Tratamiento fiscal de los fondos de inversión de las oficinas de gestión patrimonial familiar en Hong Kong: lo que debe saber

Hong Kong se ha posicionado como el principal destino de Asia para las oficinas de gestión patrimonial familiar y los fondos de inversión mediante un amplio conjunto de incentivos fiscales. Con la introducción del régimen de exención unificada para fondos, la bonificación fiscal para los vehículos de tenencia de inversiones de titularidad familiar (FIHV) y la mejora de las disposiciones sobre el carried interest, Hong Kong ofrece uno de los entornos fiscales más competitivos de la región para la gestión patrimonial. Este artículo ofrece un análisis detallado de estos regímenes y de las importantes mejoras propuestas a finales de 2024.

Comprender el régimen de exención unificada para fondos de Hong Kong

Los fundamentos de la tributación de los fondos en Hong Kong

El régimen de exención unificada para fondos (UFE), vigente desde el 1 de abril de 2019 en virtud de la Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019, establece un tratamiento fiscal unificado para todos los fondos que operan en Hong Kong. Esta legislación histórica consolidó unas exenciones anteriormente fragmentadas en un marco único e integral que se aplica por igual a los fondos locales y a los extraterritoriales.

En virtud del régimen UFE, un fondo puede obtener la exención total del impuesto sobre beneficios de Hong Kong respecto de las operaciones que cumplan los requisitos, con independencia de su residencia fiscal, estructura, tamaño u objetivo de inversión. Esto supone un tipo impositivo efectivo del 0% sobre los beneficios de inversión admisibles, lo que constituye una ventaja significativa para los gestores de fondos y las oficinas de gestión patrimonial familiar que buscan eficiencia fiscal.

Condiciones para acogerse a la exención fiscal

Para beneficiarse de la UFE, un fondo debe cumplir tres condiciones fundamentales durante todo el ejercicio de evaluación fiscal:

1. Definición de fondo: La entidad debe ajustarse a la definición legal de «fondo» establecida en la Inland Revenue Ordinance, que incluye los sistemas de inversión colectiva que reúnen capital de inversores con fines de inversión.
2. Operaciones que cumplen los requisitos: Los beneficios sujetos a imposición deben proceder de operaciones que cumplan los requisitos sobre activos especificados (activos del Schedule 16C), y las operaciones accesorias están sujetas a un umbral del 5% de los ingresos totales.
3. Vínculo con Hong Kong: Debe cumplirse una de las siguientes condiciones: (a) las operaciones que cumplan los requisitos deben ser realizadas o concertadas en Hong Kong por una «persona especificada» (normalmente una sociedad con licencia de la SFC); o (b) el fondo debe reunir las condiciones de un «fondo de inversión cualificado», con al menos cuatro inversores independientes y compromisos de aportación de capital superiores al 90% de los compromisos totales.

Los activos del Schedule 16C incluyen tradicionalmente valores, acciones, obligaciones, contratos de futuros, contratos de divisas, depósitos y préstamos documentados mediante certificados. Estos comprenden la mayoría de los instrumentos de inversión convencionales utilizados por los fondos de inversión libre, los fondos de capital privado y los gestores de activos tradicionales.

Ampliaciones propuestas en 2024: un cambio decisivo para los activos alternativos

En los Presupuestos de 2024/25, el secretario de Finanzas anunció planes ambiciosos para mejorar los regímenes fiscales preferenciales de Hong Kong. Tras este anuncio, el 25 de noviembre de 2024, la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro (FSTB) publicó un amplio documento de consulta que detallaba mejoras transformadoras del régimen UFE. El período de consulta finalizó el 3 de enero de 2025; se esperaba la presentación de un proyecto de ley en 2025 y su aplicación retroactiva una vez promulgado.

