Comparaison du droit de timbre de Hong Kong avec celui d’autres places financières comme Singapour et Londres

Les régimes de droits de timbre des principales places financières révèlent des conceptions réglementaires et des stratégies concurrentielles distinctes. Hong Kong, Singapour et Londres utilisent chacun le droit de timbre à la fois comme source de recettes et comme instrument de politique publique pour orienter leurs marchés immobiliers et de valeurs mobilières. Cette analyse approfondie compare ces trois centres financiers mondiaux sous l’angle des transactions immobilières, des opérations sur actions et de leurs implications plus larges pour les investisseurs et la compétitivité des marchés.

Droit de timbre sur les transferts d’actions : compétitivité des marchés de valeurs mobilières

Hong Kong : réduction stratégique du taux pour renforcer la compétitivité

Hong Kong possède l’un des marchés boursiers les plus actifs d’Asie, et le droit de timbre sur les transactions de valeurs mobilières joue un rôle crucial dans la liquidité et la compétitivité du marché. En novembre 2023, Hong Kong a ramené son droit de timbre sur les transferts d’actions de 0.26% à 0.2% de la valeur de la transaction, réparti à parts égales entre l’acheteur et le vendeur (0.1% chacun). Cette réduction témoigne des efforts continus de Hong Kong pour conserver son avantage concurrentiel en tant que place financière mondiale dans un contexte de concurrence régionale croissante.

Le droit de timbre de Hong Kong s’applique uniformément à tous les participants au marché : aucune distinction n’est faite entre les teneurs de marché et les opérateurs ordinaires, contrairement à certaines autres juridictions. Il est prélevé sur les transferts d’actions de Hong Kong, définies comme des actions dont le transfert doit être enregistré à Hong Kong, au taux de 0.2% de la contrepartie ou de la valeur de marché, le montant le plus élevé étant retenu.

Initiatives récentes de réforme (2024)

En décembre 2024, Hong Kong a adopté d’importantes modifications visant à renforcer la compétitivité du marché :

• Exonération des REIT : exonération intégrale du droit de timbre pour les transferts d’actions ou de parts de fonds de placement immobilier (REIT), supprimant le prélèvement antérieur de 0.2% (0.1% pour l’acheteur et 0.1% pour le vendeur)
• Teneurs de marché sur options : exonérations de droit de timbre pour les teneurs de marché sur options afin d’encourager le développement du marché des produits dérivés
• Stratégie gouvernementale : le secrétaire aux Finances Paul Chan a indiqué que, si ces exonérations représentent « un sacrifice budgétaire à court terme », les avantages à long terme d’une compétitivité accrue du marché justifient la baisse des recettes

Singapour : modèle d’exonération des titres cotés en bourse

Singapour adopte une approche particulière qui distingue les titres cotés des titres non cotés. Pour les actions cotées sur Singapore Exchange (SGX), aucun droit de timbre n’est exigible sur les transferts, car ces transactions portent sur des actions dématérialisées sans documents physiques de transfert. Cette exonération rend les valeurs mobilières négociées en bourse à Singapour très compétitives et encourage l’activité de négociation sur SGX.

En revanche, pour les actions non cotées ou les transferts d’actions de sociétés privées, Singapour impose un droit de timbre de 0.2% du prix d’achat ou de la valeur de marché, le montant le plus élevé étant retenu. Pour les sociétés constituées depuis plus de 18 mois, la valeur de marché est déterminée par la valeur de l’actif net (NAV). Le droit de timbre doit être acquitté dans les 14 jours suivant la date du document, sous peine de pénalités pouvant atteindre quatre fois le montant du droit dû.

