Comparación del impuesto de timbre de Hong Kong con el de otros centros financieros como Singapur y Londres

Los regímenes del impuesto de timbre de los principales centros financieros revelan distintas filosofías regulatorias y estrategias competitivas. Hong Kong, Singapur y Londres utilizan el impuesto de timbre tanto como mecanismo de recaudación como instrumento de política para configurar sus mercados inmobiliarios y de valores. Este análisis exhaustivo compara estos tres centros financieros mundiales en lo relativo a las operaciones inmobiliarias, la negociación de acciones y sus implicaciones más amplias para los inversores y la competitividad de los mercados.

Impuesto de timbre sobre la transmisión de acciones: competitividad del mercado de valores

Hong Kong: reducción estratégica del tipo para mejorar la competitividad

Hong Kong cuenta con uno de los mercados bursátiles más activos de Asia, y el impuesto de timbre sobre las operaciones con valores desempeña un papel crucial en la liquidez y la competitividad del mercado. En noviembre de 2023, Hong Kong redujo su impuesto de timbre sobre la transmisión de acciones del 0.26% al 0.2% del valor de la operación, repartido a partes iguales entre el comprador y el vendedor (0.1% cada uno). Esta reducción refleja los continuos esfuerzos de Hong Kong por mantener su ventaja competitiva como centro financiero mundial ante la creciente competencia regional.

El impuesto de timbre de Hong Kong se aplica de manera uniforme a todos los participantes del mercado: no existe distinción entre los creadores de mercado y los operadores habituales, a diferencia de lo que ocurre en otras jurisdicciones. El impuesto grava las transmisiones de acciones de Hong Kong, definidas como aquellas cuya transmisión debe registrarse en Hong Kong, al 0.2% de la contraprestación o del valor de mercado, el que sea mayor.

Iniciativas de reforma recientes (2024)

En diciembre de 2024, Hong Kong aprobó importantes modificaciones para mejorar la competitividad del mercado:

• Exención para los REIT: Exención total del impuesto de timbre para las transmisiones de acciones o participaciones de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), con la eliminación del gravamen anterior del 0.2% (0.1% a cargo del comprador y del vendedor, respectivamente)
• Creadores de mercado de opciones: Exenciones del impuesto de timbre para los creadores de mercado de opciones con el fin de fomentar el desarrollo del mercado de derivados
• Estrategia gubernamental: El secretario de Finanzas, Paul Chan, señaló que, si bien estas exenciones representan «un sacrificio fiscal a corto plazo», los beneficios a largo plazo de una mayor competitividad del mercado justifican la reducción de los ingresos

Singapur: modelo de exención para los valores cotizados en bolsa

Singapur adopta un enfoque diferenciado que distingue entre los valores cotizados y los no cotizados. En el caso de las acciones cotizadas en la Bolsa de Singapur (SGX), no se devenga impuesto de timbre por las transmisiones, ya que estas operaciones se realizan con acciones desmaterializadas y sin documentos físicos de transmisión. Esta exención hace que los valores negociados en la bolsa de Singapur sean muy competitivos y fomenta la actividad de negociación en SGX.

Sin embargo, para las acciones no cotizadas o las transmisiones de acciones de sociedades privadas, Singapur aplica un impuesto de timbre del 0.2% sobre el mayor entre el precio de compra y el valor de mercado. En el caso de las sociedades con una antigüedad superior a 18 meses, el valor de los activos netos (NAV) determina el valor de mercado. El impuesto de timbre debe abonarse en un plazo de 14 días a partir de la fecha del documento, y el incumplimiento puede dar lugar a sanciones de hasta cuatro veces el importe del impuesto adeudado.

