Die steuerliche Behandlung von Investmentfonds für Family Offices in Hongkong: Was Sie wissen müssen

H Hongkong hat sich durch ein umfassendes Paket steuerlicher Anreize als führender Standort Asiens für Family Offices und Investmentfonds positioniert. Mit der Einführung der einheitlichen Steuerbefreiung für Fonds, der Steuervergünstigung für Investmentholdingvehikel in Familienbesitz (Family-owned Investment Holding Vehicles, FIHVs) und verbesserter Bestimmungen für Carried Interest bietet Hongkong eines der wettbewerbsfähigsten steuerlichen Rahmenwerke für die Vermögensverwaltung in der Region. Dieser Artikel enthält eine ausführliche Analyse dieser Regelungen und der Ende 2024 vorgeschlagenen wesentlichen Verbesserungen.

Die einheitliche Steuerbefreiung für Fonds in Hongkong verstehen

Die Grundlage der Fondsbesteuerung in Hongkong

Die einheitliche Steuerbefreiung für Fonds (Unified Fund Exemption, UFE), die gemäß der Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019 seit dem 1. April 2019 gilt, sieht eine einheitliche steuerliche Behandlung aller in Hongkong tätigen Fonds vor. Mit diesem wegweisenden Gesetz wurden zuvor zersplitterte Steuerbefreiungen in einem einzigen, umfassenden Regelungsrahmen zusammengeführt, der gleichermaßen für Onshore- und Offshore-Fonds gilt.

Nach der UFE-Regelung kann ein Fonds unabhängig von seiner steuerlichen Ansässigkeit, Struktur, Größe oder seinem Anlagezweck eine vollständige Befreiung von der Hongkonger Gewinnsteuer auf begünstigte Transaktionen erlangen. Dies entspricht einem effektiven Steuersatz von 0 % auf begünstigte Anlagegewinne – ein erheblicher Vorteil für Fondsmanager und Family Offices, die Steuereffizienz anstreben.

Voraussetzungen für die Steuerbefreiung

Um die UFE in Anspruch nehmen zu können, muss ein Fonds während des gesamten Veranlagungsjahres drei zentrale Voraussetzungen erfüllen:

1. Definition eines Fonds: Das Rechtssubjekt muss die gesetzliche Definition eines „Fonds“ gemäß der Inland Revenue Ordinance erfüllen. Diese umfasst Organismen für gemeinsame Anlagen, die Anlegerkapital zu Anlagezwecken bündeln.
2. Begünstigte Transaktionen: Die steuerpflichtigen Gewinne müssen aus begünstigten Transaktionen mit bestimmten Vermögenswerten (Vermögenswerte gemäß Schedule 16C) stammen, wobei für Nebentransaktionen eine Obergrenze von 5 % der Gesamteinnahmen gilt.
3. Bezug zu Hongkong: Entweder müssen (a) die begünstigten Transaktionen in Hongkong von einer „bestimmten Person“ (in der Regel einer von der SFC zugelassenen Gesellschaft) durchgeführt oder vermittelt werden; oder (b) der Fonds muss als „qualifizierter Investmentfonds“ mit mindestens vier unabhängigen Anlegern gelten, deren Kapitalzusagen mehr als 90 % der gesamten Kapitalzusagen ausmachen.

Zu den Vermögenswerten gemäß Schedule 16C zählen traditionell Wertpapiere, Aktien, Schuldverschreibungen, Terminkontrakte, Devisenkontrakte, Einlagen und verbriefte Darlehen. Damit werden die meisten herkömmlichen Anlageinstrumente abgedeckt, die von Hedgefonds, Private-Equity-Fonds und traditionellen Vermögensverwaltern eingesetzt werden.

Die 2024 vorgeschlagenen Erweiterungen: Ein grundlegender Wandel für alternative Vermögenswerte

Im Haushalt 2024/25 kündigte der Finanzsekretär ehrgeizige Pläne zur Verbesserung der steuerlichen Vorzugsregelungen Hongkongs an. Im Anschluss an diese Ankündigung veröffentlichte das Financial Services and Treasury Bureau (FSTB) am 25. November 2024 ein umfassendes Konsultationspapier, in dem grundlegende Verbesserungen der UFE-Regelung im Einzelnen dargelegt wurden. Die Konsultationsfrist endete am 3. Januar 2025; ein Gesetzentwurf wurde für 2025 erwartet, mit rückwirkender Anwendung nach Inkrafttreten des Gesetzes.

