Fiscalité du Domicile de Fonds à Hong Kong — Comparaison Caïmans, FPL et OFC

Un partenariat limité exempté des îles Caïmans est un véhicule offshore — historiquement la structure dominante pour les fonds de capital-investissement et les fonds spéculatifs en Asie. Le Fonds de Partenariat Limité (FPL) de Hong Kong est un véhicule onshore de Hong Kong introduit en 2020, offrant une structure économique similaire à un LP des îles Caïmans mais avec un enregistrement à Hong Kong et un accès aux CDI de Hong Kong. La Société de Fonds à Capital Variable (OFC) est une structure corporative onshore de Hong Kong introduite en 2018, généralement utilisée pour les fonds d'investissement à capital variable (similaire à une SPC des îles Caïmans). Chacun a des implications réglementaires, fiscales et de profil d'investisseur différentes.

Oui. Un FPL de Hong Kong peut bénéficier de l'exemption fiscale des fonds offshore en vertu de l'article 20AM de l'IRO s'il remplit les conditions : le fonds doit avoir des commanditaires non-résidents ; les investissements du fonds doivent être des transactions qualifiantes ; et le fonds ne doit pas exercer d'autres activités commerciales à Hong Kong. Il est crucial de noter que le fait que le FPL soit enregistré à Hong Kong ne le disqualifie pas en soi de l'exemption — les conditions d'exemption sont basées sur la substance économique et le profil des investisseurs du fonds, et non seulement sur sa juridiction d'enregistrement.

Oui, de manière significative. Les îles Caïmans ont très peu de conventions de double imposition (une poignée d'accords bilatéraux sans pays sources d'investissement majeurs). Hong Kong a plus de 45 conventions de double imposition complètes couvrant la Chine, le Royaume-Uni, Singapour, le Japon, la Corée, la France, l'Allemagne et bien d'autres. Un FPL ou une OFC de Hong Kong peut accéder à ces conventions pour des retenues à la source réduites sur les dividendes, les intérêts et les redevances des sociétés de portefeuille dans les pays partenaires des traités — un avantage concurrentiel matériel par rapport aux structures des îles Caïmans.

Les fonds des îles Caïmans encourent généralement : des frais annuels d'agent enregistré (30 000 à 80 000 HKD) ; des coûts de conformité à la substance économique ; des frais de dépôt CIMA ; et des coûts de déclaration CRS/FATCA. Un FPL de Hong Kong encourt : des frais annuels de déclaration au Registre des Sociétés (modestes) ; des frais de licence SFC de Type 9 pour le gestionnaire GP ; le dépôt de la déclaration d'impôt sur les bénéfices ; et des frais d'audit si nécessaire. Les coûts de conformité globaux sont globalement comparables, mais le FPL de Hong Kong élimine les coûts de conformité spécifiques à la substance des îles Caïmans et offre une visibilité réglementaire préférée par certains investisseurs institutionnels.

L'utilisation d'une société holding intermédiaire (SPV) de Hong Kong entre un fonds des îles Caïmans et ses investissements de portefeuille peut être stratégiquement précieuse pour : (a) accéder au réseau de CDI de Hong Kong pour des retenues à la source réduites sur les dividendes et les intérêts de portefeuille ; (b) fournir un bénéficiaire effectif crédible pour les demandes de traités ; et (c) simplifier la comptabilité et le reporting réglementaire. La SPV de Hong Kong doit avoir une substance économique réelle — être dotée de personnel ou gérée depuis Hong Kong — pour faire des demandes de traités valides. La combinaison d'un fonds des îles Caïmans + une SPV de Hong Kong est une structure bien établie dans le capital-investissement asiatique.

Le Pilier Deux de l'OCDE (Impôt Minimum Mondial de 15 %) affecte principalement les grandes entreprises multinationales (revenu annuel supérieur à 750 millions d'euros). La plupart des fonds d'investissement — y compris la plupart des fonds de capital-investissement et de capital-risque — sont explicitement exclus du Pilier Deux car ce sont des véhicules d'investissement plutôt que des entreprises opérationnelles. Cependant, le Pilier Deux s'applique aux sociétés de portefeuille dans lesquelles les fonds investissent. Après 2024, les sociétés de portefeuille opérant dans les juridictions du Pilier Deux seront soumises à des impôts complémentaires, ce qui pourrait affecter les rendements des fonds. Cela devrait être pris en compte dans la diligence raisonnable pour les investissements dans les secteurs concernés.