Cómo pueden las empresas extranjeras utilizar Hong Kong como puerta de entrada fiscalmente eficiente a China continental

Para las empresas multinacionales que buscan acceder a la segunda mayor economía del mundo, Hong Kong ha sido durante mucho tiempo la principal puerta de entrada a China continental. La posición singular de esta Región Administrativa Especial ofrece una atractiva combinación de eficiencia fiscal, seguridad jurídica y acceso preferencial a los mercados chinos que ninguna otra jurisdicción ha logrado igualar. En 2024, Hong Kong alberga más de 1,400 sedes regionales, y cerca del 80% de las empresas de China continental eligen la ciudad como plataforma para su expansión mundial, lo que pone de relieve su importancia estratégica para los negocios transfronterizos.

Este artículo examina las sofisticadas estrategias de planificación fiscal a disposición de las empresas extranjeras que utilizan Hong Kong como plataforma para invertir en China, centrándose en las ventajas estructurales, convencionales y regulatorias que hacen de esta jurisdicción una opción especialmente atractiva para los negocios internacionales.

Las ventajas estratégicas del sistema tributario de Hong Kong

Tributación territorial y beneficios de fuente extranjera

Hong Kong aplica un sistema tributario puramente territorial, lo que significa que únicamente los beneficios generados dentro de Hong Kong están sujetos al impuesto sobre los beneficios. Este principio fundamental crea importantes oportunidades de planificación para los grupos multinacionales. Conforme a este régimen, las rentas de fuente extranjera —incluidos los dividendos, los intereses y las ganancias de capital procedentes de inversiones en el extranjero— están generalmente exentas de tributación en Hong Kong, siempre que se cumplan determinadas condiciones.

El sistema territorial permite a las sociedades holding de Hong Kong recibir dividendos de filiales chinas y de otras operaciones regionales sin que dichos ingresos generen una obligación tributaria en Hong Kong, siempre que se cumplan los requisitos de la exención por participación. Esto crea una estructura eficiente para consolidar los beneficios regionales antes de repatriar los fondos a las sociedades matrices últimas situadas en jurisdicciones con una tributación más elevada.

Ausencia de impuesto sobre las ganancias de capital

Una de las ventajas más importantes de Hong Kong es la total ausencia de un impuesto sobre las ganancias de capital. Esta característica resulta especialmente valiosa para las estructuras de sociedades holding, ya que la enajenación de participaciones en el capital de filiales chinas o de otras inversiones de cartera no genera ninguna obligación tributaria en Hong Kong, con independencia de la magnitud de la ganancia.

Para los inversores extranjeros que prevén desinvertir en el futuro en sus inversiones chinas —ya sea mediante ventas estratégicas, ofertas públicas iniciales u otras operaciones de liquidez—, una estructura holding en Hong Kong puede eliminar una capa de tributación que, de otro modo, se aplicaría en la mayoría de las demás jurisdicciones. Esta ventaja se acentúa aún más al combinarse con los tipos reducidos de retención fiscal previstos en el convenio fiscal entre China y Hong Kong.

Tipos competitivos del impuesto sobre sociedades

El sistema de dos tramos del impuesto sobre los beneficios de Hong Kong ofrece tipos muy competitivos: un 8.25% sobre los primeros HKD 2 millones de beneficios imponibles y un 16.5% sobre los beneficios que superen ese umbral. Para el ejercicio de liquidación 2024/25, el Gobierno ha concedido una desgravación fiscal adicional consistente en una reducción del 100% del impuesto sobre los beneficios, con un límite de HKD 1,500 por empresa.

En comparación con los tipos habituales del impuesto sobre sociedades en las principales economías —que oscilan entre el 19% y el 35%—, los tipos de Hong Kong proporcionan ahorros significativos para las actividades empresariales efectivas desarrolladas en el territorio. Para las actividades que cumplen los requisitos, como las que generan rentas procedentes de patentes, el régimen preferencial de patent box ofrece un tipo impositivo aún más bajo, del 5%, sobre las rentas de propiedad intelectual admisibles.