Autres éléments à prendre en compte

• Entités détenant des biens immobiliers : le droit supplémentaire de mutation à la charge des acheteurs (ACDB) s’applique aux acquisitions de participations dans des entités détenant des biens immobiliers (PHE) qui remplissent les conditions requises, sur la base de la valeur de marché des biens immobiliers résidentiels sous-jacents, en sus du droit de timbre ordinaire de 0.2% sur les actions
• Frais de négociation : les transactions sur SGX sont soumises à des frais de compensation de 0.0325% de la valeur de la transaction (distincts du droit de timbre)

Royaume-Uni : taux plus élevés assortis d’incitations aux nouvelles cotations

Le Royaume-Uni conserve un régime de droits de timbre sur les valeurs mobilières sensiblement plus élevé, ce qui reflète à la fois son approche historique et sa dépendance persistante au droit de timbre comme source de recettes. Le taux ordinaire de la taxe de réserve sur les droits de timbre (SDRT) ou du droit de timbre sur les transferts d’actions est de 0.5% de la contrepartie, soit 2.5 fois le taux de Hong Kong et un niveau nettement supérieur à celui de Singapour, où les titres négociés en bourse sont exonérés.

Structure à deux taux

• Taux ordinaire (0.5%) : s’applique à la plupart des transferts d’actions, qu’ils soient électroniques (SDRT) ou sur support papier (droit de timbre arrondi au multiple de £5 immédiatement supérieur)
• Taux majoré (1.5%) : s’applique lorsque des actions sont transférées à des émetteurs de certificats représentatifs de titres ou à des opérateurs de services de compensation ; il ne s’applique toutefois pas aux actions étrangères, même si elles figurent sur des registres britanniques

Réforme du budget 2025 : allègement pour les cotations au Royaume-Uni

Dans le cadre d’une mesure importante en faveur de la compétitivité annoncée dans le budget 2025, le Royaume-Uni instaurera une exonération de SDRT de 3 ans pour les sociétés nouvellement cotées sur les marchés réglementés britanniques, applicable aux actions admises à la cote à compter du 27 novembre 2025. Cette exonération :

• S’applique uniquement au prélèvement de 0.5% sur les transferts ordinaires (et non au taux de 1.5% applicable aux opérations de dépôt/compensation)
• Ne s’étend pas aux fusions, aux prises de contrôle ni aux transactions entraînant un changement de contrôle
• Vise à attirer de nouvelles cotations sur les marchés londoniens et à renforcer leur compétitivité face aux autres bourses mondiales
• Traduit la reconnaissance du fait que le taux de 0.5% peut désavantager Londres par rapport aux juridictions appliquant des taux plus faibles ou des exonérations

Modernisation à venir (2027)

HMRC a confirmé, dans sa mise à jour fiscale du printemps 2025, son projet de remplacer le double système actuel de droit de timbre et de SDRT par une taxe de timbre unifiée sur les valeurs mobilières, numérique et fondée sur l’auto-évaluation, dont l’instauration est prévue en 2027. Cette modernisation vise à simplifier les obligations de conformité et l’administration de la taxe.

Analyse comparative : marchés de valeurs mobilières

Principal enseignement : Singapour offre l’environnement le plus favorable à la négociation de valeurs mobilières cotées en bourse grâce à une exonération intégrale, tandis que le taux de 0.5% du Royaume-Uni est nettement supérieur à ceux de ses concurrents asiatiques. La réduction du taux de Hong Kong en 2023 et les exonérations des REIT en 2024 témoignent d’ajustements actifs de la politique publique pour préserver la compétitivité. L’allègement britannique de 2025 en faveur des nouvelles cotations reconnaît la pression concurrentielle exercée par les juridictions aux taux plus faibles.

Droits de timbre immobiliers : des approches de politique publique divergentes

Hong Kong : libéralisation majeure en 2024-2025

Le régime des droits de timbre immobiliers de Hong Kong a subi une transformation radicale en 2024, constituant l’un des changements de politique les plus importants de l’histoire du marché immobilier de la ville. En février 2024, le gouvernement a supprimé intégralement toutes les mesures de gestion de la demande qui avaient été instaurées au cours de la décennie précédente pour freiner la surchauffe du marché immobilier.