Zu den wichtigsten vorgeschlagenen Verbesserungen gehören:

Erweiterung der begünstigten Anlagen: Der Umfang der begünstigten Transaktionen soll erheblich erweitert werden, um aufstrebende und alternative Anlageklassen einzubeziehen, die moderne Anlagestrategien widerspiegeln:

• Investitionen in private Kreditfinanzierungen und Darlehensportfolios
• Virtuelle Vermögenswerte und digitale Währungen
• Außerhalb Hongkongs gelegene Immobilien
• CO₂-Gutschriften und Emissionsberechtigungen
• Versicherungsverbriefungen
• Beteiligungen an privaten Rechtsträgern, die keine Kapitalgesellschaften sind, wie etwa Personengesellschaften

Größere Flexibilität für SPEs: Zweckgesellschaften (Special Purpose Entities, SPEs) sind wesentliche Bestandteile der Fondsstrukturierung und werden häufig eingesetzt, um Beteiligungen an Portfoliounternehmen zu halten und zu verwalten. Die Vorschläge erweitern die zulässigen Tätigkeiten von SPEs auf den Erwerb, das Halten, die Verwaltung und die Veräußerung von Beteiligungen an nicht börsennotierten Portfoliogesellschaften und anderen SPEs sowie auf Tätigkeiten, die diesen Hauptfunktionen untergeordnet sind. Diese Änderung trägt den praktischen Strukturierungsanforderungen komplexer Anlagekonstellationen Rechnung.

Abschaffung der 5-%-Obergrenze für Nebentransaktionen: Nach den geltenden Vorschriften können Einkünfte aus Nebentransaktionen (wie etwa Zinserträge) nur dann steuerfrei sein, wenn sie 5 % der Gesamteinnahmen aus begünstigten Vermögenswerten nicht übersteigen. Die vorgeschlagenen Änderungen schaffen diese Obergrenze vollständig ab, sodass sämtliche Einkünfte aus begünstigten Anlagen – unabhängig davon, ob sie aus begünstigten Transaktionen oder Nebentransaktionen stammen – für eine Befreiung von der Gewinnsteuer in Betracht kommen.

Neue Anforderungen an eine substanzielle Geschäftstätigkeit: Um internationalen Standards zur Bekämpfung der Aushöhlung der Steuerbemessungsgrundlage zu entsprechen und eine tatsächliche wirtschaftliche Substanz sicherzustellen, wird im Konsultationspapier vorgeschlagen, verbindliche Anforderungen an eine substanzielle Geschäftstätigkeit für Fonds einzuführen. Diese würden den FIHV-Anforderungen entsprechen: mindestens zwei qualifizierte Beschäftigte in Hongkong und jährlich in Hongkong anfallende Betriebsausgaben von mindestens 2 Millionen HK$.

Erweiterte Meldepflichten: Ein neuer steuerlicher Meldemechanismus würde Fonds und SPEs, die die UFE in Anspruch nehmen, verpflichten, bestimmte Rechnungslegungsdaten und Informationen vorzulegen, die die Einhaltung der Befreiungsvoraussetzungen und der Anforderungen an eine substanzielle Geschäftstätigkeit belegen. Dies erhöht die Transparenz und verbessert die behördliche Aufsicht.

Lockerung der Missbrauchsvermeidungsvorschriften: Die geltenden gesetzlichen Fiktionsregelungen, durch die steuerbefreite Fondsgewinne bestimmten in Hongkong ansässigen Anlegern zugerechnet werden, sollen gelockert werden, wodurch unnötiger Compliance-Aufwand für legitime inländische Anleger verringert wird.

Steuervergünstigungen für Investmentholdingvehikel in Familienbesitz (FIHVs)

Die Steuerregelung für Single Family Offices

In Anerkennung der wachsenden Bedeutung von Single Family Offices in der Vermögensverwaltung führte Hongkong mit der Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Family-owned Investment Holding Vehicles) Ordinance 2023 gezielte Steuervergünstigungen ein. Das Gesetz wurde am 19. Mai 2023 im Amtsblatt veröffentlicht und trat am selben Tag in Kraft; es gilt rückwirkend für Veranlagungsjahre, die am oder nach dem 1. April 2022 beginnen.

