Cambios en el impuesto de timbre de Hong Kong (2023-2025)

Panorama general: una nueva era para el régimen del impuesto de timbre de Hong Kong

Desde finales de 2023 hasta principios de 2025, Hong Kong ha acometido las reformas más importantes de su impuesto de timbre en más de una década. Estos cambios de gran alcance reflejan la respuesta estratégica del Gobierno a la evolución de las condiciones económicas, la disminución de la actividad del mercado inmobiliario y la necesidad de reforzar la competitividad de Hong Kong como centro financiero mundial.

Las reformas abarcan dos categorías principales: el impuesto de timbre sobre transmisiones de acciones y los impuestos de timbre relacionados con los inmuebles. En conjunto, estas modificaciones representan un cambio fundamental: se pasa de las restrictivas «medidas de gestión de la demanda» introducidas durante los años de auge inmobiliario a un marco más liberalizado, concebido para estimular la inversión y la actividad económica.

Cronología de los cambios recientes en el impuesto de timbre

Reducción del impuesto de timbre sobre transmisiones de acciones (noviembre de 2023)

El cambio

Con efectos desde el 17 de noviembre de 2023, Hong Kong redujo el tipo del impuesto de timbre sobre transmisiones de acciones del 0.13% al 0.1% para cada parte (comprador y vendedor). Esta reducción devolvió, en la práctica, el tipo a su nivel anterior a agosto de 2021, como respuesta del Gobierno a las inquietudes del mercado sobre la competitividad de Hong Kong frente a otros centros financieros de la región.

Comparación de tipos

Justificación e impacto

Según el portavoz del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, «La reducción del tipo del impuesto de timbre disminuirá los costes de transacción de los inversores, mejorará la confianza del mercado y reforzará la competitividad del mercado bursátil de Hong Kong». Este cambio fue especialmente significativo, dado que el impuesto de timbre representa aproximadamente el 90% de todos los cargos oficiales por transacciones en Hong Kong Stock Exchange (HKEX).

El impuesto de timbre se calcula sobre la contraprestación o el valor de mercado de las acciones de Hong Kong transmitidas, según cuál sea mayor. Ambas partes de la transacción están legalmente obligadas a satisfacer su respectiva cuota del 0.1%, aunque los acuerdos contractuales pueden distribuir la carga de otra forma.

Reformas del impuesto de timbre sobre inmuebles (febrero de 2024)

Supresión total de las medidas de gestión de la demanda

En su discurso presupuestario de 2024-25, pronunciado el 28 de febrero de 2024, el secretario de Finanzas, Paul Chan, anunció la reforma del impuesto de timbre sobre inmuebles más importante de la historia reciente: la supresión total e inmediata de las tres medidas «picantes» de gestión de la demanda que llevaban vigentes más de una década.

Las tres medidas suprimidas fueron:

• Impuesto de timbre especial (SSD) – Anteriormente gravaba los inmuebles residenciales revendidos dentro de un período de tenencia determinado
• Impuesto de timbre del comprador (BSD) – Anteriormente se aplicaba al tipo del 15% a quienes no eran residentes permanentes de Hong Kong
• Nuevo impuesto de timbre residencial (NRSD) – Anteriormente se aplicaba al tipo del 15% a los residentes permanentes de Hong Kong que adquirían inmuebles residenciales adicionales

Impuesto de timbre especial (SSD) – Suprimido

Normativa anterior: Antes del 28 de febrero de 2024, los propietarios que vendían inmuebles residenciales dentro de los 24 meses siguientes a su adquisición (plazo reducido de 36 meses en octubre de 2023) estaban sujetos al SSD a tipos de hasta el 20%, en función del período de tenencia:

Situación actual: Todo instrumento relativo a un inmueble residencial formalizado a partir del 28 de febrero de 2024 queda exento del SSD, con independencia del período de tenencia. Esto elimina todas las restricciones relativas al plazo de reventa de los inmuebles residenciales.

Impuesto de timbre del comprador (BSD) – Abolido

Normativa anterior: Las personas que no eran residentes permanentes de Hong Kong y adquirían inmuebles residenciales estaban sujetas al BSD al tipo del 15% (reducido del 30% en octubre de 2023) sobre el valor del inmueble o la contraprestación, el que fuera mayor.