Contexte historique et suppression (28 février 2024)

Les trois principaux droits de timbre suivants ont été intégralement supprimés :

• Droit de timbre à la charge de l’acheteur (BSD) : auparavant fixé à 7.5% (contre 15% avant sa réduction en octobre 2023) sur les acquisitions de biens immobiliers résidentiels par des personnes n’ayant pas le statut de résident permanent de Hong Kong - intégralement supprimé
• Nouveau droit de timbre résidentiel (NRSD) : auparavant fixé à 7.5% pour les résidents permanents de Hong Kong acquérant un deuxième bien immobilier résidentiel ou un bien supplémentaire - intégralement supprimé
• Droit de timbre spécial (SSD) : auparavant applicable à un taux pouvant atteindre 20% en cas de revente d’un bien immobilier résidentiel dans les deux ans suivant son acquisition (délai ramené de trois à deux ans en octobre 2023) - intégralement supprimé

La Stamp Duty (Amendment) Ordinance 2024, publiée au Journal officiel le 19 avril 2024, a officialisé ces suppressions. Ce changement radical de politique vise à relancer le marché immobilier résidentiel de Hong Kong, qui a connu un recul important dans un contexte de difficultés économiques et de concurrence régionale accrue.

Cadre actuel : seul subsiste le droit de timbre ad valorem

À la suite de la suppression des mesures agissant sur la demande, seul le droit de timbre ad valorem (AVD) s’applique aux transactions immobilières à Hong Kong. Le budget 2025-26 a apporté de nouveaux ajustements aux taux de l’AVD, avec effet au 26 février 2025 :

La Stamp Duty (Amendment) Ordinance 2025, publiée au Journal officiel le 16 mai 2025, a mis en œuvre le relèvement de HK$3 millions à HK$4 millions du seuil d’application du droit forfaitaire de HK$100, une mesure qui, selon les estimations du gouvernement, bénéficiera à environ 15% des transactions immobilières.

Droit de timbre sur les baux

Pour les baux de biens immobiliers à Hong Kong, le droit de timbre varie de 0.25% à 1% du loyer annuel, selon la durée du bail :

• Durée n’excédant pas 1 an : 0.25%
• De 1 à 3 ans : 0.5%
• Plus de 3 ans : 1%

Implications stratégiques

La suppression intégrale du BSD, du NRSD et du SSD constitue un revirement fondamental de politique publique. Auparavant, ces droits étaient imposés pour décourager l’investissement spéculatif et modérer les prix immobiliers. Leur suppression indique que Hong Kong privilégie la relance du marché et la compétitivité plutôt que la maîtrise des prix, ce qui pourrait attirer des investisseurs étrangers et de Chine continentale jusque-là dissuadés par les droits supplémentaires élevés.

Singapour : mesures vigoureuses de modération du marché à plusieurs niveaux

À l’opposé de la libéralisation de Hong Kong, Singapour maintient l’un des régimes de droits de timbre immobiliers les plus stricts au monde, caractérisé par plusieurs niveaux de droits destinés à prévenir la spéculation, à modérer l’investissement étranger et à garantir aux citoyens l’accessibilité financière du logement.

Droit de timbre à la charge de l’acheteur (BSD)

La dernière révision du BSD de Singapour date du 15 février 2023 et a renforcé la progressivité du barème en appliquant des taux plus élevés aux biens immobiliers de luxe :

Le taux maximal de 6% instauré en 2023 cible spécifiquement le marché du luxe haut de gamme. Pour les biens immobiliers commerciaux, le BSD est plafonné à 5%.

Droit de timbre supplémentaire à la charge de l’acheteur (ABSD)

L’ABSD constitue la mesure de modération du marché la plus vigoureuse de Singapour, ses taux ayant été relevés pour la dernière fois le 27 avril 2023. Ce droit varie considérablement selon le profil de l’acheteur et s’applique à la valeur totale du bien immobilier :

Le relèvement spectaculaire de l’ABSD applicable aux étrangers de 30% à 60% en avril 2023 constitue l’une des restrictions les plus strictes au monde à l’égard des acheteurs étrangers, expressément conçue pour donner la priorité au logement des citoyens singapouriens et modérer les pressions exercées par la demande extérieure.

Droit de timbre à la charge du vendeur (SSD) - période d’application prolongée en juillet 2025

Le 3 juillet 2025, Singapour a annoncé d’importantes modifications du SSD pour les biens immobiliers résidentiels acquis à compter du 4 juillet 2025 :

• Prolongation de la période de détention : de 3 ans à 4 ans
• Relèvement des taux : de 4 points de pourcentage pour toutes les tranches

Cette prolongation témoigne de la volonté constante de Singapour de décourager la spéculation à court terme et de favoriser la détention durable des logements.