El Acuerdo Integral para Evitar la Doble Imposición entre China y Hong Kong

Tipos reducidos de retención sobre dividendos

El Acuerdo Integral para Evitar la Doble Imposición (CDTA) entre Hong Kong y China continental, que entró en vigor en 2007, ofrece importantes ventajas para las inversiones transfronterizas. En particular, el CDTA reduce la retención fiscal sobre los dividendos pagados por las filiales chinas a las sociedades holding de Hong Kong.

Tipo de renta	Retención fiscal ordinaria en China	Tipo reducido del CDTA	Condiciones
Dividendos (participación sustancial)	10%	5%	Participación directa en el capital del 25% o superior
Dividendos (cartera)	10%	10%	Participación inferior al 25%
Intereses	10%	7%	Se aplican los beneficios del convenio
Cánones	10%	7%	Se aplican los beneficios del convenio

El tipo de retención del 5% para las participaciones sustanciales representa una ventaja significativa, especialmente en comparación con el tipo ordinario del 10% que se aplicaría a los inversores de jurisdicciones sin convenio o a aquellos que no dispongan de beneficios convencionales comparables. Esta reducción del 50% de la retención fiscal puede generar ahorros sustanciales en la repatriación de dividendos procedentes de operaciones rentables en China.

Requisitos de sustancia económica y medidas antielusión

Para acceder a los beneficios del CDTA, las sociedades de Hong Kong deben demostrar una sustancia económica real. Las autoridades tributarias chinas han perfeccionado cada vez más su examen de las solicitudes de beneficios convencionales y exigen pruebas de la existencia de actividades empresariales reales en Hong Kong. Entre los principales factores de sustancia económica se incluyen:

• Presencia física: Mantenimiento de oficinas en Hong Kong con instalaciones adecuadas
• Personal cualificado: Contratación de personal con conocimientos especializados pertinentes para gestionar las inversiones
• Toma activa de decisiones: Celebración de reuniones del consejo de administración y adopción de decisiones estratégicas en Hong Kong
• Gastos operativos adecuados: Costes proporcionales a los activos gestionados
• Finalidad empresarial: Justificación comercial de la estructura de Hong Kong más allá de la reducción de impuestos

Las iniciativas de la OCDE contra la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios (BEPS) han intensificado el escrutinio de las estructuras de utilización abusiva de convenios fiscales. Las autoridades tributarias tanto de China como de Hong Kong cuestionan cada vez más las estructuras meramente instrumentales constituidas exclusivamente para obtener beneficios de los convenios sin una sustancia empresarial real. Las empresas deben asegurarse de que sus operaciones en Hong Kong demuestren una actividad económica real acorde con las inversiones mantenidas.

CEPA: acceso preferencial al mercado chino

Descripción general del Acuerdo de Asociación Económica Más Estrecha

El Acuerdo de Asociación Económica Más Estrecha entre China continental y Hong Kong (CEPA), firmado inicialmente en 2003 y mejorado de forma continua mediante múltiples modificaciones, ofrece a las empresas de Hong Kong un acceso preferencial al mercado de China continental que no está disponible para las empresas de ninguna otra jurisdicción. El más reciente Acuerdo de Modificación II, firmado en octubre de 2024 y en vigor desde el 1 de marzo de 2025, representa la última ampliación de los beneficios del CEPA.

El CEPA funciona como un acuerdo integral de libre comercio que abarca tanto el comercio de mercancías como el de servicios. Para las empresas extranjeras, establecer una presencia en Hong Kong que cumpla los requisitos puede dar acceso a estos mecanismos preferenciales, lo que genera una ventaja competitiva a la hora de entrar en el mercado chino.

Comercio de mercancías: beneficios arancelarios de tipo cero

En virtud del CEPA, los productos fabricados en Hong Kong que cumplen las normas de origen del acuerdo disfrutan de un tratamiento arancelario de tipo cero cuando se exportan a China continental. Este beneficio elimina los derechos de aduana que, de otro modo, se aplicarían a las importaciones procedentes de otras jurisdicciones, lo que proporciona ahorros de costes inmediatos y ventajas en materia de precios.