Diese Regelung schafft Gewissheit darüber, dass Anlagegewinne begünstigungsfähiger FIHVs bei Erfüllung bestimmter Voraussetzungen durch einen ermäßigten Steuersatz von 0% von der Gewinnsteuer befreit sind. Von besonderer Bedeutung ist, dass kein vorheriges Genehmigungsverfahren vorgesehen ist: FIHVs können ihre Begünstigungsfähigkeit selbst beurteilen und durch eine unwiderrufliche Wahl die Anwendung der Regelung in Anspruch nehmen.

Voraussetzungen für die Begünstigungsfähigkeit von FIHVs

Struktur und Definition: Ein FIHV kann jede in oder außerhalb Hongkongs gegründete oder errichtete Rechtseinheit sein, einschließlich Trusts, Gesellschaften, Personengesellschaften oder Stiftungen. Die wesentliche Voraussetzung besteht darin, dass es sich nicht um ein Unternehmen für allgemeine gewerbliche oder industrielle Zwecke handeln darf; es muss vorrangig als Investmentholdingvehikel dienen.

Beteiligungsschwellen: Die betreffende Familie muss unmittelbar oder mittelbar mindestens 95% der wirtschaftlichen Beteiligung am FIHV halten. Dieser Prozentsatz kann auf 75% gesenkt werden, wenn mindestens 20% der verbleibenden Beteiligung von einer nach section 88 der Inland Revenue Ordinance steuerbefreiten gemeinnützigen Einrichtung gehalten werden. Diese Erleichterung trägt den philanthropischen Zielen Rechnung, die viele Family Offices in ihre Vermögensverwaltungsstrategien integrieren.

Geschäftsleitung und Kontrolle: Das FIHV muss üblicherweise in Hongkong geleitet oder kontrolliert und von einem begünstigungsfähigen Single Family Office (SFO) verwaltet werden. Ein SFO ist begünstigungsfähig, wenn die betreffende Familie über ein oder mehrere Familienmitglieder unmittelbar oder mittelbar mindestens 95% der wirtschaftlichen Beteiligung an der Family-Office-Einheit selbst hält.

Mindestvermögensschwelle: FIHVs müssen über ein Mindestvermögen von HK$240 Millionen (etwa US$30,7 Millionen) verfügen. Diese Schwelle stellt sicher, dass die Regelung auf Strukturen mit erheblichem Familienvermögen ausgerichtet ist und zugleich einem breiten Spektrum von Family Offices offensteht.

Anforderungen an wesentliche Tätigkeiten: Zum Nachweis einer tatsächlichen wirtschaftlichen Substanz in Hongkong müssen FIHVs zwei Anforderungen erfüllen:

• Beschäftigung: Mindestens zwei qualifizierte Vollzeitbeschäftigte in Hongkong, die Anlagetätigkeiten ausüben und über die erforderlichen Qualifikationen verfügen
• Betriebsaufwendungen: Jährliche Betriebsaufwendungen von mindestens HK$2 Millionen, die in Hongkong für die Ausübung von Anlagetätigkeiten anfallen

Von entscheidender Bedeutung ist, dass die Auslagerung der wesentlichen einkünftegenerierenden Tätigkeiten (Core Income Generating Activities, CIGAs) an das begünstigungsfähige SFO zulässig ist, sofern diese Auslagerung nicht der Umgehung der Anforderungen an wesentliche Tätigkeiten dient. Diese Flexibilität ermöglicht es Familien, professionelle Family-Office-Dienstleistungen zu nutzen und zugleich die einschlägigen Anforderungen einzuhalten.

Begünstigte Transaktionen und steuerliche Behandlung

Anlagegewinne aus begünstigten Vermögenswerten kommen für den Gewinnsteuersatz von 0% in Betracht. Die begünstigten Vermögenswerte entsprechen den Vermögenswerten nach Schedule 16C im Rahmen der UFE-Regelung und umfassen Wertpapiere, Aktien, Schuldverschreibungen, Terminkontrakte, Devisenkontrakte und sonstige Finanzinstrumente.

Einkünfte, die als Nebeneinkünfte aus dem Halten begünstigter Vermögenswerte entstehen, etwa Zinserträge aus Barbeständen oder Anleiheinvestitionen, sind ebenfalls steuerbefreit, sofern sie 5% der Gesamteinnahmen aus begünstigten Vermögenswerten nicht übersteigen. Diese Schwelle für Nebeneinkünfte bietet Flexibilität bei der Liquiditätsverwaltung.

