Explicación de los cambios en el impuesto de timbre de Hong Kong en el presupuesto 2024-25

Introducción

El régimen del impuesto de timbre de Hong Kong experimentó su transformación más significativa en más de una década cuando el Secretario de Finanzas anunció reformas integrales en el presupuesto de 2024-25, presentado el 28 de febrero de 2024. Estos cambios modificaron radicalmente el panorama de las operaciones inmobiliarias y de las actividades de fusiones y adquisiciones (M&A), al eliminar impuestos de carácter punitivo que estaban vigentes desde 2012 y crear un entorno más competitivo tanto para los inversores locales como para los internacionales.

Este artículo examina los cambios recientes en la legislación de Hong Kong sobre el impuesto de timbre y analiza su impacto en las operaciones inmobiliarias, las adquisiciones de empresas y las estrategias de estructuración de operaciones de fusiones y adquisiciones. Comprender estas reformas resulta esencial para las empresas, los inversores y los profesionales del derecho que operan en el dinámico mercado de Hong Kong.

Panorama general del marco del impuesto de timbre de Hong Kong

El impuesto de timbre de Hong Kong grava diversos instrumentos, entre ellos los documentos de transmisión de inmuebles y de acciones, así como los contratos de arrendamiento. La Stamp Duty Ordinance (Cap. 117) regula estas operaciones, y el Departamento de Hacienda (IRD) se encarga de su administración y recaudación.

Tipos de impuesto de timbre

Antes de febrero de 2024, el sistema del impuesto de timbre de Hong Kong aplicable a los inmuebles residenciales constaba de varios niveles:

• Impuesto de timbre ad valorem (AVD): El impuesto de timbre básico que grava las transmisiones de inmuebles y acciones, con tipos que varían en función del valor del inmueble
• Impuesto de timbre del comprador (BSD): Un gravamen adicional del 15% (posteriormente reducido al 7.5%) sobre las compras de inmuebles residenciales realizadas por personas que no tienen la condición de residente permanente de Hong Kong y determinados compradores constituidos como sociedades
• Impuesto de timbre especial (SSD): Aplicado a los inmuebles residenciales revendidos dentro de determinados períodos de tenencia (de hasta 36 meses), con tipos que oscilaban entre el 10% y el 20%
• Nuevo impuesto de timbre residencial (NRSD): Un gravamen del 15% (posteriormente del 7.5%) sobre las adquisiciones de inmuebles residenciales realizadas por residentes permanentes de Hong Kong que ya poseían otros inmuebles residenciales

Estas «medidas de gestión de la demanda» (DSMM) se introdujeron entre 2010 y 2016 para frenar la especulación inmobiliaria y enfriar un mercado sobrecalentado. Sin embargo, en 2024, ante los cambios en las condiciones económicas y el aumento de la competencia regional, el Gobierno determinó que estas medidas ya no eran necesarias.

Febrero de 2024: la supresión histórica de las medidas de gestión de la demanda

Principales cambios con efectos a partir del 28 de febrero de 2024

En un giro radical de la política, el Secretario de Finanzas anunció la supresión completa de todas las medidas de gestión de la demanda aplicables a los inmuebles residenciales, con efectos inmediatos a partir del 28 de febrero de 2024. Posteriormente, la Stamp Duty (Amendment) Ordinance 2024 fue aprobada por el Consejo Legislativo el 10 de abril de 2024 y publicada en el boletín oficial el 19 de abril de 2024.

Los impuestos suprimidos incluyen:

• Impuesto de timbre del comprador (BSD): Anteriormente del 7.5% (reducido del 15% en octubre de 2023) para los residentes no permanentes y los compradores constituidos como sociedades
• Impuesto de timbre especial (SSD): Anteriormente se aplicaba a tipos de hasta el 20% para los inmuebles vendidos en un plazo de 6 meses, del 15% en un plazo de entre 6 y 12 meses y del 10% en un plazo de entre 12 y 36 meses
• Nuevo impuesto de timbre residencial (NRSD): Anteriormente del 7.5% (reducido del 15% en octubre de 2023) para los compradores con la condición de residente permanente de Hong Kong (HKPR) que ya poseían inmuebles

Tipos unificados de la escala 2 del AVD

Desde el 28 de febrero de 2024, todos los compradores de inmuebles residenciales —ya sean residentes permanentes de Hong Kong, no residentes, personas físicas o sociedades— están sujetos únicamente al impuesto de timbre ad valorem conforme a los tipos de la escala 2. Esto crea condiciones de igualdad y reduce significativamente la carga tributaria para muchas categorías de compradores.