Délais de paiement et pénalités

Tous les droits de timbre de Singapour (BSD, ABSD, SSD) doivent être acquittés dans les 14 jours suivant la signature du contrat de vente. Tout retard de paiement entraîne de lourdes pénalités pouvant atteindre 4 fois le montant du droit, auxquelles s’ajoutent des intérêts.

Réductions de l’impôt foncier en 2025

Pour compenser une partie de la charge des droits de timbre, Singapour a instauré des réductions ponctuelles de l’impôt foncier pour 2025 :

• Appartements HDB : réduction de 20% (plafonnée à SGD 1,000)
• Biens immobiliers privés : réduction de 15% (plafonnée à SGD 1,000)
• Seuil de non-imposition relevé de SGD 8,000 à SGD 12,000 de valeur locative annuelle (avec effet au 1 janvier 2025)

Royaume-Uni : SDLT progressive assortie de plusieurs majorations

La taxe foncière sur les droits de timbre du Royaume-Uni (SDLT) s’applique aux acquisitions immobilières en Angleterre et en Irlande du Nord (l’Écosse applique la taxe sur les transactions foncières et immobilières ; le pays de Galles applique la taxe sur les transactions foncières). Le système a connu d’importants changements le 1 avril 2025, à l’expiration des relèvements temporaires des seuils instaurés en 2022.

Taux ordinaires de la SDLT sur les biens résidentiels (à compter du 1 avril 2025)

À la suite de l’expiration des relèvements temporaires des seuils le 31 mars 2025, les taux ordinaires sont revenus aux niveaux antérieurs à 2022 :

Exemple de calcul : pour un bien immobilier de £600,000 acquis en mars 2025 par un acheteur qui n’est pas primo-accédant :

• Premiers £125,000 : 0% = £0
• £125,000 suivants (£125,001-£250,000) : 2% = £2,500
• Solde de £350,000 (£250,001-£600,000) : 5% = £17,500
• SDLT totale : £20,000

Allègement pour les primo-accédants

Les primo-accédants bénéficient d’un traitement préférentiel, avec des seuils plus élevés et des taux plus faibles :

• 0% sur les premiers £300,000 (seuil abaissé par rapport à £425,000 le 1 avril 2025)
• 5% sur la tranche de £300,001 à £500,000
• Biens immobiliers de plus de £500,000 : application des taux ordinaires (aucun allègement pour les primo-accédants)

Cet allègement cible spécifiquement les primo-accédants, encourageant l’accession à la propriété tout en préservant les recettes provenant des acheteurs déjà propriétaires et des investisseurs.

Majoration pour les biens immobiliers supplémentaires

En octobre 2024, la chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves a relevé de 3% à 5% la majoration applicable aux biens immobiliers supplémentaires (résidences secondaires, investissements locatifs), cette majoration s’ajoutant aux taux ordinaires de la SDLT pour toutes les tranches.

Exemple : un bien immobilier locatif de £600,000 acquis après le 31 octobre 2024 :

• SDLT ordinaire : £20,000 (selon le calcul ci-dessus)
• Majoration supplémentaire de 5% : £600,000 × 5% = £30,000
• SDLT totale : £50,000

Majoration pour les non-résidents du Royaume-Uni

Depuis le 1 avril 2021, les non-résidents du Royaume-Uni qui acquièrent un bien immobilier résidentiel en Angleterre ou en Irlande du Nord paient 2 points de pourcentage supplémentaires par rapport aux taux ordinaires. Cette majoration s’ajoute à celle de 5% applicable aux biens immobiliers supplémentaires, le cas échéant.

Acquéreurs personnes morales

Depuis le 31 octobre 2024, les acquisitions de logements d’une valeur supérieure à £500,000 par certaines personnes autres que des personnes physiques (sociétés, trusts) sont soumises à la SDLT au taux de 17%, un taux dissuasif destiné à décourager la détention de biens immobiliers résidentiels par des sociétés.

Obligations déclaratives

La déclaration de SDLT et le paiement correspondant doivent être effectués dans les 14 jours suivant la réalisation de la transaction. Le non-respect de cette obligation entraîne des pénalités et des intérêts imposés par HMRC.