Darüber hinaus bietet das territoriale Steuersystem Hongkongs weitere Vorteile:

• Keine Steuer auf Kapitalgewinne: Hongkong erhebt keine Steuer auf Kapitalgewinne; Gewinne aus der Veräußerung von Vermögenswerten, die ihrem Wesen nach Kapitalgewinne sind, bleiben daher unversteuert
• Auslandsgewinne: Gewinne aus Quellen außerhalb Hongkongs unterliegen grundsätzlich nicht der Hongkonger Gewinnsteuer
• Dividendeneinkünfte: Dividendeneinkünfte sind in Hongkong grundsätzlich nicht steuerpflichtig

Zweckgesellschaften in Familienbesitz (FSPEs)

Da FIHVs zu Strukturierungszwecken häufig zwischengeschaltete Holdinggesellschaften errichten, erstreckt sich die Regelung auch auf Zweckgesellschaften in Familienbesitz (Family-owned Special Purpose Entities, FSPEs). Die Gewinnsteuervergünstigungen gelten sowohl auf Ebene des FIHV als auch auf Ebene der FSPE, entsprechend dem Prozentsatz der wirtschaftlichen Beteiligung, die das FIHV an der FSPE hält.

Dieser Kaskadenmechanismus stellt sicher, dass mehrstufige Strukturen, die häufig für die geografische Diversifizierung, das Risikomanagement oder die Einhaltung regulatorischer Anforderungen erforderlich sind, keine zusätzliche Steuerbelastung verursachen.

Operative Flexibilität und weltweite Anlagefreiheit

Die FIHV-Regelung schreibt keine lokalen Investitionen vor: Single Family Offices können weltweit uneingeschränkt investieren. Es besteht keine Anforderung, dass Beschäftigte die Hongkonger Staatsangehörigkeit besitzen oder in Hongkong dauerhaft aufenthaltsberechtigt sein müssen; auch nicht ansässige Personen können die Anforderungen an wesentliche Tätigkeiten erfüllen. Zudem müssen SFOs keine SFC-Lizenzen einholen, solange sie ausschließlich Dienstleistungen für Familienmitglieder erbringen. Werden Dienstleistungen auch für externe Parteien erbracht, können Lizenzpflichten nach der Securities and Futures Ordinance gelten.

Fondsstrukturen: OFCs und LPFs

Offene Investmentgesellschaften (OFCs)

Die im Rahmen der Securities and Futures Ordinance eingeführte Regelung für offene Investmentgesellschaften (Open-Ended Fund Companies, OFCs) stellt ein speziell für Investmentfonds vorgesehenes gesellschaftsrechtliches Vehikel bereit. OFCs müssen bei der Securities and Futures Commission (SFC) registriert und beim Registrar of Companies als Gesellschaft eingetragen werden.

Trotz der Bezeichnung „offen“ können OFCs sowohl offene als auch geschlossene Fondsstrategien umsetzen und bieten damit strukturelle Flexibilität. Als Gesellschaften mit eindeutiger steuerlicher Ansässigkeit in Hongkong können OFCs ohne Weiteres auf das umfangreiche Netz der Doppelbesteuerungsabkommen Hongkongs zugreifen, einschließlich der wichtigen Vereinbarung mit Festlandchina im Rahmen des Closer Economic Partnership Arrangement (CEPA).

OFCs sind uneingeschränkt berechtigt, die Gewinnsteuerbefreiung der UFE-Regelung für begünstigte Transaktionen in Anspruch zu nehmen. Der eindeutige Sitz und die klare steuerliche Ansässigkeit von OFCs erleichtern Abkommensentlastungen und die grenzüberschreitende Steuerplanung. Seit Einführung der Regelung ist die Zahl der OFC-Registrierungen von lediglich 3 im Jahr 2020 auf 69 bis 2023 erheblich gestiegen, was die zunehmende Akzeptanz am Markt belegt.

Limited Partnership Funds (LPFs)

Die Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637), die am 31. August 2020 in Kraft trat, führte eine spezielle, auf Investmentfonds zugeschnittene Limited-Partnership-Struktur ein, insbesondere für Private-Equity- und Venture-Capital-Strategien.

Ein LPF ist als Kommanditgesellschaft ohne eigene Rechtspersönlichkeit strukturiert. Der persönlich haftende Gesellschafter (General Partner, GP) verwaltet den Fonds und haftet unbeschränkt, während die Kommanditisten (Limited Partners, LPs) – in der Regel Anleger – nur bis zur Höhe ihrer vereinbarten Kapitaleinlagen haften. Diese Struktur entspricht den internationalen Gepflogenheiten für private Fonds, insbesondere den in den Vereinigten Staaten und Europa vorherrschenden, sodass LPFs in Hongkong globalen institutionellen Anlegern unmittelbar vertraut sind.