Tipos actuales de la escala 2 del AVD (para los instrumentos formalizados entre el 22 de febrero de 2023 y el 25 de febrero de 2025):

Nota: Se aplicarán tipos distintos de la escala 2 a los instrumentos formalizados a partir del 26 de febrero de 2025, con un umbral más elevado, de $4,000,000, para la aplicación de la cuota fija.

Impacto en las distintas categorías de compradores

Para quienes no tienen la condición de residente permanente de Hong Kong:

La supresión del BSD supone un ahorro considerable. Un comprador extranjero que adquiría un inmueble por HK$10 millones pagaba anteriormente HK$750,000 en concepto de BSD (7.5%) más HK$300,000 en concepto de AVD, lo que sumaba un total de HK$1,050,000. Ahora solo debe abonar HK$300,000 en concepto de AVD, lo que supone un ahorro de HK$750,000.

Para los residentes permanentes de Hong Kong que ya poseen inmuebles:

La supresión del NRSD también beneficia a los propietarios locales que adquieren una vivienda de mayor categoría y a los inversores. Un residente permanente de Hong Kong (HKPR) que adquiría un segundo inmueble por valor de HK$15 millones pagaba anteriormente HK$1,125,000 en concepto de NRSD, más HK$450,000 en concepto de AVD, lo que sumaba HK$1,575,000. Ahora solo debe pagar HK$450,000 en concepto de AVD, lo que supone un ahorro de HK$1,125,000.

Para los inversores que compran y revenden inmuebles a corto plazo:

La eliminación del SSD suprime por completo las restricciones relativas al período de tenencia. Los inversores pueden ahora vender inmuebles residenciales en cualquier momento sin incurrir en el SSD del 10%-20% que se aplicaba anteriormente a las enajenaciones realizadas dentro de los 36 meses siguientes a la adquisición.

Impuesto de timbre sobre las transmisiones de valores: la reducción de noviembre de 2023

Reducción del tipo del 0.13% al 0.1%

Aunque no formó parte de las reformas inmobiliarias de febrero de 2024, en noviembre de 2023 se produjo otro cambio importante en el impuesto de timbre. El jefe del Ejecutivo anunció en el Discurso de Política de 2023 (pronunciado el 25 de octubre de 2023) que el tipo del impuesto de timbre sobre las transmisiones de valores de Hong Kong se reduciría del 0.13% al 0.1% para cada una de las partes, comprador y vendedor.

El Proyecto de Ley de Modificación del Impuesto de Timbre (Transmisiones de Valores) de 2023 (Stamp Duty (Amendment) (Stock Transfers) Bill 2023) fue aprobado por el Consejo Legislativo el 15 de noviembre de 2023 y entró en vigor el 17 de noviembre de 2023.

Tipos actuales del impuesto de timbre sobre las transmisiones de valores

Para las transmisiones de valores de Hong Kong efectuadas a partir del 17 de noviembre de 2023:

• Impuesto a cargo del comprador: 0.1% de la contraprestación o del valor de mercado, el que sea mayor
• Impuesto a cargo del vendedor: 0.1% de la contraprestación o del valor de mercado, el que sea mayor
• Impuesto de timbre total: 0.2% (frente al 0.26% anterior)

Esta reducción tenía por objeto disminuir los costes de transacción, mejorar la confianza del mercado y reforzar la competitividad de Hong Kong como centro financiero, especialmente ante la competencia de otros mercados regionales.

Impuesto de timbre adicional para las operaciones bursátiles

En las operaciones realizadas a través de la Bolsa de Hong Kong, normalmente debe abonarse a la Bolsa un 0.03% adicional, lo que eleva el total efectivo a aproximadamente el 0.23% para las operaciones bursátiles (0.1% + 0.1% + 0.03%).

Impacto en las operaciones de fusiones y adquisiciones

Transmisiones de acciones frente a adquisiciones de activos

El distinto tratamiento de las transmisiones de acciones y las compras directas de activos a efectos del impuesto de timbre plantea consideraciones importantes para la estructuración de las operaciones de fusiones y adquisiciones, especialmente aquellas en las que intervienen sociedades propietarias de inmuebles.

Compra directa de un inmueble:

Un comprador que adquiere directamente un inmueble residencial valorado en HK$20 millones paga un AVD del 3% = HK$600,000 (con arreglo a los tipos vigentes de la escala 2).