Situación actual: El BSD se ha reducido al 0% con efectos desde el 28 de febrero de 2024. Los residentes no permanentes pagan ahora los mismos tipos del AVD que los residentes permanentes.

Nuevo impuesto de timbre sobre inmuebles residenciales (NRSD) – Abolido

Normativa anterior: Los residentes permanentes de Hong Kong que ya poseían uno o más inmuebles residenciales en Hong Kong estaban sujetos al NRSD al tipo del 15% (reducido del 30% en octubre de 2023) al adquirir inmuebles residenciales adicionales.

Situación actual: El NRSD se ha eliminado por completo. Los residentes permanentes de Hong Kong pueden ahora adquirir varios inmuebles pagando únicamente los tipos ordinarios de la escala 2 del AVD.

Impacto en los compradores

Ejemplo: adquisición de un inmueble de HKD 10 millones

Tipos de la escala 2 del impuesto de timbre ad valorem (AVD)

Tipos vigentes (con efectos desde el 26 de febrero de 2025)

Desde el 28 de febrero de 2024, todas las operaciones sobre inmuebles residenciales están sujetas al AVD a los tipos de la escala 2, con independencia de la condición de residencia del comprador o de si posee otros inmuebles. El 26 de febrero de 2025, el Gobierno redujo aún más la carga fiscal sobre los inmuebles de menor valor al elevar de HKD 3 millones a HKD 4 millones el valor máximo del inmueble que permite acogerse a la cuota fija de HKD 100.

Notas importantes:

• El impuesto de timbre se calcula sobre el mayor de los siguientes importes: la contraprestación declarada o el valor de mercado del inmueble
• Se aplica una desgravación marginal cuando la contraprestación supera ligeramente el límite inferior de cada tramo impositivo
• El Gobierno estima que aproximadamente el 15% de las transacciones inmobiliarias se benefician del ajuste de febrero de 2025 que eleva a HKD 4 millones el umbral para la cuota fija de HKD 100

Contexto del mercado y justificación de la política

Retos económicos que impulsan la reforma

Las reformas del impuesto de timbre se implementaron en un contexto de importantes dificultades en el mercado inmobiliario de Hong Kong:

• Caída de los precios inmobiliarios: Los precios de los inmuebles residenciales cayeron un 7% en 2023
• Desplome del volumen de transacciones: Las transacciones inmobiliarias se desplomaron de aproximadamente 74,000 unidades en 2021 a solo 43,000 unidades en 2023
• Aumento de los tipos de interés: El endurecimiento monetario mundial incrementó los costes de financiación y debilitó la confianza de los compradores
• Incertidumbres externas: Las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica afectaron a la confianza de los inversores

Tras la flexibilización inicial anunciada en el Discurso de Política de octubre de 2023 (que redujo a la mitad los tipos del BSD y del NRSD y acortó los períodos de tenencia a efectos del SSD), las ventas de inmuebles mostraron una mejora moderada, al pasar de 2,123 unidades en octubre a 3,477 unidades en noviembre de 2023. Sin embargo, el Gobierno determinó que era necesaria una reforma más integral, lo que condujo a la supresión total anunciada en febrero de 2024.

Objetivos de la política

Los objetivos declarados por el Gobierno para estas reformas incluyen:

• Estimular la actividad del mercado: Eliminar las barreras a las transacciones inmobiliarias para reactivar la liquidez del mercado
• Atraer inversión extranjera: Suprimir el BSD del 15% para fomentar la inversión extranjera y de China continental en inmuebles de Hong Kong
• Mejorar la competitividad del mercado bursátil: Reducir los costes de transacción para que la bolsa de Hong Kong sea más competitiva en el ámbito regional
• Apoyar la recuperación económica: Utilizar la política fiscal como herramienta para respaldar los esfuerzos generales de recuperación económica
• Simplificación administrativa: Crear un marco unificado y más sencillo del impuesto de timbre que se aplique por igual a todos los compradores

¿Quiénes se benefician de estos cambios?

Beneficiarios en el mercado inmobiliario

Compradores extranjeros y residentes no permanentes: Los compradores extranjeros y los residentes no permanentes, anteriormente sujetos a un BSD adicional del 15%, disfrutan ahora del mismo tratamiento fiscal que los compradores locales, con un ahorro potencial de millones de HKD en las adquisiciones de elevado valor.