LPFs profitieren unter denselben Voraussetzungen wie andere Fondsstrukturen von der UFE-Regelung, sofern sie die entsprechenden Qualifikationsvoraussetzungen erfüllen. Die transparente Personengesellschaftsstruktur ermöglicht eine steuerliche Durchleitung, bei der nicht der Fonds selbst das Steuersubjekt ist, sondern die Gesellschafter mit den ihnen zuzurechnenden Gewinnanteilen besteuert werden – vorbehaltlich verfügbarer Steuerbefreiungen.

Vorteile bei der Stempelsteuer: LPFs genießen erhebliche Vorteile bei der Stempelsteuer. Auf Kapitaleinlagen, Entnahmen oder Übertragungen von Gesellschaftsanteilen wird keine Stempelsteuer in Hongkong erhoben. Ein Anteil an einem LPF gilt nach der Stamp Duty Ordinance nicht als „Hong Kong stock“, sodass die Ausgabe, Übertragung und Rücknahme von LPF-Anteilen stempelsteuerfrei bleiben. Dies führt zu erheblichen Kosteneinsparungen gegenüber Fondsvehikeln in Gesellschaftsform, bei denen Anteilsübertragungen Stempelsteuer auslösen können.

Regulatorische Effizienz: Anders als OFCs benötigen LPFs für ihre Errichtung keine Genehmigung der SFC, was den Gründungsprozess vereinfacht. Der Investmentmanager benötigt jedoch möglicherweise eine SFC-Lizenz, wenn er regulierte Tätigkeiten ausübt. GPs können in Hongkong ansässige natürliche Personen oder Gesellschaften sein, ohne zwingend eine SFC-Lizenz zu benötigen, sofern sie keine regulierten Tätigkeiten nach der Securities and Futures Ordinance ausüben.

Vergleichende Betrachtung

Die Wahl zwischen OFC- und LPF-Strukturen hängt von den jeweiligen Fondsstrategien, den Präferenzen der Anleger und regulatorischen Erwägungen ab:

Steuervergünstigungen für Carried Interest

Rahmen der derzeitigen Regelung

Carried Interest – die erfolgsabhängige Vergütung, die Fondsmanager als Anteil an den Anlagegewinnen erhalten – ist ein wesentlicher Bestandteil der Vergütung von Private-Equity-Managern und Managern alternativer Anlagen. Hongkongs Regelung zu Steuervergünstigungen für Carried Interest sieht einen Steuersatz von 0% auf begünstigungsfähigen Carried Interest vor und bietet damit erhebliche steuerliche Vorteile für in Hongkong tätige Fondsmanager.

Nach dem derzeitigen Regelungsrahmen gilt der ermäßigte Steuersatz von 0% ausschließlich für begünstigungsfähigen Carried Interest aus Gewinnen aus Private-Equity-Transaktionen, die nach der UFE-Regelung von der Gewinnsteuer befreit sind. Um die Vergünstigung in Anspruch nehmen zu können, muss der Carried Interest über eine „qualifizierte Person“ ausgeschüttet werden, und der Fonds muss eine Mindestrenditeanforderung (eine Schwelle für die Vorzugsrendite) erfüllen.

Zudem benötigten Fondsmanager bislang eine Zertifizierung durch die Hong Kong Monetary Authority (HKMA), um ihre Berechtigung bestätigen zu lassen, was zu administrativer Komplexität und Compliance-Kosten führte.

2024 vorgeschlagene grundlegende Änderungen

Im Rahmen der Konsultation des FSTB vom November 2024 wurden weitreichende Reformen der Carried-Interest-Regelung vorgeschlagen, um praktische Herausforderungen anzugehen, die ihre Inanspruchnahme begrenzten, und den Kreis der Begünstigten zu erweitern, um vielfältigen Anlagestrategien Rechnung zu tragen. Diese Änderungen sollen Hongkongs Wettbewerbsposition gegenüber Singapur und anderen regionalen Vermögensverwaltungszentren stärken.