Aunque el sector manufacturero de Hong Kong se ha reducido en las últimas décadas, determinados productos de alto valor —en particular en los ámbitos de la tecnología, los productos farmacéuticos y la fabricación especializada— siguen beneficiándose de estos mecanismos preferenciales. Las empresas extranjeras pueden establecer operaciones de fabricación en Hong Kong para acceder al mercado chino con arancel cero.

Comercio de servicios: liberalización del acceso al mercado

Para la mayoría de las empresas extranjeras, los beneficios más importantes del CEPA están relacionados con el acceso al sector de los servicios. El CEPA ha logrado una liberalización sustancial de los sectores de servicios, y los proveedores de servicios de Hong Kong disfrutan de un trato preferencial que incluye:

• Operaciones de propiedad íntegra: Autorización para constituir empresas de capital íntegramente extranjero en sectores en los que otros inversores extranjeros están sujetos a requisitos de constitución de empresas conjuntas
• Flexibilización de las restricciones a la participación en el capital: Porcentajes de participación extranjera permitidos superiores a los disponibles para los inversores que no son de Hong Kong
• Reducción de los requisitos de capital: Umbrales mínimos de capital social registrado más bajos para acceder al mercado
• Ampliación del ámbito de actividad: Autorización para realizar actividades restringidas para otras empresas extranjeras
• Ventajas geográficas: Acceso más temprano a los mercados de regiones sujetas a restricciones

El Acuerdo de Modificación II (2024) introdujo nuevas e importantes medidas de liberalización en sectores en los que Hong Kong cuenta con fortalezas competitivas, incluidos los servicios financieros, la construcción y la ingeniería, los ensayos y la certificación, las telecomunicaciones, el cine, la televisión y los servicios turísticos.

Ampliación de los beneficios en virtud del Acuerdo de Modificación II

Las modificaciones del CEPA de 2024 incluyen varias disposiciones innovadoras especialmente relevantes para las empresas extranjeras:

Reducción de los requisitos temporales: El Acuerdo de Modificación II elimina, en la mayoría de los sectores de servicios, el requisito previo de que los proveedores de servicios de Hong Kong desarrollen operaciones empresariales sustantivas en Hong Kong durante tres años. Este cambio permite que las empresas emergentes y las entidades de nueva constitución de Hong Kong accedan con mayor rapidez a los beneficios del CEPA, lo que convierte a Hong Kong en una plataforma aún más atractiva para las empresas extranjeras que buscan entrar rápidamente en el mercado chino.

Flexibilidad del marco jurídico: El acuerdo permite que las empresas con inversión de Hong Kong apliquen el derecho de Hong Kong a sus operaciones en China continental en determinadas circunstancias, lo que ofrece a los inversores extranjeros una mayor seguridad jurídica y un marco normativo más familiar.

Opciones de arbitraje: Las empresas con inversión de Hong Kong pueden ahora elegir Hong Kong como sede del arbitraje y aprovechar su marco arbitral de primer nivel mundial para la resolución de controversias.

Expansión de los servicios financieros: Desde marzo de 2025, se han eliminado las restricciones que afectaban a las sucursales en China continental de los bancos de Hong Kong para desarrollar actividades relacionadas con tarjetas bancarias, lo que facilita la expansión comercial de las entidades financieras de Hong Kong.

Obtención de la condición de proveedor de servicios de Hong Kong

Para acceder a los beneficios del CEPA, las empresas extranjeras deben reunir los requisitos para ser consideradas «proveedores de servicios de Hong Kong» (HKSS). Los requisitos para obtener esta condición varían según el sector de servicios, pero generalmente incluyen:

• Registro y desarrollo de operaciones empresariales sustantivas en Hong Kong
• Pago del impuesto sobre los beneficios en Hong Kong (que demuestre la obtención de rentas de fuente local)
• Contratación de residentes de Hong Kong que representen una proporción significativa de la plantilla
• Titularidad por parte de residentes permanentes de Hong Kong o de sociedades de Hong Kong que cumplan los criterios de HKSS

Las empresas extranjeras pueden constituir filiales en Hong Kong que cumplan estos requisitos, convirtiéndose así, en la práctica, en proveedores de servicios de Hong Kong y accediendo a toda la gama de beneficios del CEPA para entrar en el mercado chino.