Residentes permanentes de Hong Kong que adquieren inmuebles adicionales: Los inversores y quienes cambian a una vivienda de categoría superior o adquieren segundas residencias ya no soportan el gravamen del NRSD del 15%, lo que hace que la inversión inmobiliaria resulte considerablemente más atractiva.

Compradores para la reventa rápida de inmuebles e inversores a corto plazo: La supresión del SSD elimina la considerable carga fiscal (de hasta el 20%) sobre los inmuebles vendidos en un plazo de 24 meses, lo que aporta una mayor flexibilidad a las estrategias de inversión.

Compradores de inmuebles de menor valor: El aumento, en febrero de 2025, del umbral de la cuota fija de HKD 100, de HKD 3 millones a HKD 4 millones, proporciona un ahorro significativo a quienes compran por primera vez y a quienes adquieren viviendas de menor tamaño.

Beneficiarios en el mercado bursátil

Operadores activos: La reducción del 23% del impuesto de timbre sobre la transmisión de acciones (del 0.26% al 0.2% en total) reduce directamente los costes de transacción y resulta especialmente beneficiosa para los operadores de alta frecuencia.

Inversores institucionales: Los menores costes de transacción mejoran el perfil de rentabilidad global de las acciones de Hong Kong frente a los mercados competidores.

Liquidez del mercado: La reducción de los costes de fricción debería fomentar una mayor actividad negociadora, lo que podría mejorar la profundidad y la liquidez del mercado.

Aplicación y cumplimiento

Fechas de entrada en vigor

Las reformas se aplican en función de la fecha de formalización de los instrumentos:

• Transmisiones de acciones: Los instrumentos formalizados a partir del 17 de noviembre de 2023 están sujetos al tipo reducido del 0.1% por cada parte
• Transacciones inmobiliarias: Los instrumentos formalizados a partir del 28 de febrero de 2024 están exentos del SSD, del BSD y del NRSD, y quedan sujetos únicamente a los tipos de la escala 2 del AVD
• Inmuebles de menor valor: Los instrumentos formalizados a partir del 26 de febrero de 2025 (11:00 de la mañana) se benefician de la cuota fija de HKD 100 para inmuebles de hasta HKD 4 millones

Requisitos de timbrado

Pese a las reducciones de tipos y las exenciones, los requisitos fundamentales de timbrado permanecen inalterados:

• Los contratos de compraventa de inmuebles deben timbrarse en un plazo de 30 días desde su formalización
• Los instrumentos de transmisión de acciones deben timbrarse antes de su inscripción
• El impuesto de timbre se calcula sobre el mayor de los siguientes importes: la contraprestación o el valor de mercado
• Los servicios de timbrado electrónico están disponibles a través del sistema e-Stamping del Departamento de Hacienda

Sanciones por incumplimiento

El impago o el pago tardío del impuesto de timbre siguen dando lugar a sanciones:

• Los instrumentos sin timbrar o con timbrado insuficiente no son admisibles como prueba en los procedimientos civiles
• El timbrado fuera de plazo conlleva recargos sancionadores, además del impuesto adeudado
• La evasión deliberada puede dar lugar a un proceso penal

Comparación con los mercados regionales

Las reformas del impuesto de timbre de Hong Kong deben analizarse en el contexto de la competencia regional por atraer capital de inversión:

Impuesto de timbre sobre la transmisión de acciones

• Singapur: 0.2% en total (0.1% por cada parte), igual que el tipo actual de Hong Kong
• Shanghai/Shenzhen: 0.1% únicamente a cargo del vendedor (compradores exentos)
• Tokio: Sin impuesto de timbre sobre las transmisiones de acciones
• Hong Kong (actual): 0.2% en total (0.1% por cada parte)

La reducción de noviembre de 2023 vuelve a situar a Hong Kong al mismo nivel que Singapur y lo hace más competitivo frente a las bolsas de China continental.

Impuestos sobre las transacciones inmobiliarias

Aunque las comparaciones directas son complejas debido a las distintas estructuras fiscales, los tipos actuales de la escala 2 del AVD de Hong Kong (que oscilan entre HKD 100 y el 4.25%) son, en general, competitivos frente a los mercados regionales cuando no se aplican el BSD, el NRSD y el SSD. La supresión de estos impuestos adicionales mejora considerablemente el atractivo de Hong Kong para la inversión inmobiliaria.