Consideraciones adicionales

• Entidades tenedoras de inmuebles: El impuesto adicional sobre transmisiones a cargo de los compradores (ACDB) se aplica a las adquisiciones que cumplan los requisitos de participaciones en el capital de entidades tenedoras de inmuebles (PHE), en función del valor de mercado de los inmuebles residenciales subyacentes, además del impuesto de timbre ordinario del 0.2% sobre las acciones
• Comisiones de negociación: Las operaciones en SGX están sujetas a una comisión de compensación del 0.0325% sobre el valor de la operación (independiente del impuesto de timbre)

Reino Unido: tipos más elevados con incentivos para las nuevas admisiones a cotización

El Reino Unido mantiene un régimen del impuesto de timbre sobre valores con tipos considerablemente más elevados, lo que refleja tanto su enfoque histórico como su dependencia continuada del impuesto de timbre como fuente de ingresos. El tipo ordinario del impuesto de reserva sobre actos documentados (Stamp Duty Reserve Tax, SDRT) o del impuesto de timbre sobre las transmisiones de acciones es del 0.5% de la contraprestación, por lo que equivale a 2.5 veces el tipo de Hong Kong y es significativamente superior al gravamen aplicable en Singapur, donde los valores negociados en bolsa están exentos.

Estructura de tipos de dos niveles

• Tipo ordinario (0.5%): Se aplica a la mayoría de las transmisiones de acciones, tanto electrónicas (SDRT) como documentadas en papel (impuesto de timbre redondeado al alza al múltiplo de £5 más próximo)
• Tipo incrementado (1.5%): Se aplica cuando las acciones se transmiten a emisores de certificados de depósito o a operadores de servicios de compensación, aunque no se aplica a las acciones extranjeras, incluso si figuran en registros del Reino Unido

Reforma presupuestaria de 2025: beneficio fiscal para las admisiones a cotización en el Reino Unido

Como medida importante para mejorar la competitividad, anunciada en los Presupuestos de 2025, el Reino Unido introducirá una exención del SDRT durante 3 años para las sociedades que se incorporen a cotización en los mercados regulados del Reino Unido, aplicable a las acciones admitidas a cotización a partir del 27 de noviembre de 2025. Esta exención:

• Se aplica únicamente al gravamen del 0.5% sobre las transmisiones ordinarias (no al tipo del 1.5% aplicable a los servicios de depósito/compensación)
• No se extiende a las fusiones, las adquisiciones de empresas ni las operaciones que impliquen un cambio de control
• Tiene como objetivo atraer nuevas admisiones a cotización a los mercados de Londres y mejorar la competitividad frente a otras bolsas mundiales
• Supone reconocer que el tipo del 0.5% puede situar a Londres en desventaja frente a jurisdicciones con tipos más bajos o exenciones

Modernización futura (2027)

La Administración tributaria y aduanera del Reino Unido (HMRC) confirmó, en su actualización tributaria de primavera de 2025, sus planes de sustituir el actual sistema dual del impuesto de timbre y el SDRT por un impuesto de timbre sobre valores unificado, digital y sujeto a autoliquidación, cuya introducción está prevista para 2027. Esta modernización tiene como objetivo simplificar el cumplimiento de las obligaciones tributarias y la gestión del impuesto.

Análisis comparativo: mercados de valores

Conclusión clave: Singapur ofrece el entorno más favorable para la negociación de valores cotizados en bolsa, con una exención total, mientras que el tipo del 0.5% del Reino Unido es considerablemente superior al de sus competidores asiáticos. La reducción del tipo en Hong Kong en 2023 y las exenciones para los REIT en 2024 demuestran ajustes activos de la política fiscal para mantener la competitividad. El beneficio fiscal del Reino Unido para nuevas admisiones a cotización, introducido en 2025, reconoce la presión competitiva de las jurisdicciones con tipos más bajos.

Impuesto del timbre sobre bienes inmuebles: enfoques divergentes de política fiscal

Hong Kong: importante liberalización en 2024-2025

El régimen del impuesto del timbre sobre bienes inmuebles de Hong Kong experimentó una transformación radical en 2024, que supuso uno de los cambios de política más significativos en la historia del mercado inmobiliario de la ciudad. En febrero de 2024, el Gobierno suprimió por completo todas las medidas de gestión de la demanda que se habían impuesto durante la década anterior para enfriar un mercado inmobiliario sobrecalentado.