Las principales mejoras propuestas incluyen:

Ampliación de las inversiones admisibles: El alcance de las operaciones que cumplen los requisitos se ampliará significativamente para abarcar clases de activos emergentes y alternativos que reflejen las estrategias de inversión modernas:

• Inversiones en crédito privado y carteras de préstamos
• Activos virtuales y monedas digitales
• Bienes inmuebles situados fuera de Hong Kong
• Créditos de carbono y derechos de emisión
• Valores vinculados a seguros
• Participaciones en entidades privadas no constituidas como sociedades de capital, tales como las sociedades de personas

Mayor flexibilidad para las SPE: Las entidades de propósito especial (SPE) son componentes fundamentales de la estructuración de fondos y se utilizan a menudo para mantener y administrar participaciones en sociedades objeto de inversión. Las propuestas amplían las actividades permitidas de las SPE para incluir la adquisición, tenencia, administración y enajenación de participaciones en sociedades privadas objeto de inversión y en otras SPE, así como las actividades accesorias a estas funciones principales. Este cambio responde a las necesidades prácticas de estructuración de operaciones de inversión complejas.

Eliminación del umbral del 5% para las operaciones accesorias: Con arreglo a las normas vigentes, los ingresos procedentes de operaciones accesorias (como los ingresos por intereses) solo pueden quedar exentos de impuestos si no superan el 5% de los ingresos totales procedentes de activos que cumplan los requisitos. Los cambios propuestos eliminan por completo este umbral, permitiendo que todos los ingresos derivados de inversiones que cumplan los requisitos —ya procedan de operaciones que cumplan los requisitos o de operaciones accesorias— puedan acogerse a la exención del impuesto sobre beneficios.

Nuevos requisitos de actividad sustancial: Para ajustarse a las normas internacionales contra la erosión de la base imponible y garantizar una sustancia económica real, el documento de consulta propone introducir requisitos obligatorios de actividad sustancial para los fondos. Estos serían equivalentes a los requisitos aplicables a los FIHV: al menos dos empleados cualificados en Hong Kong y un gasto operativo anual mínimo de HK$2 millones incurrido en Hong Kong.

Refuerzo de las obligaciones de información: Un nuevo mecanismo de declaración fiscal exigiría a los fondos y a las SPE que se beneficien de la UFE presentar datos contables específicos e información que acredite el cumplimiento de las condiciones de exención y de los requisitos de actividad sustancial. Esto mejora la transparencia y la supervisión regulatoria.

Flexibilización de las normas antiabuso: Se flexibilizarán las actuales disposiciones de imputación que atribuyen los beneficios exentos de los fondos a determinados inversores residentes en Hong Kong, reduciendo las cargas de cumplimiento innecesarias para los inversores locales legítimos.

Concesiones fiscales para vehículos de tenencia de inversiones de titularidad familiar (FIHV)

El régimen fiscal de las oficinas de gestión patrimonial unifamiliares

En reconocimiento de la creciente importancia de las oficinas de gestión patrimonial unifamiliares en la gestión del patrimonio, Hong Kong introdujo concesiones fiscales específicas mediante la Ordenanza de Ingresos Internos (Modificación) (Concesiones Fiscales para Vehículos de Tenencia de Inversiones de Titularidad Familiar) de 2023. La norma se publicó en el boletín oficial y entró en vigor el 19 de mayo de 2023, con aplicación retroactiva a los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de abril de 2022.

Este régimen ofrece la certeza de que los beneficios de inversión obtenidos por los FIHV que reúnan los requisitos quedarán exentos del impuesto sobre los beneficios mediante la aplicación de un tipo reducido del 0%, siempre que se cumplan determinadas condiciones. Cabe destacar que no existe ningún procedimiento de aprobación previa: los FIHV pueden evaluar por sí mismos si reúnen los requisitos y ejercer una opción irrevocable para acogerse al régimen.

Requisitos de elegibilidad de los FIHV

Estructura y definición: Un FIHV puede ser cualquier entidad constituida o creada dentro o fuera de Hong Kong, incluidos fideicomisos, sociedades, sociedades de personas o fundaciones. El requisito fundamental es que no puede ser una empresa con fines comerciales o industriales generales: debe ser, ante todo, un vehículo de tenencia de inversiones.

Umbrales de titularidad: Una única familia debe poseer, directa o indirectamente, al menos el 95% de la titularidad económica del FIHV. Este porcentaje puede reducirse al 75% si al menos el 20% de la participación restante está en manos de una institución benéfica exenta de impuestos en virtud del artículo 88 de la Ordenanza de Ingresos Internos. Esta flexibilización reconoce los objetivos filantrópicos que muchas oficinas de gestión patrimonial familiar integran en sus estrategias de gestión del patrimonio.