Estructuras de sociedades de cartera: optimización de la plataforma de inversión en China

El modelo de sociedad de cartera de Hong Kong

Una sociedad de cartera de Hong Kong actúa como vehículo intermedio entre las sociedades matrices extranjeras y sus filiales operativas chinas. Esta estructura ofrece múltiples ventajas fiscales y comerciales adicionales a las disponibles mediante la inversión directa:

Eficiencia en la canalización de dividendos: Los dividendos de las filiales chinas pueden pagarse a la sociedad de cartera de Hong Kong con una retención a un tipo reducido del 5% (para las participaciones que cumplan los requisitos) y distribuirse posteriormente a la sociedad matriz última sin tributación adicional en Hong Kong, con sujeción a los requisitos del régimen de exención de las rentas de fuente extranjera (FSIE).

Flexibilidad para la reinversión: Los beneficios acumulados en Hong Kong pueden destinarse a otras inversiones regionales sin repatriarlos a las jurisdicciones de origen con mayor tributación. Esto permite establecer una función de tesorería regional eficiente.

Planificación de la desinversión: Al enajenar inversiones en China, canalizar la venta a través de una sociedad de cartera de Hong Kong puede eliminar el impuesto sobre las ganancias de capital que, de otro modo, podría resultar aplicable, ya que Hong Kong no grava las ganancias de capital.

Planificación de la propiedad intelectual: Las sociedades de cartera de Hong Kong pueden ser titulares de derechos de propiedad intelectual y conceder licencias sobre ellos a las sociedades operativas chinas, generando gastos por cánones deducibles en China y beneficiándose al mismo tiempo del régimen de incentivos fiscales para patentes de Hong Kong (tipo del 5% sobre las rentas de propiedad intelectual que cumplan los requisitos).

Funciones de tesorería y gestión del capital

El entorno regulatorio y el régimen fiscal de Hong Kong lo convierten en una ubicación ideal para los centros regionales de tesorería. Una sociedad de cartera de Hong Kong puede funcionar como centro de tesorería del grupo y ofrecer:

• Centralización de tesorería y gestión de la liquidez entre las filiales regionales
• Préstamos intragrupo a tipos de interés de plena competencia
• Gestión del riesgo cambiario y operaciones de cobertura
• Financiación centralizada para la expansión regional

Los centros de tesorería corporativa que cumplen los requisitos se benefician de un tratamiento fiscal preferencial en Hong Kong, incluidos tipos impositivos reducidos para las actividades de tesorería que reúnen las condiciones exigidas. El régimen de centros de tesorería permite a las sociedades autorizadas obtener resoluciones fiscales anticipadas que proporcionan certeza sobre el tratamiento fiscal de las operaciones de tesorería.

Consideraciones sobre precios de transferencia

Hong Kong cuenta con normas exhaustivas sobre precios de transferencia que exigen que las operaciones entre partes vinculadas se realicen en condiciones de plena competencia. Para las estructuras de sociedades holding, esto implica lo siguiente:

• Los honorarios por servicios intragrupo deben estar justificados por servicios efectivamente prestados y debidamente documentados
• Los acuerdos de financiación deben reflejar tipos de interés de mercado basados en la solvencia crediticia
• Los acuerdos de licencia de propiedad intelectual requieren una sustancia en Hong Kong acorde con la creación de valor
• Obligaciones de documentación maestra, documentación local y presentación de informes país por país para los grandes grupos

Las sociedades deben mantener una documentación sólida sobre precios de transferencia que demuestre que las entidades de Hong Kong reciben una remuneración adecuada por las funciones desempeñadas, los activos utilizados y los riesgos asumidos. Las autoridades tributarias chinas inspeccionan activamente los acuerdos de precios de transferencia, en particular los pagos al exterior destinados a entidades vinculadas de Hong Kong.