Contexto histórico y supresión (28 de febrero de 2024)

Se eliminaron por completo los tres principales impuestos del timbre siguientes:

• Impuesto del timbre a cargo del comprador (BSD): anteriormente, del 7.5% (reducido desde el 15% en octubre de 2023) sobre las compras de inmuebles residenciales por personas sin la condición de residente permanente de Hong Kong; suprimido por completo
• Nuevo impuesto del timbre sobre inmuebles residenciales (NRSD): anteriormente, del 7.5% para los residentes permanentes de Hong Kong que adquirieran un segundo inmueble residencial o inmuebles residenciales posteriores; suprimido por completo
• Impuesto especial del timbre (SSD): anteriormente, de hasta el 20% si el inmueble residencial se vendía dentro de los dos años siguientes a su adquisición (plazo reducido desde tres años en octubre de 2023); suprimido por completo

La Stamp Duty (Amendment) Ordinance 2024, publicada en el Boletín Oficial el 19 de abril de 2024, formalizó estas supresiones. Este drástico cambio de política tiene por objeto reactivar el mercado inmobiliario residencial de Hong Kong, que sufrió caídas significativas en un contexto de dificultades económicas y mayor competencia regional.

Marco actual: únicamente el impuesto del timbre ad valorem

Tras la supresión de las medidas de gestión de la demanda, a las operaciones inmobiliarias en Hong Kong solo se les aplica el impuesto del timbre ad valorem (AVD). El Presupuesto de 2025-26 introdujo ajustes adicionales en los tipos del AVD con efectos desde el 26 de febrero de 2025:

La Stamp Duty (Amendment) Ordinance 2025, publicada en el Boletín Oficial el 16 de mayo de 2025, hizo efectivo el aumento del umbral para la cuota fija de HK$100 de HK$3 millones a HK$4 millones, que, según las estimaciones del Gobierno, beneficiará aproximadamente al 15% de las operaciones inmobiliarias.

Impuesto del timbre sobre arrendamientos

En los arrendamientos de bienes inmuebles situados en Hong Kong, el impuesto del timbre oscila entre el 0.25% y el 1% de la renta anual, en función de la duración del arrendamiento:

• Hasta 1 año: 0.25%
• De 1 a 3 años: 0.5%
• Más de 3 años: 1%

Implicaciones estratégicas

La supresión total del BSD, el NRSD y el SSD representa un cambio fundamental de orientación política. Anteriormente, estos impuestos se aplicaban para desalentar la inversión especulativa y moderar los precios inmobiliarios. Su supresión indica que Hong Kong da prioridad a la reactivación del mercado y a la competitividad frente a la contención de los precios, lo que podría atraer a inversores extranjeros y de China continental a quienes antes disuadían los elevados impuestos adicionales.

Singapur: contundentes medidas de enfriamiento en múltiples niveles

En marcado contraste con la liberalización de Hong Kong, Singapur mantiene uno de los regímenes del impuesto del timbre sobre bienes inmuebles más estrictos del mundo, caracterizado por múltiples niveles de gravamen destinados a prevenir la especulación, moderar la inversión extranjera y garantizar que la vivienda sea asequible para sus ciudadanos.

Impuesto del timbre a cargo del comprador (BSD)

El BSD de Singapur se revisó por última vez el 15 de febrero de 2023, introduciendo una mayor progresividad con tipos impositivos más elevados para los inmuebles de lujo:

El tipo máximo del 6% introducido en 2023 está dirigido específicamente al segmento de inmuebles de lujo de alta gama. Para los inmuebles comerciales, el tipo máximo del BSD es del 5%.

Impuesto de timbre adicional del comprador (ABSD)

El ABSD constituye la medida más contundente de Singapur para enfriar el mercado inmobiliario; sus tipos se incrementaron por última vez el 27 de abril de 2023. El impuesto varía considerablemente según el perfil del comprador y se aplica sobre el valor total del inmueble:

El drástico aumento del ABSD para extranjeros del 30% al 60% en abril de 2023 constituye una de las restricciones más estrictas del mundo para los compradores extranjeros, concebida expresamente para dar prioridad a los ciudadanos de Singapur en el acceso a la vivienda y moderar las presiones de la demanda externa.

Impuesto de timbre del vendedor (SSD): ampliación en julio de 2025

El 3 de julio de 2025, Singapur anunció cambios significativos en el SSD para los inmuebles residenciales adquiridos a partir del 4 de julio de 2025:

• Ampliación del período de tenencia: De 3 años a 4 años
• Aumento de los tipos: En 4 puntos porcentuales en todos los tramos

Esta ampliación refleja el compromiso continuado de Singapur de desalentar la especulación a corto plazo y promover la propiedad de la vivienda a largo plazo.