Gestión y control: El FIHV debe gestionarse o controlarse habitualmente en Hong Kong y estar gestionado por una oficina de gestión patrimonial unifamiliar (SFO) que reúna los requisitos. Una SFO reúne los requisitos cuando una única familia, a través de uno o varios de sus miembros, posee, directa o indirectamente, al menos el 95% de la titularidad económica de la propia entidad que actúa como oficina de gestión patrimonial familiar.

Umbral de activos: Los FIHV deben alcanzar un umbral mínimo de activos de HK$240 millones (aproximadamente US$30.7 millones). Este umbral garantiza que el régimen se dirija a estructuras de patrimonio familiar de cierta envergadura, sin dejar de ser accesible para un amplio abanico de oficinas de gestión patrimonial familiar.

Requisitos de actividad sustancial: Para demostrar una sustancia económica real en Hong Kong, los FIHV deben cumplir dos requisitos:

• Empleo: Contar con al menos dos empleados cualificados a tiempo completo en Hong Kong que realicen actividades de inversión y posean las cualificaciones necesarias
• Gastos operativos: Incurrir en al menos HK$2 millones de gastos operativos anuales en Hong Kong para la realización de actividades de inversión

Es importante destacar que se permite externalizar las actividades principales generadoras de ingresos (CIGA) a la SFO que reúna los requisitos, siempre que dicha externalización no tenga por objeto eludir el requisito de actividad sustancial. Esta flexibilidad permite a las familias aprovechar los servicios profesionales de las oficinas de gestión patrimonial familiar sin dejar de cumplir la normativa.

Operaciones admisibles y tratamiento fiscal

Los beneficios de inversión procedentes de activos admisibles pueden acogerse al tipo del 0% del impuesto sobre los beneficios. Los activos admisibles se corresponden con los activos del anexo 16C en el marco del régimen UFE y comprenden valores, acciones, obligaciones, contratos de futuros, contratos de divisas y otros instrumentos financieros.

Los ingresos accesorios derivados de la tenencia de activos admisibles —como los ingresos por intereses procedentes de saldos de efectivo o de inversiones en bonos— también están exentos de impuestos, siempre que no superen el 5% de los ingresos totales procedentes de activos admisibles. Este umbral de ingresos accesorios aporta flexibilidad a las actividades de gestión de tesorería.

Además, el sistema tributario territorial de Hong Kong ofrece ventajas adicionales:

• Ausencia de impuesto sobre las ganancias de capital: Hong Kong no aplica ningún impuesto sobre las ganancias de capital, por lo que los beneficios procedentes de enajenaciones de activos que tengan naturaleza de capital permanecen sin gravar
• Beneficios de fuente extranjera: Por lo general, los beneficios cuya fuente se sitúa fuera de Hong Kong no están sujetos al impuesto sobre los beneficios de Hong Kong
• Ingresos por dividendos: Por lo general, los ingresos por dividendos no están sujetos a tributación en Hong Kong

Entidades de propósito especial de titularidad familiar (FSPE)

En reconocimiento de que los FIHV suelen constituir entidades intermedias de tenencia de participaciones para organizar sus estructuras, el régimen amplía las concesiones fiscales a las entidades de propósito especial de titularidad familiar (FSPE). Las concesiones relativas al impuesto sobre los beneficios se aplican tanto al FIHV como a la FSPE, en proporción al porcentaje de titularidad económica que el FIHV posea en la FSPE.

Este mecanismo en cascada garantiza que las estructuras de varios niveles —a menudo necesarias para la diversificación geográfica, la gestión de riesgos o el cumplimiento normativo— no generen una carga fiscal adicional.

Flexibilidad operativa y libertad de inversión mundial

El régimen de los FIHV no impone ningún requisito de inversión local: las oficinas de gestión patrimonial unifamiliares pueden invertir libremente en todo el mundo, sin restricciones. No se exige que los empleados sean ciudadanos o residentes permanentes de Hong Kong, y los no residentes pueden cumplir los requisitos de actividad sustancial. Además, las SFO no están obligadas a obtener licencias de la SFC siempre que presten servicios exclusivamente a los miembros de la familia. Si los servicios se amplían a terceros, pueden resultar aplicables los requisitos de licencia previstos en la Ordenanza de Valores y Futuros.

