers à Hong Kong. Sur le plan fiscal, la redomiciliation ne constitue ni un transfert d’actifs ni un changement de bénéficiaire effectif, évitant ainsi les conséquences en matière de droits de timbre de Hong Kong. Cela ouvre des perspectives intéressantes aux fonds extraterritoriaux existants qui souhaitent établir leur résidence fiscale à Hong Kong et accéder aux réseaux régionaux de conventions fiscales sans déclencher d’imposition à la sortie ni de coûts de transfert.

Implications stratégiques et perspectives

Positionnement face aux concurrents régionaux

Le cadre complet d’incitations fiscales de Hong Kong lui confère une position compétitive face à Singapour, qui domine depuis longtemps la gestion de patrimoine en Asie. Les améliorations proposées en 2024, en particulier l’élargissement au crédit privé et aux actifs virtuels, répondent directement aux initiatives récentes de Singapour dans ces domaines et garantissent que Hong Kong demeure attractif pour les stratégies d’investissement de pointe.

La combinaison de taux d’imposition de 0%, de l’absence d’impôt sur les plus-values, d’un large accès aux conventions fiscales, d’une infrastructure juridique solide fondée sur la common law, de la proximité avec la Chine continentale et de l’absence de contrôle des changes constitue une proposition de valeur convaincante pour les family offices et les gestionnaires de fonds.

Calendrier législatif et mise en œuvre

À la suite de la clôture de la période de consultation le 3 janvier 2025, le gouvernement de Hong Kong devrait publier un projet de modifications législatives dans le courant de 2025. Le consensus du secteur anticipe une adoption au cours de la session législative 2025/26, avec une application rétroactive à la date d’entrée en vigueur des dispositions des régimes concernés.

Les family offices et les gestionnaires de fonds envisageant une implantation devraient suivre attentivement l’évolution législative et examiner des décisions provisoires de structuration leur permettant de bénéficier des régimes améliorés dès leur promulgation.

Exigences de substance et normes fiscales internationales

La proposition d’introduire des exigences en matière d’activités substantielles pour les fonds relevant du régime UFE aligne Hong Kong sur les lignes directrices de l’OECD relatives à l’érosion de la base d’imposition et au transfert de bénéfices (BEPS). Ces exigences, correspondant aux seuils de deux salariés et de 2 millions HK$ de dépenses prévus par le régime FIHV, garantissent que les avantages fiscaux sont liés à une activité économique réelle à Hong Kong.

Tout en ajoutant des obligations de conformité, ces exigences permettent de mieux défendre le régime face aux examens internationaux et renforcent la crédibilité du système fiscal de Hong Kong dans les discussions bilatérales avec ses partenaires conventionnels. Les family offices et les fonds devraient prévoir des budgets adaptés aux dépenses de personnel et d’exploitation nécessaires pour satisfaire aux exigences de substance.

Actifs virtuels et intégration des actifs numériques

L’inclusion proposée des actifs virtuels parmi les investissements admissibles témoigne d’une reconnaissance prospective de l’intégration des actifs numériques dans les portefeuilles d’investissement classiques. À mesure que s’accélère l’adoption institutionnelle des cryptomonnaies, des titres tokenisés et des véhicules d’investissement fondés sur la blockchain, le régime fiscal de Hong Kong pourra accueillir ces innovations sans nécessiter de modifications législatives au coup par coup.

Cela positionne Hong Kong comme un pôle naturel de gestion de fonds d’actifs numériques en Asie, en complément du cadre réglementaire de la Securities and Futures Commission applicable aux plateformes de négociation d’actifs virtuels et de la surveillance des émetteurs de stablecoins par la Hong Kong Monetary Authority.

Le traitement fiscal des fonds d’investissement des family offices à Hong Kong constitue un cadre sophistiqué et compétitif à l’échelle internationale, conçu pour attirer et retenir les activités mondiales de gestion de patrimoine. La combinaison du régime d’exonération unifiée des fonds, des avantages spécifiques aux FIHV, des dispositions relatives au carried interest et des améliorations proposées en 2024 crée l’un des environnements fiscaux les plus favorables au monde pour les family offices et les fonds d’investissement. À mesure que les réformes législatives progressent en 2025, Hong Kong est en bonne position pour consolider son statut de destination de premier plan en Asie pour la gestion du patrimoine familial et l’investissement dans les actifs alternatifs.

Cet article fournit des informations générales et ne saurait être considéré comme un conseil fiscal ou juridique. Les family offices et les gestionnaires de fonds devraient consulter des conseillers fiscaux qualifiés à Hong Kong et des conseils juridiques afin d’évaluer leur admissibilité aux avantages fiscaux et de déterminer la structuration optimale au regard de leur situation particulière.