Plazos de pago y sanciones

Todos los impuestos de timbre de Singapur (BSD, ABSD, SSD) deben pagarse en un plazo de 14 días a partir de la firma del contrato de compraventa. El pago fuera de plazo conlleva sanciones severas de hasta 4 veces el importe del impuesto, más los intereses correspondientes.

Bonificaciones del impuesto sobre bienes inmuebles para 2025

Para compensar parte de la carga del impuesto de timbre, Singapur introdujo bonificaciones extraordinarias del impuesto sobre bienes inmuebles para 2025:

• Viviendas de la HDB: bonificación del 20% (con un límite de SGD 1,000)
• Inmuebles privados: bonificación del 15% (con un límite de SGD 1,000)
• El umbral de exención se elevó de SGD 8,000 a SGD 12,000 de valor anual (con efectos desde el 1 de enero de 2025)

Reino Unido: SDLT progresivo con múltiples recargos

El impuesto de timbre sobre las transmisiones inmobiliarias del Reino Unido (Stamp Duty Land Tax, SDLT) se aplica a las compras de inmuebles en Inglaterra e Irlanda del Norte (Escocia aplica el impuesto sobre las transmisiones de terrenos y edificios, Land and Buildings Transaction Tax; Gales aplica el impuesto sobre las transmisiones de terrenos, Land Transaction Tax). El sistema experimentó cambios significativos el 1 de abril de 2025, cuando expiraron los incrementos temporales de los umbrales introducidos en 2022.

Tipos ordinarios del SDLT para inmuebles residenciales (desde el 1 de abril de 2025)

Tras la expiración de los incrementos temporales de los umbrales el 31 de marzo de 2025, los tipos ordinarios volvieron a los niveles anteriores a 2022:

Ejemplo de cálculo: Para un inmueble de £600,000 adquirido en marzo de 2025 por una persona que no compra su primera vivienda:

• Primeras £125,000: 0% = £0
• Siguientes £125,000 (£125,001-£250,000): 2% = £2,500
• £350,000 restantes (£250,001-£600,000): 5% = £17,500
• SDLT total: £20,000

Beneficio fiscal para compradores de primera vivienda

Los compradores de primera vivienda reciben un trato preferente, con umbrales más elevados y tipos más bajos:

• 0% sobre las primeras £300,000 (umbral reducido desde £425,000 el 1 de abril de 2025)
• 5% sobre el tramo de £300,001 - £500,000
• Inmuebles de más de £500,000: se aplican los tipos ordinarios (sin beneficio fiscal para compradores de primera vivienda)

Este beneficio fiscal se dirige específicamente a los compradores de primera vivienda y fomenta el acceso a la vivienda en propiedad, al tiempo que mantiene la recaudación procedente de quienes ya han adquirido viviendas anteriormente y de los inversores.

Recargo por inmuebles adicionales

En octubre de 2024, la ministra de Hacienda Rachel Reeves elevó el recargo por inmuebles adicionales (segundas residencias e inmuebles adquiridos como inversión para su arrendamiento) del 3% al 5%, añadiendo este recargo a los tipos ordinarios del SDLT en todos los tramos.

Ejemplo: Un inmueble de £600,000 adquirido para su arrendamiento después del 31 de octubre de 2024:

• SDLT ordinario: £20,000 (según el cálculo anterior)
• Recargo adicional del 5%: £600,000 × 5% = £30,000
• SDLT total: £50,000

Recargo para no residentes en el Reino Unido

Desde el 1 de abril de 2021, los no residentes en el Reino Unido que adquieren inmuebles residenciales en Inglaterra o Irlanda del Norte pagan 2 puntos porcentuales adicionales sobre los tipos ordinarios. Este recargo se aplica además del recargo del 5% por inmuebles adicionales, cuando corresponda.

Compradores societarios

Desde el 31 de octubre de 2024, las adquisiciones de viviendas de más de £500,000 por determinadas personas no físicas (sociedades y fideicomisos) están sujetas al SDLT al 17%, un tipo punitivo concebido para desincentivar la tenencia de inmuebles residenciales a través de sociedades.