Estructuras de fondos: OFC y LPF

Sociedades de fondos de capital variable (OFC)

El régimen de las sociedades de fondos de capital variable, introducido al amparo de la Ordenanza de Valores y Futuros, proporciona un vehículo societario específico para los fondos de inversión. Las OFC deben estar registradas ante la Comisión de Valores y Futuros (SFC) y constituidas mediante inscripción ante el Registrador de Sociedades.

A pesar de su denominación de «capital variable», las OFC pueden dar cabida a estrategias tanto de fondos abiertos como de fondos cerrados, lo que aporta flexibilidad estructural. Como entidades societarias con una residencia fiscal claramente establecida en Hong Kong, las OFC pueden acceder fácilmente a la amplia red de convenios para evitar la doble imposición de Hong Kong, incluido el importante acuerdo con China continental en el marco del Acuerdo de Asociación Económica Más Estrecha (CEPA).

Las OFC pueden acogerse plenamente a la exención del impuesto sobre los beneficios prevista en el régimen UFE para las operaciones admisibles. La claridad del domicilio y de la residencia fiscal de las OFC facilita la aplicación de los beneficios de los convenios y la planificación fiscal transfronteriza. Desde la introducción del régimen, las inscripciones de OFC han aumentado sustancialmente, pasando de tan solo 3 en 2020 a 69 en 2023, lo que demuestra una creciente adopción en el mercado.

Fondos en comandita (LPF)

La Ordenanza de Fondos en Comandita (Cap. 637), que entró en vigor el 31 de agosto de 2020, introdujo una estructura específica de sociedad en comandita adaptada a los fondos de inversión, en particular a las estrategias de capital privado y capital riesgo.

Un LPF se estructura como una sociedad comanditaria sin personalidad jurídica propia. El socio colectivo (GP) gestiona el fondo y asume una responsabilidad ilimitada, mientras que los socios comanditarios (LP), que suelen ser los inversores, tienen una responsabilidad limitada al importe de sus aportaciones de capital comprometidas. Esta estructura refleja las prácticas internacionales de los fondos privados, en particular las predominantes en Estados Unidos y Europa, por lo que los LPF de Hong Kong resultan inmediatamente familiares para los inversores institucionales internacionales.

Los LPF se benefician del régimen UFE en las mismas condiciones que otras estructuras de fondos, siempre que cumplan los requisitos exigidos. La estructura de sociedad fiscalmente transparente permite atribuir las rentas a los socios, de modo que el propio fondo no es el sujeto pasivo, sino que los socios tributan por sus respectivas participaciones en los resultados, sin perjuicio de las exenciones aplicables.

Ventajas en materia del impuesto de timbre: Los LPF disfrutan de importantes ventajas en materia del impuesto de timbre. Las aportaciones de capital, las retiradas de capital y las transmisiones de participaciones en la sociedad no están sujetas al impuesto de timbre de Hong Kong. Las participaciones en un LPF no se clasifican como «valores de Hong Kong» a efectos de la Ordenanza del Impuesto de Timbre, lo que garantiza que las emisiones, transmisiones y reembolsos de participaciones en LPF sigan estando exentos de dicho impuesto. Esto genera un ahorro considerable de costes en comparación con los vehículos de inversión de forma societaria, en los que las transmisiones de acciones pueden devengar el impuesto de timbre.

Eficiencia regulatoria: A diferencia de las OFC, los LPF no requieren la autorización de la SFC para su constitución, lo que agiliza el proceso. Sin embargo, el gestor de inversiones puede necesitar una licencia de la SFC si realiza actividades reguladas. Los GP pueden ser personas físicas o sociedades residentes en Hong Kong sin que sea obligatorio disponer de una licencia de la SFC, siempre que no realicen actividades reguladas conforme a la Ordenanza de Valores y Futuros.