Comparaison complète des droits de timbre immobiliers

Implications concurrentielles pour les places financières

Importance des recettes et compétitivité du marché

Le droit de timbre constitue une source importante de recettes pour les trois juridictions, mais son poids budgétaire varie :

• Hong Kong : le droit de timbre représentait 15.4% des recettes fiscales totales et 2.3% du PIB, ce qui souligne son importance budgétaire. Le gouvernement a expressément reconnu avoir « trouvé un équilibre entre la nécessité d’accroître les recettes publiques et celle de soutenir le développement du marché financier ». La suppression des mesures de modération du marché et la réduction du droit sur les transferts d’actions en 2024-2025 témoignent de la priorité accordée à la compétitivité du marché malgré le sacrifice de recettes.
• Singapour : maintient des mesures vigoureuses de modération du marché malgré leurs incidences sur les recettes, reflétant une politique qui privilégie les objectifs sociaux (accessibilité financière du logement pour les citoyens, prévention de la spéculation) plutôt que la maximisation des volumes de transactions immobilières. La prolongation de la période d’application du SSD en juillet 2025 confirme cet engagement.
• Royaume-Uni : s’appuie fortement sur la SDLT comme source de recettes tout en cherchant à encourager les primo-accédants. Le relèvement de 3% à 5% de la majoration pour les biens immobiliers supplémentaires en octobre 2024 et l’abaissement des seuils en avril 2025 témoignent de priorités budgétaires, tandis que l’allègement de 2025 pour les nouvelles cotations boursières reconnaît les pressions concurrentielles sur les marchés de valeurs mobilières.

Concurrence entre les marchés de valeurs mobilières

Les écarts de droits de timbre sur les transactions en actions créent des dynamiques concurrentielles significatives :

• Avantage concurrentiel de Singapour : l’exonération intégrale des actions cotées sur SGX fait de Singapour, parmi les trois places financières, le marché le moins coûteux pour les valeurs mobilières négociées en bourse. Cette exonération encourage les cotations et les transactions sur SGX.
• Ajustements stratégiques de Hong Kong : la réduction de 0.26% à 0.2% en novembre 2023 et les exonérations des REIT en décembre 2024 témoignent d’une réponse active des pouvoirs publics aux pressions concurrentielles. La reconnaissance par Hong Kong du fait que ces changements impliquent un « sacrifice budgétaire à court terme » en contrepartie des « avantages économiques à long terme d’un marché financier plus compétitif et plus dynamique » révèle une prise en compte explicite de la concurrence régionale.
• Structure de coûts plus élevée au Royaume-Uni : à 0.5%, la SDRT/le droit de timbre du Royaume-Uni représente 2.5 fois le taux de Hong Kong et s’applique uniformément à toutes les transactions (contrairement à l’exonération de Singapour). L’allègement de 2025 pour les nouvelles cotations reconnaît ce désavantage concurrentiel et tente d’attirer les introductions en bourse grâce à des exonérations temporaires, bien qu’il ne s’applique pas aux transactions sur le marché secondaire.
• Incidence sur la liquidité : des coûts de transaction plus élevés réduisent théoriquement la liquidité du marché et les volumes de négociation. Des études suggèrent que la réduction du taux de Hong Kong en 2023 visait à contrer la baisse des volumes de négociation dans un contexte de concurrence des bourses de Chine continentale et de Singapour.

Conception du marché immobilier

Les approches des trois juridictions en matière de droits de timbre immobiliers reflètent des conceptions fondamentalement différentes de la politique publique :

Hong Kong : relance du marché et ouverture

La suppression intégrale du BSD, du NRSD et du SSD en février 2024 marque un passage radical de la modération à la stimulation du marché, motivé par :

• Le recul persistant du marché immobilier dans un contexte de difficultés économiques
• La concurrence avec d’autres marchés immobiliers de la région
• La volonté d’attirer les investissements étrangers et de Chine continentale
• La reconnaissance du fait que les mesures restrictives nuisaient aux volumes de transactions

Cette libéralisation fait de Hong Kong le plus ouvert des trois marchés pour les investisseurs étrangers et les acquéreurs de plusieurs biens immobiliers, qui ne sont soumis qu’aux taux relativement modérés de l’AVD (4.25% au maximum).