Erweiterung des Anwendungsbereichs auf alle qualifizierenden Vermögenswerte: Die bedeutendste vorgeschlagene Änderung erweitert die bislang ausschließlich für Private-Equity-Transaktionen geltende Carried-Interest-Vergünstigung auf Carried Interest aus sämtlichen Arten qualifizierender Vermögenswerte nach der UFE-Regelung. Dazu gehören traditionelle Wertpapiere, private Kreditinvestitionen, virtuelle Vermögenswerte, CO₂-Zertifikate und andere neu entstehende Anlageklassen. Fondsmanager, die Hedgefonds-, Kredit- oder Multi-Strategie-Ansätze verfolgen, würden damit erstmals den Steuersatz von 0% auf erfolgsabhängige Vergütungen in Anspruch nehmen können.

Abschaffung der HKMA-Zertifizierung: Die aufwendige Anforderung einer HKMA-Zertifizierung – einschließlich der Erstellung von Wirtschaftsprüferberichten – würde vollständig entfallen. Diese Vereinfachung reduziert den Verwaltungsaufwand erheblich und ermöglicht Fondsmanagern eine schnellere Inanspruchnahme der Vergünstigung. Rückmeldungen aus der Branche zeigten, dass die Komplexität des Zertifizierungsverfahrens viele berechtigte Manager davon abhielt, die Regelung zu nutzen.

Mehr Flexibilität bei Zahlungsströmen: Die derzeitige Anforderung, dass Carried Interest über eine „qualifizierte Person“ ausgeschüttet werden muss, hat Fonds, die Offshore-Holdinggesellschaften oder komplexe mehrstufige Strukturen nutzen, vor strukturelle Herausforderungen gestellt. Im Konsultationspapier wird vorgeschlagen, diese Anforderung aufzuheben und damit Ausschüttungen von Carried Interest über flexiblere Gestaltungen zu ermöglichen, die den wirtschaftlichen Realitäten der Fondsstrukturierung Rechnung tragen.

Abschaffung der vorgeschriebenen Mindestrendite: Die verbindliche Vorgabe einer Mindestrendite – einer vorrangigen Renditeschwelle, die Anleger erreichen müssen, bevor ein Anspruch auf Carried Interest entsteht – soll abgeschafft werden. Viele Venture-Capital-Fonds und Fonds für Start-ups in der Frühphase verwenden keine Mindestrenditen, sondern einfache Gewinnbeteiligungsmodelle. Die Abschaffung dieser Anforderung macht die Steuervergünstigung einem breiteren Spektrum von Fondsstrategien zugänglich und entspricht den internationalen Gepflogenheiten für Carried Interest.

Rückwirkende Anwendung: Im Einklang mit den übrigen vorgeschlagenen Verbesserungen sollen die Reformen für Carried Interest nach ihrer gesetzlichen Verabschiedung im Jahr 2025 voraussichtlich rückwirkend gelten, sodass Fondsmanager unmittelbar nach der Verabschiedung davon profitieren.

Auswirkungen auf die Standortattraktivität für Fondsmanager

Diese vorgeschlagenen Reformen setzen an den Hauptgründen dafür an, dass die derzeitige Regelung für Carried Interest bislang nur begrenzt in Anspruch genommen wurde. Die Kombination aus einer erweiterten Abdeckung von Anlageklassen, administrativen Vereinfachungen und struktureller Flexibilität positioniert Hongkong als äußerst wettbewerbsfähigen Standort für die Verlagerung und Ansiedlung von Fondsmanagern. Fondsmanager, die zuvor durch die Komplexität der Compliance-Anforderungen abgeschreckt wurden oder aufgrund ihrer Anlagestrategie nicht anspruchsberechtigt waren, können nun erhebliche Steuervorteile für ihre erfolgsabhängige Vergütung nutzen.

Compliance, Strukturierung und praktische Erwägungen

Regelung zur Steuerbefreiung ausländischer Einkünfte (FSIE)

Mit Wirkung zum 1. Januar 2023 führte Hongkong als Reaktion auf Bedenken der Europäischen Union hinsichtlich einer möglichen Aushöhlung der Steuerbemessungsgrundlage eine überarbeitete Regelung zur Steuerbefreiung ausländischer Einkünfte ein. Nach dieser Regelung gelten vier Arten von Offshore-Einkünften – Zinsen, Dividenden, Gewinne aus der Veräußerung von Eigenkapitalbeteiligungen und Einkünfte aus geistigem Eigentum – als aus Hongkong stammend und unterliegen der Gewinnsteuer, wenn:

• die Einkünfte einer Einheit einer multinationalen Unternehmensgruppe (MNE) in Hongkong zufließen
• die Einheit in Hongkong ein Gewerbe, einen freien Beruf oder eine Geschäftstätigkeit ausübt
• der Empfänger die Voraussetzungen eines einschlägigen Ausnahmetatbestands nicht erfüllt, etwa die Anforderung an die wirtschaftliche Substanz oder die Beteiligungsbefreiung