Consideraciones comparativas

La elección entre las estructuras OFC y LPF depende de las estrategias específicas del fondo, las preferencias de los inversores y las consideraciones regulatorias:

Beneficios fiscales para la participación en beneficios (carried interest)

Marco del régimen vigente

La participación en beneficios (carried interest), es decir, la remuneración vinculada al rendimiento que los gestores de fondos perciben como una parte de los beneficios de las inversiones, constituye un componente fundamental de la remuneración de los gestores de capital privado y activos alternativos. El régimen de beneficios fiscales para el carried interest de Hong Kong ofrece un tipo impositivo del 0% para el carried interest que cumple los requisitos, lo que proporciona una importante eficiencia fiscal a los gestores de fondos que operan en Hong Kong.

En el marco vigente, el tipo impositivo bonificado del 0% se aplica únicamente al carried interest admisible procedente de los beneficios de operaciones de capital privado exentos del impuesto sobre los beneficios conforme al régimen UFE. Para acogerse a este beneficio fiscal, el carried interest debe distribuirse a través de una «persona que reúna los requisitos», y el fondo debe cumplir un requisito de rentabilidad mínima (un umbral de rentabilidad preferente).

Además, históricamente los gestores de fondos debían obtener una certificación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) para confirmar que cumplían los requisitos, lo que generaba complejidad administrativa y costes de cumplimiento.

Propuestas de cambios transformadores de 2024

La consulta de la FSTB de noviembre de 2024 propuso reformas de gran alcance del régimen del carried interest, con el fin de abordar las dificultades prácticas que limitaban su utilización y ampliar su ámbito de aplicación para reflejar la diversidad de estrategias de inversión. Estos cambios pretenden situar a Hong Kong en una posición competitiva frente a Singapur y otros centros regionales de gestión patrimonial.

Ampliación del ámbito de aplicación a todos los activos admisibles:El cambio propuesto más significativo amplía el beneficio fiscal del carried interest, actualmente limitado a las operaciones de capital privado, para abarcar el carried interest procedente de todos los tipos de activos admisibles conforme al régimen UFE. Esto incluye valores tradicionales, inversiones en crédito privado, activos virtuales, créditos de carbono y otras clases de activos emergentes. Los gestores de fondos que apliquen estrategias de inversión libre, de crédito o multiestrategia pasarían a poder acogerse al tipo del 0% sobre las comisiones de éxito.

Eliminación de la certificación de la HKMA: El gravoso requisito de certificación de la HKMA, incluida la preparación de informes de auditoría, se eliminaría por completo. Esta simplificación reduce drásticamente la carga administrativa y permite que los gestores de fondos soliciten el beneficio fiscal con mayor rapidez. Las observaciones del sector indicaron que la complejidad de la certificación disuadía a muchos gestores que cumplían los requisitos de acogerse al régimen.

Mayor flexibilidad en los flujos de pago: El requisito actual de que la participación en beneficios (carried interest) se distribuya a través de una «persona que reúna los requisitos» ha generado dificultades estructurales para los fondos que utilizan sociedades de tenencia extraterritoriales o estructuras complejas de varios niveles. La consulta propone eliminar este requisito, permitiendo distribuir la participación en beneficios mediante mecanismos más flexibles que reflejen las realidades comerciales de la estructuración de fondos.

Eliminación del requisito de rentabilidad mínima: Se eliminará el requisito obligatorio de rentabilidad mínima, es decir, el umbral de rentabilidad preferente que los inversores deben alcanzar antes de que se devengue la participación en beneficios. Muchos fondos de capital riesgo y de empresas emergentes en fases iniciales no aplican umbrales de rentabilidad mínima, sino mecanismos sencillos de reparto de beneficios. La eliminación de este requisito permite que una gama más amplia de estrategias de fondos acceda al beneficio fiscal y se ajusta a las prácticas internacionales en materia de participación en beneficios.

Aplicación retroactiva: En consonancia con las demás mejoras propuestas, se prevé que las reformas relativas a la participación en beneficios se apliquen retroactivamente una vez aprobadas por ley en 2025, lo que proporcionará beneficios inmediatos a los gestores de fondos tras su aprobación.

Repercusiones en el atractivo para los gestores de fondos

Estas reformas propuestas abordan las principales razones de la escasa utilización del régimen actual de participación en beneficios. La combinación de una mayor cobertura de clases de activos, simplificación administrativa y flexibilidad estructural sitúa a Hong Kong como una jurisdicción sumamente competitiva para el traslado y establecimiento de gestores de fondos. Los gestores de fondos que anteriormente se veían disuadidos por la complejidad del cumplimiento normativo o que no podían acogerse al régimen debido a su estrategia de inversión pueden ahora acceder a importantes beneficios fiscales sobre su remuneración vinculada al rendimiento.