Perspectivas de futuro y consideraciones

Posibilidad de nuevos ajustes

El carácter progresivo de las reformas recientes —desde la flexibilización parcial en octubre de 2023 hasta la supresión total en febrero de 2024 y los aumentos de los umbrales en febrero de 2025— sugiere que el Gobierno está dispuesto a ajustar sus políticas en función de la respuesta del mercado. Son posibles nuevos ajustes si las condiciones económicas lo justifican.

Seguimiento de la respuesta del mercado

Entre los principales indicadores que deben vigilarse se incluyen:

• Volúmenes de transacciones inmobiliarias y tendencias de los precios
• Flujos de inversión extranjera hacia el sector inmobiliario de Hong Kong
• Volúmenes de negociación bursátil e indicadores de liquidez
• Ingresos públicos procedentes de los impuestos de timbre
• Posible reaparición de las preocupaciones por el sobrecalentamiento del mercado inmobiliario

Repercusiones en la recaudación

Los impuestos de timbre han constituido históricamente una importante fuente de ingresos para el Gobierno de Hong Kong. Las reformas suponen un equilibrio entre la reducción de los ingresos a corto plazo y los beneficios económicos a más largo plazo derivados de una mayor actividad del mercado. La disposición del Gobierno a asumir este impacto en los ingresos refleja la prioridad otorgada al estímulo económico.

Riesgos y preocupaciones

Aunque las reformas ofrecen beneficios sustanciales, los riesgos potenciales incluyen:

• Especulación en el mercado inmobiliario: La eliminación del SSD puede fomentar la actividad especulativa a corto plazo
• Preocupaciones sobre la asequibilidad: El aumento de la demanda extranjera y de los inversores puede ejercer presión al alza sobre los precios inmobiliarios, lo que podría afectar a los compradores locales que adquieren su primera vivienda
• Ciclos de auge y caída: Las medidas dirigidas a la demanda se introdujeron originalmente para prevenir las burbujas inmobiliarias; su eliminación requiere un seguimiento minucioso
• Volatilidad de los ingresos: La reducción de los tipos del impuesto de timbre puede aumentar la volatilidad de los ingresos públicos vinculada a los ciclos del mercado

Conclusión

Las recientes reformas del impuesto de timbre de Hong Kong marcan un cambio decisivo en la política fiscal, al abandonar las medidas restrictivas de gestión de la demanda en favor de un marco más liberalizado y competitivo a escala internacional. La reducción del impuesto de timbre sobre las transmisiones de acciones refuerza la posición de Hong Kong como centro financiero de primer orden, mientras que la abolición de los impuestos inmobiliarios «picantes» elimina importantes barreras a la inversión y a la actividad del mercado.

Para los compradores, los inversores y los operadores bursátiles, estos cambios se traducen en ahorros sustanciales de costes y en una mayor flexibilidad. Un comprador extranjero que adquiera un inmueble de HKD 10 millones ahorra ahora HKD 1.5 millones en comparación con principios de 2024. Un operador bursátil activo se beneficia de una reducción del 23% en los costes de transacción. Los compradores de inmuebles de menor valor disfrutan de un impuesto de timbre mínimo de tan solo HKD 100 para inmuebles de hasta HKD 4 millones.

Sin embargo, el éxito a largo plazo de estas reformas dependerá de su capacidad para estimular una actividad económica sostenible sin reavivar los excesos especulativos que motivaron las medidas originales dirigidas a la demanda. A medida que Hong Kong se adentra en esta nueva etapa de su régimen del impuesto de timbre, el seguimiento continuo y los posibles ajustes serán esenciales para equilibrar los objetivos de crecimiento con la estabilidad del mercado.

Los participantes del mercado deben mantenerse informados de cualquier novedad y consultar a asesores profesionales para comprender plenamente las implicaciones para sus circunstancias particulares y garantizar el cumplimiento de todos los requisitos aplicables.

Exención de responsabilidad: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni financiero. La legislación y los tipos del impuesto de timbre están sujetos a cambios. Los lectores deben consultar a profesionales cualificados y acudir a fuentes gubernamentales oficiales para obtener la información más actualizada y asesoramiento específico para sus circunstancias.

Última actualización: diciembre de 2025