Compra de acciones de una sociedad propietaria de un inmueble:

Si el mismo inmueble de HK$20 millones pertenece a una sociedad de responsabilidad limitada cuyo único activo es dicho inmueble, la adquisición del 100% de las acciones está sujeta a un impuesto de timbre de solo el 0.2% = HK$40,000, lo que supone un ahorro de HK$560,000 (una reducción del 93%).

Consideraciones prácticas sobre las transmisiones de acciones en las fusiones y adquisiciones

Aunque el ahorro en el impuesto de timbre puede ser considerable, las adquisiciones de acciones de sociedades propietarias de inmuebles conllevan complejidades adicionales:

• Revisión de diligencia debida: Al adquirir una sociedad, en lugar de únicamente un activo, se requiere una revisión jurídica y financiera más exhaustiva
• Pasivos contingentes: El comprador asume todos los pasivos existentes y potenciales de la sociedad objeto de adquisición
• Documentación de la operación: Los contratos de compraventa de acciones suelen incluir amplias declaraciones, garantías y cláusulas de indemnización, lo que incrementa los costes jurídicos
• Cuestiones de valoración: El impuesto de timbre se calcula sobre el mayor entre la contraprestación declarada y el valor de mercado, con reglas de valoración complejas para las acciones no cotizadas
• Obligaciones societarias continuadas: El comprador debe mantener la entidad societaria, con los correspondientes costes de cumplimiento normativo

Valoración a efectos del impuesto de timbre

El Departamento de Hacienda de Hong Kong (IRD) dispone de reglas específicas para determinar el valor de las acciones a efectos del impuesto de timbre:

• Acciones cotizadas: Normalmente se acepta como valor de mercado el precio de cierre en la Bolsa de Hong Kong del último día de negociación anterior a la transmisión
• Acciones no cotizadas: El valor debe determinarse a partir de las cuentas más recientes, las valoraciones de los activos y otros factores pertinentes. Si la contraprestación declarada es inferior al valor razonable de mercado, el IRD liquidará el impuesto de timbre sobre el importe más elevado
• Sociedades propietarias de inmuebles: Los valores de los inmuebles subyacentes suelen ser el principal factor para determinar el valor de las acciones

Beneficios fiscales y exenciones intragrupo

El régimen del impuesto de timbre de Hong Kong contempla determinados beneficios fiscales que pueden resultar especialmente valiosos en las operaciones de fusiones y adquisiciones:

• Beneficio fiscal intragrupo: Las transmisiones de valores de Hong Kong y de bienes inmuebles entre sociedades de un mismo grupo pueden acogerse a un beneficio fiscal en el impuesto de timbre, siempre que se cumplan ciertas condiciones, entre ellas los umbrales de titularidad efectiva y los períodos de tenencia
• Beneficio fiscal por reestructuración o fusión: Disponible para determinadas reorganizaciones societarias que cumplan los requisitos legales
• Beneficio fiscal para los REIT: Tras las modificaciones de diciembre de 2024, las transmisiones de acciones o participaciones en fondos de inversión inmobiliaria (REIT) están ahora exentas del impuesto de timbre, lo que sitúa a Hong Kong en consonancia con los mercados internacionales

Modificaciones recientes de diciembre de 2024: REIT y creadores de mercado de opciones

El 20 de diciembre de 2024 se publicó en el boletín oficial la Ordenanza sobre la Legislación del Impuesto de Timbre (Modificaciones Diversas) de 2024 (Stamp Duty Legislation (Miscellaneous Amendments) Ordinance 2024), que introdujo dos exenciones adicionales del impuesto de timbre con efectos a partir del 21 de diciembre de 2024:

Exención del impuesto de timbre para los REIT

Anteriormente, las transmisiones de acciones o participaciones de fondos de inversión inmobiliaria estaban sujetas a un impuesto de timbre del 0.1% tanto para el comprador como para el vendedor (0.2% en total). La Ordenanza de Modificación establece ahora una exención completa del impuesto de timbre para las transmisiones de REIT, lo que sitúa a Hong Kong en consonancia con las prácticas de la mayoría de los mercados internacionales, incluidos China continental, Japón, Singapur y Estados Unidos.

Este cambio tiene por objeto aumentar el atractivo de Hong Kong como jurisdicción de domiciliación de REIT y mejorar la liquidez del mercado de REIT.