Cumplimiento normativo, estructuración y consideraciones prácticas

Régimen de exención de rentas de fuente extranjera (FSIE)

Con efectos desde el 1 de enero de 2023, Hong Kong implantó un régimen revisado de exención de rentas de fuente extranjera en respuesta a las preocupaciones de la Unión Europea sobre la posible erosión de la base imponible. En virtud de este régimen, cuatro tipos de rentas de fuente extranjera —intereses, dividendos, ganancias derivadas de la enajenación de participaciones en el capital y rentas de propiedad intelectual— se consideran de fuente hongkonesa y están sujetas al impuesto sobre los beneficios si:

• Las rentas son percibidas en Hong Kong por una entidad de un grupo multinacional (MNE)
• La entidad ejerce una actividad comercial, profesional o empresarial en Hong Kong
• El perceptor no cumple los requisitos de una excepción pertinente, como el requisito de sustancia económica o la exención por participación

Desde el 1 de enero de 2024, el ámbito de las «rentas especificadas de fuente extranjera» se amplió para incluir las ganancias derivadas de la enajenación de otros tipos de activos, además de las participaciones en el capital. Las estructuras de fondos que se benefician de los regímenes UFE o FIHV suelen cumplir los requisitos para acogerse a las exenciones, pero sigue siendo esencial analizar cuidadosamente los flujos transfronterizos de rentas.

Programa de mejora de la seguridad fiscal para enajenaciones de fuente local

Con efectos para las enajenaciones realizadas a partir del 1 de enero de 2024, Hong Kong introdujo un Programa de mejora de la seguridad fiscal que establece un régimen de puerto seguro para las ganancias de fuente local derivadas de la enajenación de participaciones en el capital. Las ganancias que cumplan las condiciones prescritas —incluida una participación mínima del 15% en el capital mantenida de forma continua durante al menos 24 meses antes de la enajenación— se consideran de naturaleza patrimonial y no están sujetas al impuesto sobre los beneficios.

Este programa aporta una valiosa seguridad a las inversiones estratégicas y reduce las controversias sobre la naturaleza patrimonial o de ingreso ordinario de los beneficios derivados de las enajenaciones, complementando las exenciones fiscales disponibles en los regímenes UFE y FIHV.

Consideraciones para las oficinas de gestión patrimonial multifamiliar

Las oficinas de gestión patrimonial multifamiliar (MFO), que gestionan activos de varios grupos familiares no vinculados entre sí, siguen distintas vías para lograr la eficiencia fiscal. Cuando un vehículo de inversión cumple la definición de «fondo» de la Ordenanza de Hacienda Pública (Inland Revenue Ordinance) y las operaciones que reúnen los requisitos son realizadas u organizadas en Hong Kong por una sociedad autorizada por la SFC, como suelen ser las MFO, el régimen UFE concede una exención del impuesto sobre los beneficios.

Las MFO no pueden acogerse al régimen FIHV, diseñado específicamente para estructuras de una sola familia con un umbral de titularidad del 95%. Sin embargo, el amplio ámbito de aplicación del régimen UFE garantiza que los vehículos de inversión multifamiliares gestionados profesionalmente puedan obtener resultados fiscales similares, con un tipo impositivo del 0% en las operaciones que reúnan los requisitos.

Oportunidades de redomiciliación

Tanto el régimen OFC como el régimen LPF permiten la redomiciliación de fondos de inversión extranjeros en Hong Kong. A efectos fiscales, la redomiciliación no constituye una transmisión de activos ni un cambio en la titularidad efectiva, por lo que no genera consecuencias en materia del impuesto sobre actos documentados de Hong Kong. Esto crea oportunidades atractivas para los fondos extraterritoriales existentes que buscan establecer su residencia fiscal en Hong Kong y acceder a las redes regionales de convenios fiscales sin generar impuestos de salida ni costes de transmisión.