Obligaciones de declaración

La declaración del SDLT y el pago correspondiente deben efectuarse dentro de los 14 días siguientes a la formalización de la compraventa. El incumplimiento conlleva sanciones e intereses exigidos por HMRC.

Comparación exhaustiva del impuesto de timbre sobre inmuebles

Implicaciones para la competitividad de los centros financieros

Importancia recaudatoria frente a competitividad del mercado

El impuesto de timbre constituye una fuente importante de ingresos para las tres jurisdicciones, aunque su importancia fiscal varía:

• Hong Kong: El impuesto de timbre representó el 15.4% de la recaudación tributaria total y el 2.3% del PIB, lo que pone de relieve su importancia fiscal. El Gobierno reconoció expresamente que «ha logrado un equilibrio entre la necesidad de aumentar los ingresos públicos y la de sostener el desarrollo del mercado financiero». La eliminación de las medidas de enfriamiento del mercado y la reducción del impuesto sobre las transmisiones de acciones en 2024-2025 demuestran que se ha dado prioridad a la competitividad del mercado pese al sacrificio recaudatorio.
• Singapur: Mantiene medidas contundentes de enfriamiento del mercado pese a sus repercusiones recaudatorias, lo que refleja una política que prioriza los objetivos sociales (asequibilidad de la vivienda para los ciudadanos y prevención de la especulación) frente a la maximización del volumen de operaciones inmobiliarias. La ampliación del período sujeto al SSD en julio de 2025 demuestra aún más este compromiso.
• Reino Unido: Depende en gran medida del SDLT como fuente de ingresos, al tiempo que intenta incentivar a quienes adquieren su primera vivienda. El aumento del recargo por inmuebles adicionales del 3% al 5% en octubre de 2024 y las reducciones de los umbrales en abril de 2025 evidencian las prioridades fiscales, mientras que el beneficio fiscal de 2025 para nuevas admisiones a cotización bursátil reconoce las presiones competitivas en los mercados de valores.

Competencia en los mercados de valores

Las diferencias en el impuesto de timbre sobre las operaciones con acciones generan dinámicas competitivas significativas:

• Ventaja competitiva de Singapur: La exención total para las acciones cotizadas en SGX convierte a Singapur en la plaza con menores costes para los valores negociados en bolsa entre los tres centros financieros. Esta exención fomenta las admisiones a cotización y la negociación en SGX.
• Ajustes estratégicos de Hong Kong: La reducción del 0.26% al 0.2% en noviembre de 2023 y las exenciones para los REIT de diciembre de 2024 demuestran una respuesta activa de política fiscal a las presiones competitivas. El reconocimiento por parte de Hong Kong de que estos cambios suponen un «sacrificio fiscal a corto plazo» a cambio de los «beneficios económicos a largo plazo de un mercado financiero más competitivo y dinámico» revela un reconocimiento explícito de la competencia regional.
• Estructura de costes más elevada del Reino Unido: Con un tipo del 0.5%, el SDRT/impuesto de timbre del Reino Unido equivale a 2.5 veces el tipo de Hong Kong y se aplica de forma general a todas las operaciones (a diferencia de la exención de Singapur). El beneficio fiscal de 2025 para nuevas admisiones a cotización reconoce esta desventaja competitiva e intenta atraer ofertas públicas iniciales mediante exenciones temporales, aunque dicho beneficio no se aplica a la negociación en el mercado secundario.
• Impacto sobre la liquidez: En teoría, unos costes de transacción más elevados reducen la liquidez del mercado y los volúmenes de negociación. Los estudios sugieren que la reducción del tipo aplicada por Hong Kong en 2023 tenía por objeto contrarrestar la caída de los volúmenes de negociación ante la competencia de las bolsas de China continental y Singapur.

Enfoque de la política inmobiliaria

Los planteamientos de las tres jurisdicciones respecto al impuesto de timbre inmobiliario reflejan enfoques de política fundamentalmente distintos:

Hong Kong: reactivación y apertura del mercado

La eliminación total del BSD, el NRSD y el SSD en febrero de 2024 representa un giro radical desde las medidas de enfriamiento hacia las de estímulo, motivado por:

• La caída sostenida del mercado inmobiliario en un contexto de dificultades económicas
• La competencia con otros mercados inmobiliarios de la región
• El deseo de atraer inversión extranjera y de China continental
• El reconocimiento de que las medidas restrictivas estaban perjudicando el volumen de operaciones

Esta liberalización convierte a Hong Kong en el más abierto de los tres mercados para los inversores extranjeros y quienes adquieren varios inmuebles, sujetos únicamente a los tipos relativamente moderados del AVD (máximo del 4.25%).