Singapour : primauté de la politique sociale sur les forces du marché

L’approche vigoureuse à plusieurs niveaux de Singapour privilégie :

• L’accession des citoyens à la propriété : les citoyens qui acquièrent leur premier bien immobilier ne paient que le BSD (sans ABSD), tandis que les non-citoyens sont soumis à des taux dissuasifs
• La prévention de la spéculation : la prolongation à 4 ans de la période de détention soumise au SSD (depuis juillet 2025) et le relèvement des taux rendent la spéculation à court terme économiquement non viable
• La modération de la demande étrangère : l’ABSD de 60% sur les acquisitions étrangères (doublé par rapport à 30% en avril 2023) constitue l’un des régimes les plus restrictifs au monde à l’égard des acheteurs étrangers
• La réduction des inégalités de revenus : la justification explicite du gouvernement établit un lien entre les mesures relatives aux droits de timbre, la lutte contre l’inflation et la réduction des inégalités de revenus

La volonté de Singapour de durcir continuellement les mesures malgré leurs éventuelles répercussions négatives sur les volumes de transactions témoigne d’un engagement politique fort en faveur du logement en tant que bien social plutôt que principalement comme actif d’investissement.

Royaume-Uni : recettes fiscales assorties d’allègements ciblés

L’approche du Royaume-Uni concilie plusieurs objectifs :

• Maximisation des recettes : les taux ordinaires élevés (jusqu’à 12%) et le relèvement à 5% de la majoration pour les biens immobiliers supplémentaires en octobre 2024 reflètent les impératifs budgétaires
• Soutien aux primo-accédants : le traitement préférentiel (0% sur les premiers £300,000 pour les biens immobiliers jusqu’à £500,000) encourage l’accession à la propriété tout en maintenant des taux plus élevés sur les autres acquisitions
• Dissuasion de l’investissement : la majoration de 5% pour les biens immobiliers supplémentaires et le taux de 17% applicable aux acquéreurs personnes morales visent à privilégier l’occupation par le propriétaire plutôt que l’investissement
• Restrictions applicables aux non-résidents : la majoration de 2% pour les non-résidents est relativement modérée par rapport aux 60% de Singapour, ce qui traduit une approche plus équilibrée de l’investissement étranger

Le retour, en avril 2025, à des seuils plus faibles (£125,000 pour le régime ordinaire, £300,000 pour les primo-accédants) après l’expiration des relèvements temporaires montre que les pressions budgétaires prennent le pas sur les préoccupations de relance du marché.

Historique législatif et contexte culturel

Le régime des droits de timbre de chaque juridiction reflète son évolution législative particulière et sa conception culturelle de la fiscalité :

• Hong Kong : en tant qu’ancien territoire britannique, Hong Kong a hérité des concepts de droits de timbre du droit britannique, mais les a fait évoluer dans le cadre de sa philosophie de faible imposition et d’orientation vers le marché. La volonté de supprimer intégralement les mesures de modération du marché témoigne d’une préférence culturelle pour une intervention minimale sur le marché et pour la réactivité aux pressions concurrentielles.
• Singapour : a développé l’un des systèmes de droits de timbre à plusieurs niveaux les plus sophistiqués au monde, reflétant une approche gouvernementale qui concilie les forces du marché avec de fortes interventions de politique sociale. Les ajustements fréquents et la volonté de mettre en œuvre des mesures vigoureuses traduisent une confiance dans la capacité du gouvernement à orienter les résultats du marché.
• Royaume-Uni : la SDLT s’inscrit dans un système plus large de fiscalité progressive. La complexité des taux, des majorations et des allègements reflète la superposition d’objectifs de politique publique accumulés au fil du temps en fonction des priorités des différents gouvernements. Les variations régionales (LBTT en Écosse, LTT au pays de Galles) ajoutent encore à cette complexité.