Beneficio fiscal para los creadores de mercado de opciones

Las modificaciones de diciembre de 2024 también eximen del impuesto de timbre las operaciones relacionadas con la actividad de negociación por cuenta propia de los creadores de mercado de opciones, lo que favorece la liquidez del mercado y el desarrollo del mercado de derivados de Hong Kong.

Análisis comparativo: antes y después de febrero de 2024

Caso práctico 1: comprador societario extranjero

Supuesto: Una sociedad constituida en Singapur compra un inmueble residencial en Hong Kong por HK$50 millones.

Caso práctico 2: Compra de una segunda propiedad por un residente permanente de Hong Kong (HKPR)

Supuesto: Un residente permanente de Hong Kong que ya posee una propiedad adquiere una segunda propiedad residencial por HK$12 millones.

Caso práctico 3: Transmisión de acciones en una operación de fusiones y adquisiciones (M&A)

Supuesto: Adquisición del 100% de las acciones de una sociedad que posee un inmueble comercial valorado en HK$100 millones.

Nota: Este ejemplo simplificado no tiene en cuenta los costes jurídicos adicionales, los gastos de diligencia debida ni los posibles pasivos contingentes asociados a las adquisiciones de acciones.

Implicaciones estratégicas para inversores y empresas

Para los inversores inmobiliarios

• Mayor liquidez: La supresión del SSD elimina las restricciones relativas al período de tenencia, lo que permite a los inversores una mayor flexibilidad en la gestión de sus carteras y en sus estrategias de salida
• Competitividad internacional: La supresión del BSD sitúa a los compradores extranjeros en igualdad de condiciones con los compradores locales, lo que podría incrementar la demanda de los inversores del exterior
• Tenencia de múltiples propiedades: Los inversores locales pueden ahora constituir carteras inmobiliarias sin incurrir en el NRSD por cada adquisición posterior
• Elección del momento de mercado: Los inversores pueden responder con mayor rapidez a las condiciones del mercado sin penalizaciones fiscales por períodos de tenencia cortos

Para los profesionales de fusiones y adquisiciones (M&A)

• Optimización de la estructura: La considerable diferencia en el impuesto de timbre entre las transmisiones de acciones (0.2%) y las compras directas de inmuebles (hasta el 4.25%) genera fuertes incentivos para adquirir sociedades tenedoras de inmuebles mediante la compra de sus acciones
• Análisis de costes y beneficios: Aunque las adquisiciones de acciones permiten ahorrar en el impuesto de timbre, los profesionales deben sopesar ese ahorro frente a los mayores costes de transacción, los requisitos de diligencia debida y la asunción de pasivos
• Reestructuración de grupos: Las disposiciones sobre beneficios fiscales intragrupo permiten realizar reorganizaciones fiscalmente eficientes antes de ventas u otras operaciones societarias
• Operaciones transfronterizas: La armonización del impuesto de timbre sobre las propiedades residenciales de Hong Kong con regímenes más favorables a los inversores refuerza el atractivo de Hong Kong para las sedes regionales y las estructuras de inversión

Para los compradores societarios

• T titularidad directa: Las sociedades pueden ahora adquirir propiedades residenciales directamente sin el recargo del BSD del 7.5% que se aplicaba anteriormente
• Vivienda para empleados: Las empresas que proporcionan vivienda a sus empleados expatriados afrontan costes de adquisición considerablemente menores
• Activos inmobiliarios: Las estrategias inmobiliarias de las empresas pueden optimizarse sin las distorsiones generadas por un tratamiento fiscal diferenciado

Consideraciones de cumplimiento y administración

Requisitos y plazos para el timbrado

Pese a la simplificación de la estructura de tipos impositivos, se mantienen las obligaciones de cumplimiento:

• Operaciones inmobiliarias: Los instrumentos deben timbrarse en un plazo de 30 días desde su formalización (o en un plazo de 30 días desde su llegada a Hong Kong si se formalizaron en el extranjero)
• Transmisiones de acciones: Los instrumentos de transmisión de acciones deben timbrarse antes de su inscripción o en un plazo de 30 días desde su formalización, lo que ocurra primero
• Sanciones: El timbrado fuera de plazo conlleva una sanción tributaria de hasta 10 veces el impuesto adeudado, además de una multa máxima de HK$10,000
• Determinación administrativa: Cuando existan dudas sobre la valoración o la obligación tributaria, los instrumentos podrán presentarse ante la Oficina del Impuesto de Timbre para su determinación administrativa

Requisitos documentales

En las transmisiones de acciones de sociedades tenedoras de inmuebles, el Departamento de Hacienda (IRD) puede exigir:

• Copias certificadas de las últimas cuentas auditadas de la sociedad objeto de adquisición
• Valoraciones profesionales de los inmuebles subyacentes
• Información detallada de todos los activos y pasivos
• Registro de accionistas y documentación sobre la estructura de propiedad
• Contrato de compraventa y cualquier documento complementario

Disposiciones contra la elusión fiscal

Aunque las transmisiones de acciones están sujetas a un impuesto de timbre inferior al de las compras directas de inmuebles, los profesionales deben tener presentes las medidas contra la elusión fiscal:

• El IRD examina minuciosamente las operaciones estructuradas principalmente para eludir el impuesto de timbre
• Los mecanismos artificiosos que carezcan de sustancia comercial pueden ser cuestionados
• La norma general contra la elusión fiscal de la Ordenanza del Impuesto de Timbre otorga al Recaudador amplias facultades para ignorar los mecanismos adoptados con fines de elusión fiscal
• Debe recabarse asesoramiento profesional para las estructuras complejas a fin de garantizar tanto la eficiencia fiscal como el cumplimiento normativo

Perspectivas de futuro: próximos cambios en los tipos impositivos

Cambios en la escala 2 del AVD en febrero de 2025

Es importante señalar que se aplicarán tipos distintos de la escala 2 del AVD a los instrumentos formalizados a partir del 26 de febrero de 2025. El Gobierno ha anunciado que el umbral para la aplicación de la cuota fija se elevará de HK$3 millones a HK$4 millones, con los correspondientes ajustes en las disposiciones de alivio marginal.

Las partes que estén considerando realizar operaciones inmobiliarias en torno a esa fecha deberán evaluar cuidadosamente el momento de su formalización para optimizar la carga del impuesto de timbre.

Perspectivas de política pública

Las reformas de febrero de 2024 reflejan un cambio fundamental en la política inmobiliaria de Hong Kong, que pasa de la contención de la demanda a la liberalización del mercado. Este cambio estuvo motivado por:

• La moderación de los precios inmobiliarios y la menor preocupación por la especulación
• La competencia regional de otros centros financieros con regímenes fiscales más favorables
• La necesidad de atraer inversión extranjera y talento
• Las prioridades de recuperación económica tras la pandemia

Aunque siguen siendo posibles futuros ajustes de política pública, el desmantelamiento completo del marco de medidas de gestión de la demanda (DSMM) apunta a un compromiso a largo plazo con un enfoque más orientado al mercado.

Conclusión

La supresión del BSD, el SSD y el NRSD en febrero de 2024 representa la reforma más significativa del régimen del impuesto de timbre de Hong Kong en más de una década. Junto con la reducción del impuesto sobre la transmisión de acciones de noviembre de 2023 y las exenciones para los REIT de diciembre de 2024, estos cambios transforman de manera fundamental el panorama fiscal de las operaciones inmobiliarias y de las fusiones y adquisiciones.

Para los inversores inmobiliarios, las reformas eliminan las restricciones relativas al período de tenencia y los impuestos discriminatorios, lo que crea un mercado más líquido y eficiente. Para los profesionales de las fusiones y adquisiciones, la considerable diferencia entre el impuesto sobre la transmisión de acciones (0.2%) y el AVD sobre inmuebles (hasta el 4.25%) genera importantes incentivos para la estructuración de operaciones, especialmente en las adquisiciones de sociedades tenedoras de inmuebles.

No obstante, la eficiencia fiscal debe ponderarse junto con las consideraciones comerciales, los costes de la operación y los requisitos de cumplimiento normativo. El ahorro en el impuesto de timbre derivado de las adquisiciones mediante la compra de acciones puede ser considerable, pero deben evaluarse cuidadosamente la mayor complejidad jurídica, los requisitos de diligencia debida y la asunción de pasivos.

En un contexto en el que Hong Kong sigue compitiendo como centro financiero internacional de primer orden, estas reformas señalan un enfoque más favorable a la actividad empresarial, concebido para atraer inversión, mejorar la liquidez del mercado y apoyar el crecimiento económico. Los inversores, las empresas y los asesores deben mantenerse informados sobre estos cambios y sus implicaciones para la estructuración de operaciones y la planificación fiscal.

Aviso legal: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal. Las leyes y los reglamentos relativos al impuesto de timbre están sujetos a cambios, y las circunstancias particulares pueden afectar a la aplicación de las normas analizadas. Debe recabarse asesoramiento profesional para operaciones concretas y estrategias de planificación fiscal.