Singapur: la política social por encima de las fuerzas del mercado

El enfoque contundente y de múltiples niveles de Singapur prioriza:

• El acceso de los ciudadanos a la vivienda en propiedad: Los ciudadanos que adquieren su primer inmueble pagan únicamente el BSD (sin ABSD), mientras que quienes no son ciudadanos se enfrentan a tipos punitivos
• La prevención de la especulación: La ampliación a 4 años del período de tenencia sujeto al SSD (a partir de julio de 2025) y el aumento de los tipos hacen que la especulación a corto plazo resulte económicamente inviable
• La moderación de la demanda extranjera: El ABSD del 60% sobre las adquisiciones por extranjeros (duplicado desde el 30% en abril de 2023) constituye uno de los regímenes más restrictivos del mundo para los compradores extranjeros
• La reducción de la desigualdad de ingresos: La justificación explícita del Gobierno vincula las medidas relativas al impuesto de timbre con la lucha contra la inflación y la reducción de la desigualdad de ingresos

La disposición de Singapur a seguir endureciendo las medidas, pese a sus posibles efectos negativos sobre el volumen de operaciones, demuestra un firme compromiso político con la vivienda como bien social y no principalmente como activo de inversión.

Reino Unido: ingresos fiscales con beneficios tributarios específicos

El enfoque del Reino Unido equilibra múltiples objetivos:

• Maximización de la recaudación: Los elevados tipos generales (de hasta el 12%) y el aumento del recargo por inmuebles adicionales al 5% en octubre de 2024 reflejan las exigencias fiscales
• Apoyo a quienes adquieren su primera vivienda: El tratamiento preferente (0% sobre las primeras £300,000 para inmuebles de hasta £500,000) fomenta el acceso a la vivienda en propiedad, al tiempo que mantiene tipos más elevados para las demás adquisiciones
• Desincentivación de la inversión: El recargo del 5% por inmuebles adicionales y el tipo del 17% para compradores societarios tienen por objeto dar prioridad a la ocupación por el propietario frente a la inversión
• Restricciones para no residentes: El recargo del 2% para no residentes es relativamente moderado en comparación con el 60% de Singapur, lo que refleja un enfoque más equilibrado respecto a la inversión extranjera

El restablecimiento en abril de 2025 de los umbrales más bajos (£125,000 con carácter general y £300,000 para quienes adquieren su primera vivienda), tras expirar los aumentos temporales, demuestra que las presiones fiscales prevalecen sobre las consideraciones de estímulo del mercado.

Historia legislativa y contexto cultural

El régimen del impuesto de timbre de cada jurisdicción refleja su singular evolución legislativa y su enfoque cultural de la tributación:

• H​ong Kong: Como antiguo territorio británico, Hong Kong heredó del derecho del Reino Unido los conceptos relativos al impuesto de timbre, pero los ha desarrollado conforme a su filosofía de baja tributación y orientación al mercado. La disposición a eliminar por completo las medidas de enfriamiento del mercado demuestra una preferencia cultural por una intervención mínima en el mercado y por la capacidad de respuesta a las presiones competitivas.
• Singapur: Ha desarrollado uno de los sistemas de impuestos de timbre con múltiples niveles más sofisticados del mundo, que refleja un enfoque gubernamental que equilibra las fuerzas del mercado con intervenciones firmes de política social. Los ajustes frecuentes y la disposición a aplicar medidas contundentes reflejan la confianza en la capacidad del Gobierno para influir en los resultados del mercado.
• Reino Unido: El SDLT forma parte de un sistema más amplio de tributación progresiva. La complejidad de los tipos impositivos, los recargos y los beneficios fiscales refleja objetivos de política superpuestos, acumulados a lo largo del tiempo según las prioridades de distintos gobiernos. Las variaciones regionales (el LBTT de Escocia y el LTT de Gales) añaden una mayor complejidad.