El régimen de exención de rentas de fuente extranjera

Antecedentes y cumplimiento de los requisitos de la UE

El sistema tributario territorial de Hong Kong tradicionalmente eximía de tributación las rentas de fuente extranjera. Sin embargo, tras su inclusión en la lista gris de jurisdicciones no cooperadoras a efectos fiscales de la UE en 2021, Hong Kong implantó el régimen de exención de rentas de fuente extranjera (FSIE) para adaptarse a las normas fiscales internacionales y, al mismo tiempo, mantener su ventaja fiscal territorial.

El régimen FSIE se aplica a los grupos de empresas multinacionales (MNE) —sociedades que forman parte de conglomerados multinacionales— que reciben en Hong Kong determinados tipos de rentas pasivas de fuente extranjera. Los inversores particulares y las sociedades de Hong Kong de ámbito exclusivamente nacional no están sujetos al régimen FSIE.

Tipos de rentas comprendidos

El régimen FSIE abarca cuatro categorías de rentas de fuente extranjera recibidas en Hong Kong por entidades de grupos MNE:

• Dividendos: Distribuciones de filiales extranjeras e inversiones de cartera
• Intereses: Rendimientos de préstamos y valores de deuda de fuente extranjera
• Rentas de propiedad intelectual: Regalías y pagos similares derivados de la concesión de licencias de propiedad intelectual en el extranjero
• Ganancias por enajenación: Ganancias derivadas de la venta de participaciones en el capital y otros activos (ámbito ampliado a todos los tipos de activos desde el 1 de enero de 2024 en virtud del FSIE 2.0)

Si no cumplen los requisitos para acogerse a una exención, estos tipos de rentas podrían considerarse de fuente hongkonesa y quedar sujetos al impuesto sobre los beneficios cuando los reciba en Hong Kong una entidad de un grupo MNE que desarrolle allí una actividad empresarial.

Vías de exención: requisitos de sustancia económica y de nexo

Para mantener la exención fiscal de las rentas pasivas de fuente extranjera, las entidades de grupos MNE deben cumplir el requisito de sustancia económica o el enfoque del nexo (para las rentas de propiedad intelectual):

Requisito de sustancia económica: La entidad de Hong Kong debe desarrollar actividades económicas adecuadas en relación con las rentas. Por lo general, esto exige:

• Un número adecuado de empleados cualificados en Hong Kong
• Un nivel adecuado de gastos operativos incurridos en Hong Kong
• Instalaciones físicas adecuadas en Hong Kong

Los umbrales específicos varían según el tipo de renta y deben ser proporcionales a las rentas recibidas. En el caso de las actividades de tenencia de participaciones en el capital, esto suele implicar mantener personal de gestión de inversiones y funciones de toma de decisiones en Hong Kong.

Enfoque del nexo (rentas de propiedad intelectual): Para las rentas de propiedad intelectual, el enfoque del nexo exige que los gastos de I+D relativos a la propiedad intelectual que reúnen las condiciones exigidas se hayan incurrido en Hong Kong. Este enfoque vincula los beneficios fiscales a actividades de innovación reales realizadas localmente.

Exención por participación para dividendos y ganancias por enajenación

Los dividendos y las ganancias por enajenación de fuente extranjera pueden acogerse a la exención por participación si:

• La entidad de Hong Kong posee al menos el 5% de las participaciones en el capital de la entidad participada
• La participación se ha mantenido de forma ininterrumpida durante al menos 12 meses antes del devengo de la renta
• La entidad participada está sujeta a tributación en su jurisdicción (requisito de sujeción a tributación)
• La renta no supera el umbral del 50% de la prueba de activos aplicable a las sociedades holding pasivas

Esta exención por participación resulta especialmente pertinente para las sociedades holding que reciben dividendos de filiales chinas o de otras inversiones regionales.