Éléments à prendre en compte pour les investisseurs

Pour les investisseurs immobiliers

Acquisition d’un seul bien immobilier résidentiel

• Le plus avantageux : Hong Kong (AVD maximal de 4.25%, pouvant se limiter à HK$100 pour les biens immobiliers jusqu’à HK$4 millions)
• Coût modéré : Singapour (BSD de 1-6% selon la valeur) pour les citoyens acquérant leur premier bien immobilier ; Royaume-Uni pour les primo-accédants (0% sur les premiers £300,000)
• Coût le plus élevé : Singapour pour les non-citoyens (BSD + ABSD de 60%) ; Royaume-Uni pour les acheteurs non primo-accédants acquérant des biens immobiliers de grande valeur

Investisseur étranger/non-résident

• Le plus avantageux : Hong Kong (BSD supprimé ; seul l’AVD s’applique, quel que soit le statut de résidence)
• Coût modéré : Royaume-Uni (SDLT ordinaire + majoration de 2% pour les non-résidents + majoration de 5% pour les biens immobiliers supplémentaires, le cas échéant)
• Coût le plus élevé : Singapour (ABSD de 60% + BSD - coût prohibitif pour la plupart des investisseurs étrangers dans l’immobilier résidentiel)

Biens immobiliers multiples/portefeuille d’investissement

• Le plus avantageux : Hong Kong (NRSD supprimé ; seul l’AVD s’applique à chaque acquisition)
• Coût modéré : Royaume-Uni (majoration de 5% pour les biens immobiliers supplémentaires en sus de la SDLT ordinaire)
• Coût le plus élevé : Singapour (ABSD de 20-30% pour les citoyens sur les deuxième/troisième biens immobiliers ; taux encore plus élevés pour les non-citoyens)

Investissement à court terme/achat-revente rapide

• Le plus avantageux : Hong Kong (SSD supprimé ; le Royaume-Uni n’applique aucun droit sur la revente à court terme)
• Coût le plus élevé : Singapour (SSD pouvant atteindre 16% en cas de revente dans un délai de 1 an depuis juillet 2025 ; réduction progressive sur 4 ans)

Pour les investisseurs en valeurs mobilières

Négociation d’actions cotées en bourse

• Coût le plus faible : Singapour (0% pour les actions cotées sur SGX)
• Coût modéré : Hong Kong (0.2% au total, réparti entre l’acheteur et le vendeur)
• Coût le plus élevé : Royaume-Uni (SDRT de 0.5%, à la charge de l’acheteur ; exonération de 3 ans pour les nouvelles cotations à compter de novembre 2025)

Investissements dans les REIT

• Le plus avantageux : Hong Kong (REIT exonérés depuis décembre 2024)
• Autres juridictions : Singapour et le Royaume-Uni appliquent les droits de timbre ordinaires sur les valeurs mobilières aux transactions sur REIT

Actions non cotées/de sociétés privées

• Coût le plus faible ex æquo : Hong Kong et Singapour (0.2% dans les deux cas)
• Coût le plus élevé : Royaume-Uni (taux ordinaire de 0.5%)

Considérations stratégiques relatives au calendrier

Les investisseurs doivent tenir compte des changements récents et à venir qui influencent le choix du moment des opérations :

• SSD de Singapour : les biens immobiliers acquis avant le 4 juillet 2025 sont soumis à l’ancien régime de SSD de 3 ans ; ceux acquis à cette date ou après relèvent du nouveau régime de 4 ans assorti de taux plus élevés. Les investisseurs à court terme avaient intérêt à réaliser leurs transactions avant cette date.
• Seuils de la SDLT au Royaume-Uni : l’abaissement des seuils le 1 avril 2025 (de £250,000 à £125,000 pour le régime ordinaire ; de £425,000 à £300,000 pour les primo-accédants) a augmenté la SDLT pour de nombreuses transactions. Les acquéreurs ayant finalisé leur acquisition avant le 1 avril ont bénéficié de droits plus faibles.
• Allègement britannique pour les nouvelles cotations : les sociétés envisageant une cotation au Royaume-Uni après le 27 novembre 2025 bénéficient d’une exonération de SDRT de 3 ans, ce qui pourrait rendre Londres plus attractive pour les introductions en bourse pendant cette période.
• Seuil de l’AVD à Hong Kong : le relèvement de HK$3 millions à HK$4 millions du seuil d’application du droit forfaitaire de HK$100, le 26 février 2025, bénéficie aux acquéreurs de biens immobiliers de moindre valeur.