Consideraciones para los inversores

Para los inversores inmobiliarios

Compra de un único inmueble residencial

• Opción más ventajosa: Hong Kong (AVD máximo del 4.25%, posiblemente solo HK$100 para inmuebles de hasta HK$4 millones)
• Coste moderado: Singapur (BSD del 1-6% según el valor) para ciudadanos que adquieren su primer inmueble; Reino Unido para quienes compran su primera vivienda (0% sobre las primeras £300,000)
• Mayor coste: Singapur para quienes no tienen la ciudadanía (BSD + 60% de ABSD); Reino Unido para quienes no compran su primera vivienda y adquieren inmuebles de alto valor

Inversor extranjero/no residente

• Opción más ventajosa: Hong Kong (BSD eliminado; solo se aplica el AVD, con independencia de la residencia)
• Coste moderado: Reino Unido (SDLT ordinario + recargo del 2% para no residentes + recargo del 5% por inmuebles adicionales, si procede)
• Mayor coste: Singapur (60% de ABSD + BSD: un coste prohibitivo para la mayoría de los inversores extranjeros en inmuebles residenciales)

Múltiples inmuebles/cartera de inversión

• Opción más ventajosa: Hong Kong (NRSD eliminado; solo se aplica el AVD a cada compra)
• Coste moderado: Reino Unido (recargo del 5% por inmuebles adicionales, además del SDLT ordinario)
• Mayor coste: Singapur (ABSD del 20-30% para ciudadanos que adquieren su segundo o tercer inmueble; aún mayor para quienes no tienen la ciudadanía)

Inversión a corto plazo/compra para reventa rápida

• Opción más ventajosa: Hong Kong (SSD eliminado; el Reino Unido no aplica ningún impuesto sobre la reventa a corto plazo)
• Mayor coste: Singapur (SSD de hasta el 16% si se vende en el plazo de 1 año, a partir de julio de 2025; reducción progresiva a lo largo de 4 años)

Para los inversores en valores

Negociación de acciones cotizadas en bolsa

• Menor coste: Singapur (0% para las acciones cotizadas en SGX)
• Coste moderado: Hong Kong (0.2% en total, repartido entre comprador y vendedor)
• Mayor coste: Reino Unido (0.5% de SDRT, a cargo del comprador; exención de 3 años para las nuevas admisiones a cotización a partir de noviembre de 2025)

Inversiones en REIT

• Opción más ventajosa: Hong Kong (REIT exentos desde diciembre de 2024)
• Otras jurisdicciones: Singapur y el Reino Unido aplican los impuestos de timbre ordinarios sobre valores a la negociación de REIT

Acciones no cotizadas/de sociedades privadas

• Menor coste compartido: Hong Kong y Singapur (ambos, 0.2%)
• Mayor coste: Reino Unido (tipo ordinario del 0.5%)

Consideraciones estratégicas sobre el momento de las operaciones

Los inversores deben tener presentes los cambios recientes y previstos que afectan a las decisiones sobre el momento de realizar las operaciones:

• SSD de Singapur: Los inmuebles adquiridos antes del 4 de julio de 2025 están sujetos al antiguo régimen de SSD de 3 años; los adquiridos en esa fecha o posteriormente están sujetos al nuevo régimen de 4 años, con tipos más elevados. Los inversores a corto plazo tenían un incentivo para realizar operaciones antes de esa fecha.
• Umbrales del SDLT del Reino Unido: Las reducciones de los umbrales del 1 de abril de 2025 (el ordinario, de £250,000 a £125,000; el aplicable a compradores de primera vivienda, de £425,000 a £300,000) incrementaron el SDLT en muchas operaciones. Los compradores que formalizaron sus adquisiciones antes del 1 de abril se beneficiaron de una menor tributación.
• Beneficio fiscal para nuevas admisiones a cotización en el Reino Unido: Las sociedades que contemplen cotizar en el Reino Unido después del 27 de noviembre de 2025 se benefician de una exención del SDRT de 3 años, lo que podría aumentar el atractivo de Londres para las ofertas públicas iniciales durante este período.
• Umbral del AVD de Hong Kong: El incremento, el 26 de febrero de 2025, del umbral para la cuota fija de HK$100, de HK$3 millones a HK$4 millones, beneficia a los compradores de inmuebles de menor valor.