Implicaciones prácticas para las estructuras de acceso a China

Para las sociedades holding de Hong Kong que reciben dividendos de filiales chinas, el régimen FSIE exige una sustancia demostrable en Hong Kong. Esto implica:

• Emplear a gestores de inversiones o administradores cualificados en Hong Kong
• Celebrar reuniones del consejo de administración y tomar decisiones de inversión en Hong Kong
• Mantener instalaciones de oficina y gastos operativos adecuados
• Documentar el proceso de toma de decisiones sobre inversiones y dividendos

Las sociedades que establezcan operaciones reales de sociedad holding con una sustancia adecuada en Hong Kong pueden seguir beneficiándose de la percepción exenta de impuestos de dividendos y plusvalías de fuente extranjera, preservando la ventaja fundamental del sistema territorial y cumpliendo al mismo tiempo las normas internacionales de cumplimiento fiscal.

Incentivos para las sedes regionales

H ong Kong como centro de sedes regionales (RHQ)

En 2024, Hong Kong alberga más de 1,400 sedes regionales, lo que representa un aumento del 5% respecto al año anterior. Más de 300 de ellas pertenecen a sociedades de China continental que utilizan Hong Kong como sede internacional, mientras que el resto incluye empresas multinacionales de todo el mundo que utilizan Hong Kong como centro de dirección para Asia-Pacífico o China.

Las sedes regionales de Hong Kong suelen desempeñar, entre otras, las siguientes funciones:

• Planificación estratégica y coordinación de las operaciones en China y en la región
• Actividades de tesorería y financiación para el grupo
• Compras centralizadas y gestión de la cadena de suministro
• Tenencia y concesión de licencias de propiedad intelectual
• Servicios compartidos, incluidos recursos humanos, tecnologías de la información y contabilidad

Incentivos fiscales para las actividades de las sedes

Aunque Hong Kong no ofrece un régimen fiscal específico para las «sedes regionales» con tipos reducidos, las actividades de las RHQ se benefician del entorno fiscal generalmente favorable del territorio:

• Tributación territorial: Las actividades en el extranjero coordinadas desde Hong Kong pueden generar beneficios de fuente extranjera no sujetos a tributación
• Beneficios para la tesorería corporativa: Los centros de tesorería que cumplen los requisitos reciben un tratamiento fiscal preferencial para determinadas operaciones de tesorería
• Deducciones por honorarios de servicios: Los servicios de gestión prestados a filiales regionales generan beneficios sujetos a tributación en Hong Kong al tipo general, pero dan lugar a las correspondientes deducciones fiscales para las sociedades operativas
• Régimen de patent box: Tipo preferencial del 5% sobre las rentas de propiedad intelectual que cumplen los requisitos

El Gobierno de Hong Kong ha manifestado su interés en introducir incentivos más competitivos para las sedes, sujetos a requisitos de gasto y empleo locales, aunque todavía no se han aprobado propuestas concretas.

Servicios de apoyo e infraestructura

H ong Kong ofrece un apoyo integral para el establecimiento de sedes regionales, que incluye:

• Servicios profesionales de consultoría de ventanilla única para empresas de China continental que establecen sedes internacionales
• Infraestructura física y digital de primer nivel mundial
• Amplia reserva de talento con capacidades multilingües e interculturales
• Marco jurídico y regulatorio transparente basado en el common law
• Libre circulación de capitales e información sin controles de cambio

Novedades recientes y perspectivas de futuro

Aplicación del impuesto mínimo global (2025)

Hong Kong está aplicando el marco del impuesto mínimo global de la OCDE desde 2025, mediante la introducción de dos nuevas normas fiscales:

Regla de inclusión de rentas (IIR): Exige que las sociedades matrices de Hong Kong paguen un impuesto complementario respecto de las filiales extranjeras que tributen por debajo del tipo mínimo del 15%.

Impuesto complementario mínimo de Hong Kong (HKMTT): Aplica un impuesto mínimo nacional para garantizar que las operaciones en Hong Kong de los grandes grupos de empresas multinacionales (con ingresos consolidados de 750 millones de EUR o más) tributen, como mínimo, al tipo del 15%.