Seit dem 1. Januar 2024 umfasst der Begriff der „bestimmten ausländischen Einkünfte“ auch Gewinne aus der Veräußerung anderer Vermögensarten als Eigenkapitalbeteiligungen. Fondsstrukturen, die die UFE- oder FIHV-Regelungen in Anspruch nehmen, erfüllen im Allgemeinen die Voraussetzungen für Steuerbefreiungen; eine sorgfältige Analyse grenzüberschreitender Einkommensströme bleibt jedoch unerlässlich.

Regelung zur Erhöhung der steuerlichen Rechtssicherheit bei inländischen Veräußerungen

Für Veräußerungen ab dem 1. Januar 2024 führte Hongkong eine Regelung zur Erhöhung der steuerlichen Rechtssicherheit ein, die eine Safe-Harbour-Behandlung für Gewinne aus inländischen Veräußerungen von Eigenkapitalbeteiligungen vorsieht. Gewinne, die die vorgeschriebenen Voraussetzungen erfüllen – darunter eine Beteiligung von mindestens 15%, die vor der Veräußerung mindestens 24 Monate lang ununterbrochen gehalten wurde –, gelten als Gewinne mit Kapitalcharakter und unterliegen nicht der Gewinnsteuer.

Diese Regelung bietet wertvolle Rechtssicherheit für strategische Investitionen und verringert Streitigkeiten darüber, ob Veräußerungsgewinne Kapital- oder Ertragscharakter haben. Sie ergänzt damit die im Rahmen der UFE- und FIHV-Regelungen verfügbaren Steuerbefreiungen.

Erwägungen zu Multi-Family-Offices

Multi-Family-Offices (MFOs), die Vermögen für mehrere nicht miteinander verwandte Familiengruppen verwalten, nutzen andere Wege zur steuerlichen Effizienz. Erfüllt ein Anlagevehikel die Definition eines „Fonds“ nach der Inland Revenue Ordinance und werden begünstigte Transaktionen in Hongkong von einer durch die SFC lizenzierten Gesellschaft – was auf MFOs typischerweise zutrifft – durchgeführt oder veranlasst, gewährt die UFE-Regelung eine Befreiung von der Gewinnsteuer.

MFOs können die FIHV-Regelung nicht in Anspruch nehmen, da diese speziell auf Einzelfamilienstrukturen mit einer Beteiligungsschwelle von 95% zugeschnitten ist. Die breite Anwendbarkeit der UFE-Regelung stellt jedoch sicher, dass professionell verwaltete Anlagevehikel für mehrere Familien bei begünstigten Transaktionen eine vergleichbare Besteuerung von 0% erreichen können.

Chancen durch eine Sitzverlegung

Sowohl die OFC- als auch die LPF-Regelung ermöglichen die Sitzverlegung ausländischer Investmentfonds nach Hongkong. Für steuerliche Zwecke stellt eine Sitzverlegung weder eine Übertragung von Vermögenswerten noch eine Änderung des wirtschaftlichen Eigentums dar, sodass keine Folgen im Hinblick auf die Hongkonger Stempelsteuer entstehen. Dies eröffnet bestehenden Offshore-Fonds attraktive Möglichkeiten, eine steuerliche Ansässigkeit in Hongkong zu begründen und regionale Abkommensnetzwerke zu nutzen, ohne Wegzugssteuern oder Übertragungskosten auszulösen.

Strategische Auswirkungen und Zukunftsausblick

Positionierung gegenüber regionalen Wettbewerbern

Hongkongs umfassendes System steuerlicher Anreize verschafft dem Standort eine wettbewerbsfähige Position gegenüber Singapur, das die Vermögensverwaltung in Asien seit Langem dominiert. Die 2024 vorgeschlagenen Verbesserungen – insbesondere die Ausweitung auf Private Credit und virtuelle Vermögenswerte – reagieren unmittelbar auf Singapurs jüngste Initiativen in diesen Bereichen und stellen sicher, dass Hongkong für innovative Anlagestrategien attraktiv bleibt.

Die Kombination aus Steuersätzen von 0%, dem Fehlen einer Kapitalgewinnsteuer, umfassendem Zugang zu Steuerabkommen, einer soliden, auf dem Common Law beruhenden Rechtsinfrastruktur, der Nähe zum chinesischen Festland und dem Verzicht auf Devisenkontrollen schafft ein überzeugendes Standortangebot für Family Offices und Fondsmanager.