Implicaciones estratégicas y perspectivas futuras

Posicionamiento frente a los competidores regionales

El amplio marco de incentivos fiscales de Hong Kong lo sitúa en una posición competitiva frente a Singapur, que desde hace tiempo domina la gestión patrimonial en Asia. Las mejoras propuestas en 2024 —en particular, la ampliación al crédito privado y a los activos virtuales— responden directamente a las recientes iniciativas de Singapur en estos ámbitos y garantizan que Hong Kong siga siendo atractivo para las estrategias de inversión más innovadoras.

La combinación de tipos impositivos del 0%, la ausencia de un impuesto sobre las ganancias de capital, un amplio acceso a convenios fiscales, una sólida infraestructura jurídica basada en el common law, la proximidad a China continental y la ausencia de controles de cambios constituye una propuesta de valor convincente para las oficinas de gestión patrimonial familiar y los gestores de fondos.

Calendario legislativo y aplicación

Tras la finalización del período de consulta el 3 de enero de 2025, se espera que el Gobierno de Hong Kong publique proyectos de modificación legislativa a lo largo del resto de 2025. El consenso del sector prevé su aprobación durante el período de sesiones legislativas de 2025/26, con aplicación retroactiva a la fecha de entrada en vigor de las disposiciones pertinentes de los regímenes.

Las oficinas de gestión patrimonial familiar y los gestores de fondos que estén considerando establecerse en Hong Kong deberían seguir de cerca la evolución legislativa y valorar decisiones provisionales de estructuración que les permitan beneficiarse de los regímenes mejorados una vez aprobados por ley.

Requisitos de sustancia y normas fiscales internacionales

La propuesta de introducir requisitos de actividades sustanciales para los fondos acogidos al régimen UFE alinea a Hong Kong con las directrices de la OCDE sobre erosión de la base imponible y traslado de beneficios (BEPS). Estos requisitos —que coinciden con los umbrales del régimen FIHV de dos empleados y HK$2 millones de gastos— garantizan que los beneficios fiscales estén vinculados a una actividad económica real en Hong Kong.

Aunque añaden obligaciones de cumplimiento, estos requisitos permiten defender el régimen tributario de Hong Kong frente al escrutinio internacional y refuerzan su credibilidad en las conversaciones bilaterales con los socios de convenios fiscales. Las oficinas de gestión patrimonial familiar y los fondos deben presupuestar adecuadamente los gastos de personal y de funcionamiento necesarios para cumplir los requisitos de sustancia económica.

Activos virtuales e integración de activos digitales

La propuesta de incluir los activos virtuales entre las inversiones admisibles constituye un reconocimiento con visión de futuro de la integración de los activos digitales en las carteras de inversión tradicionales. A medida que se acelera la adopción institucional de criptomonedas, valores tokenizados y vehículos de inversión basados en cadenas de bloques, el régimen tributario de Hong Kong dará cabida a estas innovaciones sin necesidad de introducir modificaciones legislativas puntuales.

Esto sitúa a Hong Kong como un centro natural para la gestión de fondos de activos digitales en Asia, complementando el marco regulatorio de la Securities and Futures Commission para las plataformas de negociación de activos virtuales y la supervisión de los emisores de monedas estables por parte de la Hong Kong Monetary Authority.

El tratamiento fiscal que Hong Kong aplica a los fondos de inversión de las oficinas de gestión patrimonial familiar constituye un marco sofisticado y competitivo a escala internacional, diseñado para atraer y retener actividades de gestión patrimonial global. La combinación del régimen de exención unificada para fondos, las ventajas fiscales específicas para los FIHV, las disposiciones sobre la participación en beneficios de los gestores y las mejoras propuestas en 2024 crea uno de los entornos fiscales más favorables del mundo para las oficinas de gestión patrimonial familiar y los fondos de inversión. A medida que avancen las reformas legislativas a lo largo de 2025, Hong Kong está en condiciones de consolidar su posición como principal destino de Asia para la gestión del patrimonio familiar y la inversión en activos alternativos.

Este artículo proporciona información general y no debe utilizarse como asesoramiento fiscal o jurídico. Las oficinas de gestión patrimonial familiar y los gestores de fondos deben consultar a asesores fiscales y jurídicos cualificados de Hong Kong para evaluar si pueden acogerse a las ventajas fiscales y determinar la estructuración óptima para sus circunstancias específicas.