Para preservar su competitividad, Hong Kong ha establecido exenciones específicas que protegen a los fondos de inversión, las empresas aseguradoras y los vehículos familiares de tenencia de inversiones frente al impuesto complementario mínimo. Su aplicación mantiene el atractivo de Hong Kong para las actividades empresariales reales, al tiempo que cumple las normas internacionales.

Internacionalización del RMB e integración financiera

Hong Kong procesa aproximadamente el 80% de los pagos mundiales en RMB realizados fuera de China continental y mantiene la mayor reserva de liquidez en RMB fuera de China continental del mundo (1,1 billones de RMB a marzo de 2025). Entre las novedades recientes se incluyen:

• La emisión de bonos en RMB en Hong Kong alcanzó los 1,07 billones de RMB en 2024, lo que supone un aumento interanual del 37%
• Ampliación de Stock Connect para incluir fondos de inversión inmobiliaria (REIT)
• Mejora de los mecanismos de reconocimiento mutuo de fondos con China continental
• Iniciativas de integración financiera de la Gran Área de la Bahía que facilitan la inversión transfronteriza

Estos avances refuerzan el papel de Hong Kong como principal centro de operaciones en RMB fuera de China continental y aumentan su utilidad como puerta de entrada para las empresas que buscan realizar transacciones denominadas en RMB con China.

Recuperación del mercado de ofertas públicas iniciales

El mercado de ofertas públicas iniciales de Hong Kong ha experimentado una notable recuperación, con una captación de fondos de 182.900 millones de HKD en los primeros nueve meses de 2025, lo que supone un aumento del 229% respecto del mismo período de 2024. Esta recuperación se ha visto impulsada en gran medida por empresas de China continental que eligen Hong Kong como su plaza de cotización preferida debido al endurecimiento de los procedimientos de aprobación de las ofertas públicas iniciales en China continental.

La puesta en marcha del Canal para Empresas Tecnológicas (TECH) en mayo de 2025 agiliza los procedimientos de oferta pública inicial para las empresas de tecnología especializada y las empresas de biotecnología, lo que refuerza aún más el atractivo de Hong Kong para las empresas de alto crecimiento que buscan acceder a los mercados de capitales.

Integración de la Gran Área de la Bahía

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao se ha consolidado como una importante potencia económica, con un PIB conjunto superior a 14 billones de RMB y una dimensión económica que supera la del Área de la Bahía de Tokio. Entre las iniciativas de integración se incluyen:

• Mejora del reconocimiento transfronterizo de los servicios profesionales
• Agilización de los procedimientos de registro empresarial y concesión de licencias
• Mejora de la conectividad física mediante proyectos de infraestructura
• Programas piloto para los flujos transfronterizos de datos y la integración de la economía digital

Para las empresas extranjeras, la Gran Área de la Bahía representa un mercado ampliado de más de 86 millones de personas, con un PIB per cápita superior a 28.000 USD, al que pueden acceder gracias a la posición de Hong Kong como puerta de entrada.

Consideraciones de estructuración y mejores prácticas

Establecimiento de operaciones efectivas en Hong Kong

Para maximizar las ventajas de una estructura que utilice Hong Kong como puerta de entrada, garantizando al mismo tiempo el cumplimiento de los requisitos de sustancia económica, las empresas extranjeras deberían considerar:

Gobierno corporativo y control:

• Nombrar administradores cualificados residentes en Hong Kong que cuenten con conocimientos especializados pertinentes
• Celebrar reuniones periódicas del consejo de administración en Hong Kong y documentarlas debidamente
• Garantizar que las decisiones estratégicas relativas a las inversiones en China se adopten en Hong Kong
• Mantener políticas de inversión y procedimientos de gestión por escrito

Infraestructura operativa:

• Disponer de oficinas adecuadas con funcionalidad operativa real
• Contratar personal en proporción al volumen de las inversiones gestionadas
• Implantar sistemas adecuados de contabilidad, cumplimiento normativo y tesorería
• Incurrir en gastos operativos acordes con las actividades realizadas

Documentación y cumplimiento normativo:

• Mantener registros completos de los procesos de toma de decisiones
• Preparar la documentación de precios de transferencia correspondiente a las operaciones entre partes vinculadas
• Obtener certificados de residencia fiscal para solicitar los beneficios de los convenios fiscales
• Garantizar la presentación puntual de las declaraciones fiscales y la respuesta en plazo a los requerimientos de información

Coordinación con las operaciones en China

La estructura de sociedad de cartera en Hong Kong debería integrarse con las entidades operativas chinas mediante:

• Políticas de dividendos: Establecer distribuciones periódicas de dividendos desde las filiales chinas rentables hacia Hong Kong, optimizando el flujo de caja y minimizando las retenciones fiscales
• Concesión de licencias de propiedad intelectual: Centralizar la titularidad de las marcas, las patentes y los conocimientos técnicos en entidades de Hong Kong, con acuerdos de cánones en condiciones de plena competencia con los usuarios chinos
• Servicios de gestión: Prestar servicios reales de gestión, técnicos o de asesoramiento desde Hong Kong a las operaciones en China, con estructuras de honorarios adecuadas
• Mecanismos de financiación: Utilizar entidades de Hong Kong para proporcionar financiación mediante deuda a las operaciones en China a tipos de mercado, cuando lo permita la normativa china de control de cambios

Gestión de los riesgos regulatorios

Tanto las autoridades fiscales de Hong Kong como las de China han intensificado el escrutinio de las estructuras transfronterizas. Entre las principales prácticas de gestión de riesgos se incluyen:

• Obtener resoluciones anticipadas o autorizaciones cuando estén en juego posiciones fiscales significativas
• Contratar asesores fiscales experimentados que conozcan ambas jurisdicciones
• Implantar prácticas sólidas de documentación de la sustancia económica y los precios de transferencia
• Realizar un seguimiento de la evolución de las disposiciones chinas contra la elusión fiscal, incluidas las normas generales antiabuso
• Garantizar el cumplimiento de los requisitos chinos de información sobre la titularidad real

Oportunidades sectoriales

Servicios financieros

Hong Kong ofrece oportunidades excepcionales a las empresas de servicios financieros que buscan exposición al mercado chino:

• Mejora del acceso al mercado en virtud del CEPA para los sectores bancario, de valores, de seguros y de gestión de activos
• Programas Wealth Connect que permiten a los residentes de la Gran Área de la Bahía acceder a productos de inversión transfronterizos
• Trato preferente para las entidades financieras de Hong Kong que establezcan operaciones en China continental
• Plataforma de productos y servicios financieros denominados en RMB

Tecnología y propiedad intelectual

Las empresas tecnológicas pueden aprovechar el régimen de Hong Kong favorable a la propiedad intelectual:

• Régimen de patent box que ofrece un tipo impositivo preferencial del 5% sobre las rentas de propiedad intelectual que cumplan los requisitos
• Ausencia de retenciones fiscales sobre los cánones pagados a titulares extranjeros de propiedad intelectual
• Marco sólido de protección de la propiedad intelectual basado en los principios del common law
• Acceso preferente en virtud del CEPA para los servicios tecnológicos en los mercados de China continental

Manufactura y comercio

Los grupos manufactureros y comerciales se benefician de:

• Acceso sin aranceles a los mercados de China continental para los productos originarios de Hong Kong en virtud del CEPA
• Coordinación eficiente de la cadena de suministro y plataformas de compras
• Condición de puerto franco sin derechos de aduana sobre las importaciones
• Tributación territorial que permite que los beneficios comerciales de fuente extranjera queden sin gravar

Servicios profesionales

Las empresas de servicios profesionales obtienen ventajas mediante:

• La liberalización en el marco del CEPA, que permite establecer operaciones de propiedad íntegra en sectores de servicios sujetos a restricciones
• El reconocimiento mutuo de cualificaciones profesionales en sectores específicos
• Los programas piloto de la Gran Área de la Bahía para la prestación transfronteriza de servicios
• Una plataforma para atender tanto a clientes del mercado interno chino como a clientes chinos que operan en el exterior