Gesetzgebungszeitplan und Umsetzung

Nach Abschluss der Konsultationsfrist am 3. Januar 2025 wird erwartet, dass die Regierung Hongkongs im weiteren Verlauf des Jahres 2025 Entwürfe für Gesetzesänderungen veröffentlicht. Nach übereinstimmender Einschätzung der Branche ist mit einer Verabschiedung in der Legislaturperiode 2025/26 und einer rückwirkenden Anwendung ab dem Inkrafttreten der einschlägigen Bestimmungen der jeweiligen Regelung zu rechnen.

Ansiedlungsinteressierte Family Offices und Fondsmanager sollten die gesetzgeberischen Entwicklungen aufmerksam verfolgen und vorläufige Strukturierungsentscheidungen in Betracht ziehen, die es ihnen ermöglichen, nach der gesetzlichen Verabschiedung von den verbesserten Regelungen zu profitieren.

Substanzanforderungen und internationale Steuerstandards

Die vorgeschlagene Einführung von Anforderungen an substanzielle Tätigkeiten für Fonds im Rahmen der UFE-Regelung bringt Hongkong mit den OECD-Leitlinien zur Bekämpfung der Gewinnverkürzung und Gewinnverlagerung (BEPS) in Einklang. Diese Anforderungen – die den Schwellenwerten der FIHV-Regelung von zwei Beschäftigten und Aufwendungen in Höhe von HK$2 Millionen entsprechen – stellen sicher, dass Steuervorteile an eine tatsächliche wirtschaftliche Tätigkeit in Hongkong geknüpft sind.

Diese Anforderungen bringen zwar zusätzliche Compliance-Pflichten mit sich, ermöglichen es jedoch zugleich, die Regelungen gegenüber internationaler Prüfung zu rechtfertigen, und stärken die Glaubwürdigkeit des Hongkonger Steuersystems in bilateralen Gesprächen mit Abkommenspartnern. Family Offices und Fonds sollten die zur Erfüllung der Substanzanforderungen erforderlichen Personal- und Betriebsausgaben angemessen budgetieren.

Virtuelle Vermögenswerte und die Integration digitaler Vermögenswerte

Die vorgeschlagene Aufnahme virtueller Vermögenswerte als begünstigungsfähige Anlagen trägt der Integration digitaler Vermögenswerte in etablierte Anlageportfolios vorausschauend Rechnung. Da die institutionelle Nutzung von Kryptowährungen, tokenisierten Wertpapieren und Blockchain-basierten Anlagevehikeln zunimmt, wird das Hongkonger Steuersystem diesen Innovationen Rechnung tragen, ohne dass punktuelle Gesetzesänderungen erforderlich werden.

Damit positioniert sich Hongkong als naheliegender asiatischer Standort für die Verwaltung von Fonds für digitale Vermögenswerte und ergänzt den Regulierungsrahmen der Securities and Futures Commission für Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte sowie die Aufsicht der Hong Kong Monetary Authority über Stablecoin-Emittenten.

Die steuerliche Behandlung von Investmentfonds für Family Offices in Hongkong bildet einen ausgereiften, international wettbewerbsfähigen Rahmen, der darauf ausgerichtet ist, globale Vermögensverwaltungsaktivitäten anzuziehen und am Standort zu halten. Die Kombination aus der einheitlichen Steuerbefreiungsregelung für Fonds (Unified Fund Exemption), gezielten FIHV-Steuervergünstigungen, Carried-Interest-Bestimmungen und den für 2024 vorgeschlagenen Erweiterungen schafft eines der weltweit günstigsten steuerlichen Umfelder für Family Offices und Investmentfonds. Mit dem Fortschreiten der Gesetzesreformen im Laufe des Jahres 2025 ist Hongkong gut aufgestellt, seine Position als Asiens führender Standort für die Verwaltung von Familienvermögen und für Investitionen in alternative Anlagen zu festigen.

Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und sollte nicht als Grundlage für steuerliche oder rechtliche Entscheidungen herangezogen werden. Family Offices und Fondsmanager sollten qualifizierte Hongkonger Steuerberater und Rechtsberater konsultieren, um ihre Berechtigung zur Inanspruchnahme von Steuervergünstigungen sowie die optimale Strukturierung für ihre spezifischen Gegebenheiten zu prüfen.